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2022年正式進(jìn)入下半場。

回望上半年，新能源汽車產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出色。

近期，中汽協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，5月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成46.6萬輛和44.7 萬輛，同比均增長1.1倍。2022年前五月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成207.1萬輛和200.3萬輛，同比均增長1.1倍，雙雙超過200萬輛。

展望下半年行情，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)表示，新能源產(chǎn)業(yè)或?qū)⒗^續(xù)上行。隨著汽車智能化階段的開啟，建議把握住“黃金十年”。

新能源車產(chǎn)業(yè)的八個(gè)“變與不變”

根據(jù)東方基金旗下東方新能源汽車混合2022年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月31日，該基金近1年凈值增長率達(dá)到45.50%，同期業(yè)績基準(zhǔn)28.03%。

2022 年上半年，汽車行業(yè)批發(fā)銷量表現(xiàn)低迷，需求釋放進(jìn)度受阻。但盡管受到停工停產(chǎn)和芯片供應(yīng)緊張影響，新能源車產(chǎn)業(yè)5月產(chǎn)銷表現(xiàn)依舊出色，產(chǎn)銷量分別完成46.6萬輛和44.7 萬輛，同比均增長1.1倍。1-5月新能源汽車產(chǎn)銷完成207.1萬輛和200.3萬輛，同比也均增長1.1倍，雙雙超過200 萬輛。

對(duì)此，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)指出，此前曾多次用“六個(gè)變與不變”來表達(dá)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的看法，如今依然適用——

從產(chǎn)業(yè)趨勢看，不變的是行業(yè)發(fā)展趨勢，變化的是驅(qū)動(dòng)力，從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)為產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)；從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，不變的是下游需求不斷超預(yù)期，變化的是上游的供給不足帶來的短期供需缺口；從競爭要素看，不變的是差異化的競爭，變的是行業(yè)競爭要素變化，“電動(dòng)化、智能化的競爭要素占主導(dǎo)”；從整車格局看，不變的是各家車企在電動(dòng)化、智能化的賽道上高歌猛進(jìn)，變化的是自主車企脫穎而出，取得一些領(lǐng)先優(yōu)勢；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心要素看，不變的是降本、增效，變化的是降本增效的路徑包括技術(shù)、規(guī)模、結(jié)構(gòu)等等逐步多元化；從增長級(jí)，不變的是全球產(chǎn)業(yè)景氣度都在上升，變化的是上升斜率不同。

通過對(duì)上半年新能源車行業(yè)的觀察，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)還進(jìn)一步補(bǔ)充了“兩個(gè)變與不變”

從需求端來看，在傳統(tǒng)投研框架中新能源車屬于可選消費(fèi)品，這是不變的；變化的是隨著大家對(duì)個(gè)人出行空間需求的增強(qiáng)，新能源車的可選屬性在下降，“甚至在某種程度上，消費(fèi)者在盡可能地去擁有一臺(tái)自己的車，（新能源車的）必選屬性在上升。”

東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)解釋道，造成這種現(xiàn)象的原因來源于兩方面，一方面，消費(fèi)者有首購需求；另一方面，上一輪汽車消費(fèi)高峰在2015年前后，現(xiàn)在過了七八年，市場進(jìn)入換車的高峰期，消費(fèi)者有換購需求，“這就是為什么大家發(fā)現(xiàn)，在整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下，車市整體銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯(cuò)。”

從供給端看，汽車行業(yè)具有制造業(yè)屬性，這是不變的；變化的是，汽車除了制造屬性之外，科技屬性、消費(fèi)屬性在提升。

“所謂科技屬性，體現(xiàn)在汽車的許多方面，包括座艙、整車控制、汽車軟件等，”東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，汽車智能化有望帶來巨大的增量市場，也有望帶來巨大的技術(shù)變革，包括產(chǎn)業(yè)生態(tài)的變革以及產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的重構(gòu)和重估。

