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上周A股寬幅震蕩，其中上證指數(shù)小幅上行0.4%，上證50小幅上行0.3%，滬深300上行0.5%；中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指均上行0.7%。風(fēng)格方面，消費(fèi)和周期風(fēng)格領(lǐng)漲；具體到行業(yè)層面，鋼鐵(6.2%)、通信(4.2%)和采掘(3.9%)表現(xiàn)較好。廣發(fā)基金表示，下半年中游制造板塊的盈利修復(fù)值得關(guān)注，預(yù)計(jì)光伏、新能源車等中游制造的細(xì)分行業(yè)在基本面和股價(jià)上均有望超市場(chǎng)預(yù)期。

廣發(fā)基金宏觀策略部分析，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵特征在于不同部門(mén)的復(fù)蘇節(jié)奏呈現(xiàn)錯(cuò)位的特征，即在外需向好、地產(chǎn)存在韌性的背景下，制造業(yè)投資和消費(fèi)服務(wù)業(yè)逐步恢復(fù)。從估算的趨勢(shì)偏離及兩年平均增速來(lái)看，當(dāng)前需求的恢復(fù)仍然滯后于生產(chǎn)；而從需求的構(gòu)成來(lái)看，外需>地產(chǎn)>基建>制造業(yè)投資>消費(fèi)服務(wù)。制造業(yè)投資恢復(fù)偏弱，消費(fèi)服務(wù)恢復(fù)偏慢，一旦出口和地產(chǎn)邊際走弱，經(jīng)濟(jì)將會(huì)邊際走弱。預(yù)計(jì)這個(gè)過(guò)程會(huì)發(fā)生在下半年，即經(jīng)濟(jì)的環(huán)比增速在二季度再次回升之后，下半年會(huì)邊際小幅轉(zhuǎn)弱。

降準(zhǔn)起到的作用是降低融資成本、對(duì)沖MLF到期、對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑，但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)意味著并沒(méi)有所謂的新一輪寬松周期開(kāi)啟，MLF利率不會(huì)下調(diào)。降準(zhǔn)并不意味著央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑磥?lái)更可能是相機(jī)決策，但全面降準(zhǔn)從根本上否定了市場(chǎng)對(duì)貨幣收緊的擔(dān)憂。在以往的政策周期中，全面降準(zhǔn)都是一個(gè)比較重要的寬松信號(hào)。但目前央行的政策工具發(fā)生了一定的變化，價(jià)的重要性高于量，政策利率與市場(chǎng)利率更為關(guān)鍵。

根據(jù)廣發(fā)基金統(tǒng)計(jì)，截至7月16日，A股上市公司披露中報(bào)預(yù)告快報(bào)的公司數(shù)達(dá)到1677家，占全部A股的比例達(dá)到38.2%，披露業(yè)績(jī)預(yù)喜的上市公司數(shù)量為1094家，占比達(dá)到65.2%，說(shuō)明A股整體的盈利狀況仍然向好。分板塊看，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板截至目前的預(yù)喜率顯著高于主板和中小板，其中科創(chuàng)板已披露的業(yè)績(jī)情況中預(yù)喜率達(dá)到92.8%，創(chuàng)業(yè)板為84.3%，相比主板(61.2%)和中小板(75.2%)的預(yù)喜率有明顯優(yōu)勢(shì)。這也一定程度上解釋了6月以來(lái)為什么科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)顯著好于主板和中小板。

廣發(fā)基金表示，下半年在原材料價(jià)格上行空間有限的假設(shè)下，中游制造板塊的盈利修復(fù)值得關(guān)注。綜合此次二季報(bào)披露率較高、預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊倏壳?、盈利預(yù)期持續(xù)上修等條件對(duì)中游制造板塊細(xì)分行業(yè)進(jìn)行篩選，預(yù)計(jì)光伏、新能源車、集成電路、面板、基礎(chǔ)件、機(jī)床設(shè)備等中游制造的細(xì)分行業(yè)下半年在基本面和股價(jià)上均有望超市場(chǎng)預(yù)期，建議關(guān)注。

原標(biāo)題：廣發(fā)基金：中游制造有望迎來(lái)盈利修復(fù)，光伏、新能源車等細(xì)分行業(yè)值得關(guān)注