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一、核心觀點(diǎn)

儲(chǔ)能需求高速增長(zhǎng)，2022年全球迎來戶用儲(chǔ)能爆發(fā)新階段，滲透率有十倍提升空間！因儲(chǔ)能技術(shù)成熟和成本下降，2021年儲(chǔ)能開始高速增長(zhǎng)，2022年因歐洲能源成本和電價(jià)的逐年攀升，疊加俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和海外大型停電事件，居民用電成本高+供電穩(wěn)定性差，帶來戶用光伏高增，進(jìn)而帶來戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)超預(yù)期的爆發(fā)。

歐洲政策+經(jīng)濟(jì)性雙驅(qū)動(dòng)，戶儲(chǔ)大爆發(fā)，美國戶儲(chǔ)高成長(zhǎng)。歐洲戶儲(chǔ)裝機(jī)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，其中德國是全球最大的戶儲(chǔ)市場(chǎng)，今年德國居民電價(jià)達(dá)到40歐分/kwh以上，較2021年初翻三倍，光儲(chǔ)系統(tǒng)的回收期在7-8年， 如考慮各國出臺(tái)稅收減免或直接補(bǔ)貼等，投資回收期將進(jìn)一步縮短至2-3年。

歐洲意大利、波蘭、英國、捷克 等其他國家也在加速成長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2022/2023年戶用儲(chǔ)能裝機(jī)達(dá)10/23GWh，同增378%/133%，中國的電池和逆變器企業(yè)在歐洲認(rèn)可度高，充分受益歐洲戶儲(chǔ)需求爆發(fā)！本土經(jīng)銷商安裝商亦大為受益。美國電價(jià)高+供電體系差，基于自用和峰谷套利節(jié)省電費(fèi)，戶儲(chǔ)需求快速增長(zhǎng)。美國戶儲(chǔ)市場(chǎng)注重本土品牌(特斯拉 /Enphase等)，工商業(yè)和地面儲(chǔ)能上中國企業(yè)正逐步滲透。中國戶儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)性不高，但地方落地強(qiáng)制配儲(chǔ)政策， 且工商業(yè)峰谷電價(jià)差不斷拉大，分布式儲(chǔ)能有望逐步上量。

二、投資科普

1、戶用儲(chǔ)能：核心為電池+儲(chǔ)能逆變器的光儲(chǔ)系統(tǒng)

戶用儲(chǔ)能是分布式能源系統(tǒng)的必要輔助。儲(chǔ)能按應(yīng)用場(chǎng)景可分為用戶側(cè)（自發(fā)自用、峰谷價(jià)差套利），發(fā)電 側(cè)（可再生能源并網(wǎng)、減少棄光棄風(fēng)）、電網(wǎng)側(cè)（電力調(diào)峰、調(diào)頻）、輸配側(cè)以及輔助服務(wù)（5G基站備用電源）等。

戶用光儲(chǔ)系統(tǒng)的核心為光伏+電池+儲(chǔ)能逆變器。戶用儲(chǔ)能與戶用光伏搭配成戶用光儲(chǔ)系統(tǒng)，光儲(chǔ)系統(tǒng)主要包括電芯、儲(chǔ)能逆變器（雙向變流器）、組件系統(tǒng)等多個(gè)部分，典型的系統(tǒng)一般是5KW（組件+逆變器）配套10KWH（儲(chǔ)能電池）或者10KW+10KWH，其中電芯是儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心，成本占比約45-50%；儲(chǔ)能變流器可以控制充放電，進(jìn)行交直流的變換，成本占比約10-15%；組件系統(tǒng)即光伏系統(tǒng)用于太陽能發(fā)電，成本占比約20-25%；安裝費(fèi)用由2021年的1萬上漲至2萬左右，占比15-20%。

2、產(chǎn)品系列：戶用儲(chǔ)能產(chǎn)品分為一體機(jī)和分體機(jī)

戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品包括一體機(jī)和分體式。

1）一體機(jī)：家庭式光伏儲(chǔ)能逆變一體機(jī)是將光伏逆變器、蓄電池和控制器置于內(nèi)部的集成一體系統(tǒng)，通過 觸摸屏方便快捷直觀的顯示工作狀態(tài)，參數(shù)修改并可以多種工作模式，方便使用。一般有太陽能優(yōu)先模式、 AC（市電）優(yōu)先模式、SE 優(yōu)先模式（錯(cuò)峰用電模式）三種工作模式；

2）分體式（逆變器+電池系統(tǒng)）：戶用分體機(jī)電池與逆變器分開安裝，用戶根據(jù)自身需求匹配戶用儲(chǔ)能逆 變器，另外可匹配開關(guān)電源或逆變器作為備用電源使用。一般包括混合式家庭光伏+儲(chǔ)能系統(tǒng)、耦合型家庭 光伏+儲(chǔ)能系統(tǒng)、離網(wǎng)型家庭光伏+儲(chǔ)能系統(tǒng)、光伏儲(chǔ)能能源管理系統(tǒng)四種類型。

