国产黄色视频99,高清无码人妻中出亚洲,制服丝袜综合另类中文字幕,手机无码福利在线观看1000集

編者按：通威股份預計2019-2021 年 年 EPS 為 為 0.72/0.95/1.25 元，對應 PE為 為 21/16/12 倍 倍價 ，給予目標價 18.91 元（對應 2020 年 年 20 倍 倍 PE ），維持“買入”評級。

公司加快硅料及電池片業(yè)務擴產進度，受益市場向頭部企業(yè)整合，龍頭地位有司 望進一步鞏固。預計公司 2019-2021 年 年 EPS 為 為 0.72/0.95/1.25 元，對應 PE為 為 21/16/12 倍 倍價 ，給予目標價 18.91 元（對應 2020 年 年 20 倍 倍 PE ），維持“買入”評級。

規(guī)劃產能大幅擴張，成本 品質 持續(xù)優(yōu)化。公司公告 2020-2023 年硅料及電池片擴產計劃，規(guī)劃 2020-2023 年硅料累計產能將達 8/11.5-15/15-22/22-29GW，對應單噸現金成本和生產成本目標分別在 2-3 萬元和 3-4 萬元，且單晶料和 N型 料 占 比 將 達 85% 以 上 和 40%-80% ； 電 池 片 累 計 產 能 將 達30-40/40-60/60-80/80-100GW，其中 PERC+電池片效率將達 24%-24.5%以上，HJT 電池片效率將達 24.5%-25%以上，且 PERC 非硅成本目標將在 0.18 元/W以下，硅料和電池片成本有望雙雙保持全球最低。

資本開支及融資規(guī)模將加大，市場地位 有望穩(wěn)步提升 。綜合考慮公司新產能規(guī)模效應、技術提升所帶來的單位投資成本下降，以及 PERC+、TOPCon、HJT等新型產品產業(yè)化布局，預計公司 2020-2023 年間產能項目資本開支規(guī)模將在500-800 億元，對應新增融資需求在 250-500 億元。若按照 2023 年全球光伏裝機規(guī)模 200GW 以上測算，預計屆時公司硅料和電池片行業(yè)市占率將達 40%左右，細分環(huán)節(jié)龍頭地位進一步鞏固。

硅 料供需格局有望改善 ， 公司盈利能力或顯著修復。據 BusinessKorea 報道，韓國多晶硅廠商 OCI 和韓華正考慮退出市場，并有望于年內宣布。在中國領先硅料廠商低成本高品質新產能集中投產之下，近兩年多晶價格顯著下降，已遠低于 OCI 等海外傳統(tǒng)多晶硅企業(yè)現金成本線，OCI、瓦克、韓華等廠商產能計劃/陸續(xù)關停或減產，預計全球多晶硅供給向中國優(yōu)勢龍頭廠商集中?？紤]到OCI、韓華產能或將關停，預計將在短期內造成約 10%的供給收縮，有望推動硅料價格階段性小幅回升。公司作為全球多晶硅生產成本最低的廠商之一，受益行業(yè)供需格局邊際改善，并憑借成本和規(guī)模優(yōu)勢，有望迎來顯著的盈利修復。

風險因素：光伏需求不及預期，公司產能釋放不及預期，成本下降不及預期等。

投資建議：考慮 2019H2 國內光伏裝機低于預期，以及電池片價格走弱，小幅下調公司 2019-2021 年凈利潤預測至 28.1/36.7/48.5 億元（原預測值為30.9/39.3/49.1 億元），對應 EPS 預測為 0.72/0.95/1.25 元，對應 PE 為 21/16/12倍，給予目標價 18.91 元（對應 2020 年 20 倍 PE），維持“買入”評級。

原標題:通威股份（600438.SH）：加快光伏擴產步伐，龍頭優(yōu)勢持續(xù)鞏固