這個(gè)新咚咚是否會(huì)在國內(nèi)水土不服?與SPI的綠能寶有啥差別?海外Yieldco做的怎么樣了?不如一一來探究下。
提問:為什么國內(nèi)只有協(xié)鑫和阿特斯表示要嘗試Yieldco?
郭劍寒:要搭建一個(gè)Yieldco并成功上市,對資產(chǎn)規(guī)模、管控能力、財(cái)務(wù)資源等都有要求,因此我們現(xiàn)在看到協(xié)鑫和阿特斯這兩家企業(yè)公開表示擬進(jìn)行相關(guān)嘗試。
Yieldco對中國企業(yè)來講處于探索階段,可能更多企業(yè)想,在有人吃過螃蟹之后追隨,這樣更安全。事實(shí)上,2014年華爾街最看好能搭建Yieldco的中國企業(yè)是晶科,后來因?yàn)榉N種原因迄今未果。
點(diǎn)評:這里有一個(gè)概念,協(xié)鑫新能源和阿特斯,甚至晶科,三家公司是在國外和港股上的,相對來說還是容易。(接下來會(huì)看到他的進(jìn)一步評論,為啥容易)
提問:Yieldco模式能在國內(nèi)大規(guī)模推廣嗎,在目前融資環(huán)境下YC有什么障礙?
郭劍寒:談到這個(gè)問題,就要先看看美國公司為啥可以做到。就電站本身,美國
光伏電站建設(shè)相對透明,質(zhì)量可靠;而中國光伏電站資產(chǎn)的質(zhì)量卻飽受質(zhì)疑。就政策環(huán)境來說,美國政府會(huì)為光伏電站提供貸款擔(dān)保、現(xiàn)金補(bǔ)貼、稅收抵減、加速折舊等各類優(yōu)惠措施。國內(nèi)缺乏ITC、資產(chǎn)加速折舊等財(cái)稅優(yōu)待政策。
國內(nèi)目前也還不允許雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的公司上市(不過最近政策有變化)。此外,對Yieldco而言,核心是現(xiàn)金流的長期穩(wěn)定,這點(diǎn)對國內(nèi)光伏電站而言,起產(chǎn)生持續(xù)現(xiàn)金流的可靠性,還尚待時(shí)間和數(shù)據(jù)積累來證實(shí)。
點(diǎn)評:他所說的最后一點(diǎn)滿關(guān)鍵的,我知道的一些海外上市公司(在國內(nèi)有大量業(yè)績的),其實(shí)在持續(xù)現(xiàn)金流動(dòng)性上不是非??孔V,可以說常獲得工程款的救助,自己又不能從投資方那邊很快拿到收益,那么在該容易模式的驗(yàn)證上就會(huì)有較大問題。