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光伏逆變器是什么？百度百科給出的解釋是：光伏逆變器是可以將光伏（PV）太陽能板產(chǎn)生的可變直流電壓轉(zhuǎn)換為市電頻率交流電（AC）的機(jī)器。一聽不就是轉(zhuǎn)換電流用的嗎？一看就是個(gè)小市場，沒前途，但是在看似很小的市場里，有一家公司的市值突破了2000億元！更傳奇的是它從500億到2000億僅僅用了半年時(shí)間，它就是我們今天要說的國內(nèi)唯一一家把光伏逆變器做到2000億市值的陽光電源，他強(qiáng)在哪里？

一、受益于國產(chǎn)替代化，陽光電源市占率大幅提升

受到海外疫情的影響，光伏逆變器行業(yè)加速了國產(chǎn)替代化，以及國內(nèi)品牌在全球的認(rèn)可。具體表現(xiàn)就是2020年以來國產(chǎn)份額快速提升，陽光電源和華為雙龍頭地位穩(wěn)固，華為2020年市占率為23%，與此同時(shí)陽光電源的市占率由13%提升至2020年的19%，產(chǎn)品競爭力增強(qiáng)。

根據(jù)伍德麥肯茲報(bào)告顯示，2020年全球逆變器出貨量為185GW，相比2019年的126GW，增長了46%。其中，陽光電源市占率大幅提升了6個(gè)百分點(diǎn)，主要是海外逆變器國產(chǎn)替代明顯加速，再加上華為出口受限，陽光電源海外市場顯著受益，同時(shí)，海外ABB、SMA等企業(yè)份額出現(xiàn)下降，而國內(nèi)光伏逆變器新勢力也異軍突起，2020 年排名前六的國產(chǎn)企業(yè)出貨在全球占比高達(dá)60%，我國已經(jīng)成為生產(chǎn)光伏逆變器的主要國家。

二、多產(chǎn)線協(xié)同發(fā)展，光伏逆變器強(qiáng)勢帶動(dòng)業(yè)績增長

陽光電源以逆變器起家，專注于電力電子及電能變換技術(shù)，致力于新能源逆變器研發(fā)生產(chǎn)，已形成光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能等多條產(chǎn)品線，電站系統(tǒng)集成的毛利率近年來有所下降，到2020年已經(jīng)下降至9.5%，但是由于光伏逆變器毛利率近些年的上升，總毛利率與凈利率近年來沒什么太大變化，公司盈利能力比較穩(wěn)定。

2020年公司業(yè)績大增，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入192.86億元，同比增長48.3%，歸母凈利潤為19.54億元，同比增長 119%，主要還是公司產(chǎn)品力強(qiáng)，多項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。公司2021Q1實(shí)現(xiàn)營收33億元，同比增長81%；歸母凈利潤3.9 億元，同比增長143%，各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速發(fā)展。

2020 年公司光伏逆變器全球發(fā)貨35GW（國內(nèi)13GW、海外22GW），較2019年出貨量全球發(fā)貨17.1GW（國內(nèi)8.1GW、海9GW）增長超過 100%，在海外多個(gè)國家和地區(qū)市場位居第一，海外市場分別toB和toC，toB門檻較高，和技術(shù)差異、售后服務(wù)有關(guān)，公司的toB市場占比70%多，華為在海外市場份額下降較快，主要在于產(chǎn)品迭代相對慢，受到制裁負(fù)面影響較大。光伏逆變器是公司盈利能力最強(qiáng)和最穩(wěn)定的業(yè)務(wù)，毛利率2020年提升到35%，毛利率多年來保持在30%以上的水平，光伏逆變器收入占比僅為39%，毛利占比達(dá)到72.8%。


三、行業(yè)發(fā)展方向清晰，陽光電源未來可期

受到陸上風(fēng)電搶裝的影響，2020年風(fēng)電變流器發(fā)貨量達(dá)到了16GW，同比增長3.5倍，2020 年全球風(fēng)電變流器出貨量 98GW，公司全球市占率16.3%，國內(nèi)市占率1/3,排名全國第一；2020 年公司儲(chǔ)能系統(tǒng)發(fā)貨800MWh，收入達(dá)到11.7億，增速達(dá)到115%，公司連續(xù)兩年出貨量國內(nèi)第一，公司同時(shí)是儲(chǔ)能逆變器及儲(chǔ)能系統(tǒng)雙龍頭企業(yè)，未來隨著儲(chǔ)能風(fēng)口臨近，儲(chǔ)能與逆變器共享渠道，可以實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展，這塊業(yè)務(wù)增長可期。

4 月16日，北京豐臺一儲(chǔ)能電站的意外爆炸，讓整個(gè)行業(yè)發(fā)展基本處于停滯階段；7月23日，國家發(fā)改委和國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見》，意見指出，到2025年，要實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能從商業(yè)化初期到規(guī)模化發(fā)展轉(zhuǎn)變，裝機(jī)規(guī)模達(dá)3000萬千瓦以上，到2030年，要實(shí)現(xiàn)新型儲(chǔ)能全面市場化發(fā)展，此次發(fā)布國家級別的儲(chǔ)能政策，也是給市場吃了一顆定心丸，雖然儲(chǔ)能行業(yè)短期遇到了一些挫折，但是長期發(fā)展方向是不變的。

此次指導(dǎo)意見對各類儲(chǔ)能使用場景進(jìn)行了政策規(guī)劃。

1.發(fā)電方面：對于配套新型儲(chǔ)能的發(fā)電項(xiàng)目，可在競爭性配置、項(xiàng)目核準(zhǔn)、并網(wǎng)時(shí)序、系統(tǒng)調(diào)度、保障小時(shí)利用數(shù)等方面給與一定的傾斜；

2.用戶方面：進(jìn)行各種“儲(chǔ)能+應(yīng)用場景”的探索和創(chuàng)新，探索多種商業(yè)模式；

3.電網(wǎng)方面：推動(dòng)儲(chǔ)能合理布局，建立電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立電價(jià)機(jī)制，提高風(fēng)光電站配儲(chǔ)比例。整體發(fā)展來看，政策是最鼓勵(lì)“新能源+儲(chǔ)能”的模式，風(fēng)光作為間歇性能源，急需儲(chǔ)能配合使用，風(fēng)光行業(yè)未來有望成為儲(chǔ)能的最大增量市場。

截止 2020 年底，中國在運(yùn)行的新型儲(chǔ)能電站規(guī)模為 3.8GW，此次政策明確到 2025 年裝機(jī)量要達(dá)到 30GW，也就是說未來五年行業(yè)復(fù)合增速會(huì)達(dá)到 51%，儲(chǔ)能行業(yè)會(huì)迎來高速發(fā)展期。陽光電源作為儲(chǔ)能系統(tǒng)國內(nèi)出貨量第一的企業(yè)，有望充分受益儲(chǔ)能的發(fā)展。

四、小結(jié)

陽光電源作為新能源領(lǐng)域里最大的電子電力平臺型企業(yè)，上游規(guī)模效應(yīng)與下游客戶協(xié)同效應(yīng)明顯，加上其全球領(lǐng)先的逆變器業(yè)務(wù)讓其逆變器需求快速增長。除此它作為頭部企業(yè)其毛利率也會(huì)保持穩(wěn)定，加上受到出口替代以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的驅(qū)動(dòng)，其未來有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績突破。除此陽光電源還前瞻性的布局電控、充電樁以及氫能等市場，未來可期。 

原標(biāo)題：一年十五倍的陽光電源，強(qiáng)在哪里？