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近期，氫能源概念大火，但由于產(chǎn)業(yè)處于初期階段，很多氫燃料電池企業(yè)并不賺錢。近期，燃料電池龍頭的北京億華通科技股份有限公司(688339.SH 下稱“億華通”)披露了其2021年半年度報告，今年1-6月營業(yè)收入為1.18億元，較上年同期增加367.28%，凈利潤卻為-1745.31萬元，延續(xù)了2020年以來的虧損狀態(tài)。另外，為了募集更多資金，在創(chuàng)業(yè)板上市一年以后，億華通近期籌備在香港上市。

營業(yè)收入大增但虧損持續(xù)

2020年9月，發(fā)改委等五部門共同發(fā)布了《關(guān)于開展燃料電池汽車示范應用的通知》，明確了示范城市和“以獎代補”的方式。今年8月，國家五部委先后批準成立京津冀、上海、粵港澳大灣區(qū)氫燃料電池汽車示范城市群。在國家政策的影響下，很多大型企業(yè)布局氫能產(chǎn)業(yè)鏈，包括中石油、中石化等大型能源巨頭，長城、一汽等車企也有布局。

在政策的支持下，氫能產(chǎn)業(yè)下游的氫燃料電池汽車行業(yè)迎來發(fā)展風口，億華通是燃料電池的龍頭企業(yè)，其主要產(chǎn)品為氫燃料電池發(fā)動機系統(tǒng)及相關(guān)的技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)，目前主要應用于客車、物流車等商用車型上。

在國家雙碳目標的推動下，氫燃料電池的需求量增加，億華通今年上半年的營收增長迅速。億華通今年1-6月營業(yè)收入為1.18億元，較上年同期增加367.28%。億華通表示，營收增長主要得益于氫燃料電池行業(yè)的發(fā)展，及“以獎代補”政策的影響，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)批量銷售訂單的交付。

雖然今年上半年億華通的營業(yè)收入較去年同期增加了近四倍，但是公司仍然延續(xù)了2020年以來的虧損狀態(tài)。億華通今年上半年的凈利潤為-1745.31萬元，去年上半年這一數(shù)字為-6350.77萬元；今年上半年扣非凈利潤為-1973.80萬元，去年同期為-6420.84萬元。不過相比之下，今年上半年億華通的虧損數(shù)額少了很多。

億華通營業(yè)收入大幅增加的同時，其營業(yè)成本也在大幅增加。今年1-6月，億華通的營業(yè)成本為8051.18萬元，去年同期為1623.64萬元，較去年增加395.87%。與此同時，今年上半年億華通的總資產(chǎn)也略有減少，截止到今年上半年，億華通的總資產(chǎn)為29.90億元，比去年底減少了1.88%。

現(xiàn)金流緊張

企業(yè)持續(xù)虧損，導致億華通的資金狀況并不樂觀。今年上半年億華通經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.07億元，去年同期這一數(shù)字為-1.04億元。近四年以來，億華通的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額均為負值。

對此，億華通表示，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負，主要是因為隨著公司營業(yè)收入規(guī)模的快速擴張，應收賬款和存貨規(guī)模快速增長占用了大量營運資金。公司目前進入行業(yè)快速發(fā)展期間，資金需求仍將快速增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)為負可能導致公司營運資金不足。

億華通的貨幣資金也出現(xiàn)減少的情況，2020年年底，其貨幣資金為10.58億元，截止到今年6月30日，其貨幣資金減少到8.10億元。億華通提示了相關(guān)風險：由于尚處于研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化初期階段，債務(wù)融資能力較為有限，如果未來不能持續(xù)拓寬融資渠道，不能有效改善經(jīng)營性現(xiàn)金流情況，則億華通存在現(xiàn)金流持續(xù)為負導致營運資金不足的風險。

實際上，資金不足是氫燃料電池企業(yè)的通病，導致這一問題的主要因素在于應收賬款賬期過長。億華通在半年報中指出，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)普遍呈現(xiàn)出不同程度的資金周轉(zhuǎn)問題。由于整車廠在汽車產(chǎn)業(yè)鏈中處于相對強勢的地位，導致公司存在受整車廠資金鏈影響較大、應收賬款回款周期較長的情況，實際的回款周期普遍在1-2年左右或者更長。

計劃二次赴港上市

9月3日，億華通披露了股東減持股份的公告。水木揚帆、水木長風、水木愿景計劃以集中競價、大宗交易或詢價轉(zhuǎn)讓的方式減持公司股份不超過318.3萬股。其中水木揚帆減持不超過142.8萬股，水木長風減持不超過105萬股，水木愿景減持股份數(shù)不超過70.5萬股，上述減持主體構(gòu)成一致行動人關(guān)系，三者減持的股份總計占億華通總股本的4.46%，均通過競價交易減持，減持原因都是經(jīng)營發(fā)展需要。

同日，億華通還披露了股東康瑞盈實的計劃減持公告，康瑞盈實擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向其母公司宇通客車轉(zhuǎn)讓279.94萬股，占公司總股本的3.92%。

對此，記者就股東減持股份及其半年報相關(guān)問題致函億華通，截止發(fā)稿前暫未收到回復。

為了募集更多資金，在創(chuàng)業(yè)板上市一年以后，億華通再度籌劃二次上市。8月31日，億華通披露了其籌備發(fā)行H股股票并在香港上市的公告，目前億華通正積極與相關(guān)中介機構(gòu)就發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所上市的相關(guān)工作進行商討，關(guān)于發(fā)行上市的具體細節(jié)尚未確定。

新能源汽車主要包括鋰電池和氫燃料電池兩個方向，作為兩個行業(yè)的龍頭，億華通曾被多次拿來與寧德時代做比較。但目前來看，鋰電行業(yè)發(fā)展更成熟，氫燃料電池則處于行業(yè)初期階段，億華通想要復制寧德時代的成長路徑并不容易，還需要經(jīng)過漫長的成長期。

值得注意的是，雖然目前企業(yè)還在虧損，億華通短期業(yè)績增長明確。面向2022年北京-張家口冬奧會，億華通承擔了科技部“科技冬奧”重點專項中“氫能出行”關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和應用示范項目，各項測試項目按期完成。不少機構(gòu)也看好億華通的后市發(fā)展，西部證券分析，國內(nèi)氫燃料電池汽車產(chǎn)業(yè)政策扶持態(tài)度明確，“以獎代補”政策激勵下行業(yè)發(fā)展加速，疊加北京冬奧會臨近，公司訂單將逐步兌現(xiàn)貢獻收入及業(yè)績，看好公司2021年收入規(guī)?？焖偬嵘耐瑫r扭虧為盈。 

原標題：億華通上半年營收增長近四倍仍然虧損 燃料電池領(lǐng)域還能復刻下一個寧德時代嗎？