3、技術(shù)路線：磷酸鐵鋰電池為主流路線

戶用儲(chǔ)能主流技術(shù)路線為磷酸鐵鋰，鈉離子、錳鐵鋰為未來新路徑。儲(chǔ)能電池技術(shù)路線包括鋰離子、鉛蓄電 池、液流電池等，目前鋰磷酸鐵鋰電池因高安全性、長(zhǎng)循環(huán)壽命等特點(diǎn)，相較于三元鋰電池，更符合儲(chǔ)能電 池的設(shè)計(jì)需求，是儲(chǔ)能電池的主流發(fā)展路線，特斯拉儲(chǔ)能電池也逐步從三元路線轉(zhuǎn)向鐵鋰路線。另外，部分 公司如寧德、派能等已經(jīng)在進(jìn)行鈉離子、錳鐵鋰電池的研發(fā)與測(cè)試，我們預(yù)計(jì)未來儲(chǔ)能電池的技術(shù)路線有望 進(jìn)一步完善。

4、行業(yè)壁壘：產(chǎn)品設(shè)計(jì)和渠道建設(shè)

戶用儲(chǔ)能核心壁壘在于與儲(chǔ)能逆變器的適配和渠道優(yōu)勢(shì)。戶用儲(chǔ)能作為小型儲(chǔ)能電池，集成的內(nèi)核技術(shù)要求 并不高，其核心競(jìng)爭(zhēng)力是產(chǎn)品設(shè)計(jì)和市場(chǎng)開發(fā)（關(guān)鍵是市場(chǎng)品牌和渠道構(gòu)建）。

1）產(chǎn)品設(shè)計(jì)：主要是與儲(chǔ)能逆變器的適配（各國/地區(qū)有不同的要求）和針對(duì)客戶需求進(jìn)行的定制產(chǎn)品設(shè)計(jì) ，例如，儲(chǔ)能系統(tǒng)中的BMS與儲(chǔ)能逆變器需要適配，儲(chǔ)能逆變器控制器通過CAN接口與BMS通訊，獲取電 池組狀態(tài)信息，可實(shí)現(xiàn)對(duì)電池的保護(hù)性充放電，確保電池運(yùn)行安全。

2）渠道建設(shè)：根據(jù)PV magazine的調(diào)研，消費(fèi)者購買儲(chǔ)能電池時(shí)考慮的最大因素是品牌聲譽(yù)，消費(fèi)者很少 會(huì)知道所用的電芯和零部件的來源，而海外渠道認(rèn)證周期復(fù)雜且比較長(zhǎng)，儲(chǔ)能廠商與下游集成商、安裝商的渠道構(gòu)建與維護(hù)尤為重要。

5、商業(yè)模式：多種銷售方式并存，品牌與渠道構(gòu)建優(yōu)勢(shì)

銷售模式包括直銷與分銷，品牌與渠道構(gòu)建優(yōu)勢(shì)。電芯/儲(chǔ)能逆變器供應(yīng)商：分為 To C 和 To B，To C一般會(huì)進(jìn)行家儲(chǔ)系統(tǒng)集成，同時(shí)自建渠道、 推廣自有品牌，具備一定的消費(fèi)屬性，To B則是一般的產(chǎn)品供應(yīng)商，賣產(chǎn)品給集成商，不具備消費(fèi)屬性，賺取材料成本費(fèi)與加工費(fèi)。

6、定價(jià)模式：戶儲(chǔ)國外售價(jià)更高，單瓦時(shí)利潤豐厚

戶用儲(chǔ)能國內(nèi)外價(jià)差最大，高于工商業(yè)儲(chǔ)能與MW級(jí)儲(chǔ)能，國外較國內(nèi)高近133%（以最高價(jià)為基準(zhǔn)），以 CIF報(bào)價(jià)為主，賣家承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)。目前30kWH以內(nèi)的戶儲(chǔ)產(chǎn)品國內(nèi)報(bào)價(jià)1.0-1.5元/Wh，國外報(bào)價(jià)2.0-3.5 元/Wh，包含了電芯和BMS以及外殼，連接線束10年質(zhì)保。報(bào)價(jià)方式有EXW出廠價(jià)，F(xiàn)OB報(bào)價(jià)，CIF報(bào)價(jià)及 DDP四種報(bào)價(jià)。報(bào)價(jià)由貨物定價(jià)，配件及FOB/CIF/DDP等組成。目前CIF報(bào)價(jià)居多，賣家承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)較高。

7、需求體量：需求高速增長(zhǎng)，全球迎來戶用儲(chǔ)能加速期

戶用儲(chǔ)能需求高速增長(zhǎng)，2021年同比增長(zhǎng)56%。根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)，2021年全球儲(chǔ)能裝機(jī)量約10GW/22GWh，同比增長(zhǎng)84%/105%，其中分布式儲(chǔ)能裝機(jī)約2.5GW/5.6GWh，同比增長(zhǎng)45%/40%，分布式儲(chǔ)能中戶儲(chǔ)裝 機(jī)量約1.9GW/4.4GWh，同比增長(zhǎng)約53%/56%，全球戶儲(chǔ)正在蓬勃發(fā)展，主要驅(qū)動(dòng)因素來自于兩個(gè)方面， 一是政策的不斷加碼支持，二是高收益的經(jīng)濟(jì)性驅(qū)動(dòng)。 

原標(biāo)題：儲(chǔ)能研究系列一：戶用儲(chǔ)能投資入門科普