“所謂的消費(fèi)屬性，指的是汽車作為消費(fèi)品的屬性，汽車的差異化、多元化、個(gè)性化和場景化需求越來越強(qiáng)烈。”東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)指出，越來越多的車企在轉(zhuǎn)變研發(fā)理念，轉(zhuǎn)變?yōu)橐韵M(fèi)者需求為中心的研發(fā)生產(chǎn)和組織架構(gòu)，這一現(xiàn)象甚至可以說是供給創(chuàng)造了需求。

布局智能車智能化三階段

對(duì)于新能源車下一步發(fā)展路徑，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)指出，下一站是智能車。“智能車智能化的機(jī)會(huì)可分成三個(gè)階段或者三部曲，先是硬件，再是系統(tǒng)，第三是生態(tài)。這三階段會(huì)根據(jù)時(shí)間的維度逐步展開。”

“首先是硬件的機(jī)會(huì)。”東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)分析，未來的三到四年，哪些硬件會(huì)需要關(guān)注，其核心在于哪個(gè)硬件在當(dāng)年的產(chǎn)業(yè)變化最大，并且有相應(yīng)的上市公司參與。“比如，今年比較典型的是域控制器，它今年產(chǎn)業(yè)變化很大，很多具備L3功能的車企大規(guī)模量產(chǎn)，而且大部分車企已經(jīng)開始規(guī)劃的下一代車型都有域控制器架構(gòu)?？梢钥闯觯蚩刂破鹘衲瓴坏珪?huì)落地，還會(huì)看到非常多的定點(diǎn)。”

據(jù)麥肯錫預(yù)測，全球域控制器市場規(guī)模在2030年有望達(dá)到1560億美元。

除了域控制器外，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)還提醒到，“激光雷達(dá)、AI芯片、線控制動(dòng)、空氣懸掛等領(lǐng)域的變化也非常多，值得投資者關(guān)注。”

對(duì)于第二階段——系統(tǒng)的機(jī)會(huì)，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“或?qū)⒂械谌姜?dú)立的智能駕駛系統(tǒng)供應(yīng)商出現(xiàn)，他們能為市場提供整套解決方案。”

第三階段則是生態(tài)的機(jī)會(huì)。“目前該領(lǐng)域的競爭格局看起來比較混亂，包括零部件廠和整車廠。終極形態(tài)主要有兩個(gè)體系，一個(gè)是全部自研，典型的如特斯拉公司；第二個(gè)體系是擁抱第三方，借助第三方的力量去做自己的產(chǎn)品，”東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“目前幾乎所有參與智能車研發(fā)的公司都希望全部自研，但是很多公司不具備這個(gè)能力。因而第二個(gè)體系也有相當(dāng)數(shù)量的玩家。”“汽車智能化目前處于起步階段。”東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)分析，未來智能化或?qū)⒊蔀槠囆袠I(yè)主要的驅(qū)動(dòng)邏輯，自動(dòng)駕駛的落地邏輯是從低速到高速、從載物到載人、從商用到民用?，F(xiàn)階段，智能化的產(chǎn)業(yè)生命周期處1-10的成長早期，市場前景廣闊。

隨著汽車智能化進(jìn)程的加速，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為行業(yè)或?qū)⒂瓉?ldquo;黃金十年”

對(duì)于應(yīng)該如何把握汽車智能化進(jìn)程中的投資機(jī)會(huì)，東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“自動(dòng)駕駛服務(wù)、OTA升級(jí)、智能座艙功能等，都將成為智能汽車產(chǎn)業(yè)新的關(guān)注焦點(diǎn)。”

東方新能源汽車主題混合基金合同生效時(shí)間：2018年6月21日；2018-2021年各會(huì)計(jì)年度和過去三年凈值增長率分別為：-22.21%、27.42%、116.30%、52.14%、204.23%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-20.75%、35.80%、77.60%、34.12%、145.25%。本基金于2018年6月21日由原東方增長中小盤混合型基金轉(zhuǎn)型為東方新能源汽車主題混合型證券投資基金，李瑞任職時(shí)間2018.6.21至今。

原標(biāo)題：東方基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)“把脈”新能源車產(chǎn)業(yè) 須把握“八個(gè)變與不變”