在所有經(jīng)營
光伏發(fā)電的上市公司中,686的融資能力無疑是最強(qiáng)的。2015年,公司總共完成了7單可轉(zhuǎn)債的發(fā)行,融資額度達(dá)36億元人民幣。按照30%資本金的規(guī)模(CB被銀行接受為資本金范疇),可以滿足1.5GW的裝機(jī)需求。此外,已經(jīng)公布的但尚未完成的CB總額高達(dá)41億元,則對應(yīng)1.7GW 的裝機(jī)。加上近日公布的兩年內(nèi)與華夏人壽共同開發(fā)80億元1GW的
光伏項(xiàng)目,聯(lián)合光伏所擁有的資金,將滿足公司在兩年內(nèi)完成4.2GW的新增光伏裝機(jī)。
與此同時(shí),聯(lián)合光伏的電站收購能力也是行業(yè)內(nèi)最強(qiáng)的。截至2014年末,聯(lián)合光伏總共投資了58億港幣,并網(wǎng)了507兆瓦的電站,全年發(fā)電6.2億度電,收入達(dá)5.2億元。每一個(gè)收購的電站,聯(lián)合光伏均要求其無杠桿IRR在9%以上,保證了投資的收益率。
根據(jù)公司目前在手合同,預(yù)計(jì)686今年年末總裝機(jī)容量將至少達(dá)到1.85GW,新增1.25GW。假設(shè)1.85GW的電站均能夠正常發(fā)電,一年將為公司帶來24億元收入和8.4億元的凈利潤,相當(dāng)于支撐209億港幣的市值(20倍PE)。即使考慮目前發(fā)行在外的CB全部轉(zhuǎn)股,市值約為144億港幣,仍存在45%的上漲空間。
如果按照目前公布的融資和收購方案,到2016年末公司的裝機(jī)或?qū)⑦_(dá)到4.8GW。正常發(fā)電滿一年將為公司帶來21.7億凈利潤,可以支撐542億港幣的市值,即使CB全部轉(zhuǎn)股,市值大約在193億港幣,存在180%的空間。