硅料的短缺導致價格不斷上漲,從而引發(fā)了光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配變化。
4月6日,大唐集團2021-2022年度光伏組件戰(zhàn)略采購以及黃河上游大慶125MW組件采購同日開標。從開標結果看,大部分廠家的報價仍維持在1.7元/瓦以上,僅有三家報價低于1.7元/瓦,均價1.73元/瓦。
盡管仍處于產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)上漲周期內,但二三線企業(yè)繼續(xù)以價格戰(zhàn)爭奪訂單。此次投標中,大部分低于1.7元/瓦的報價均來自于二三線廠家,最低價為1.625元/瓦。
除了組件環(huán)節(jié)外,電池片、玻璃也在不斷壓縮利潤空間。如3月底,光伏玻璃龍頭企業(yè)大幅下調了玻璃價格,由之前的40元/㎡下調至28元/㎡。
與之相對的,卻是硅料價格的開年七連漲。4月份的硅料長單價格大幅上調,從3月份的109元/kg上調至130元/kg。
好似全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤空間都被硅料環(huán)節(jié)拿走了。
硅料位于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游,資金和技術壁壘高、產(chǎn)能擴產(chǎn)周期長,意味著一旦緊缺需要通過較長時期的等待才會有新產(chǎn)能釋放去平衡供求關系。這也使得這個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)總是容易出現(xiàn)極端價格,產(chǎn)品過剩時價格會直奔現(xiàn)金成本而去,緊缺時價格會往下游不可承受的邊際上限漲去。
硅料價格的上漲直接利好的是上游的硅料生產(chǎn)企業(yè),其次是具備供應鏈優(yōu)勢、 手握硅料供應長單的一體化龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)已通過長單提前鎖定了硅料供應,可以從容應對原材料漲價風波,并將價格壓力悉數(shù)傳導至下游環(huán)節(jié)。
但對電池片和組件環(huán)節(jié)的生產(chǎn)企業(yè)來說,利潤影響就比較大了。
首創(chuàng)證券對目前產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的毛利率進行分析,毛利率曲線呈現(xiàn)出兩端高、中間低的光伏產(chǎn)業(yè)價值鏈微笑曲線。
上游硅料端因產(chǎn)業(yè)集中度高,國內競爭程度小,毛利率最高。硅料環(huán)節(jié)排名前五的企業(yè)產(chǎn)量約為37萬噸,約占國總產(chǎn)量的85%。
硅片環(huán)節(jié)集中度略低于硅料環(huán)節(jié),排名前五的企業(yè)產(chǎn)量為97.96GW,約占全國總產(chǎn)量的72.8%,市場趨向寡頭壟斷型。
中游電池和組件環(huán)節(jié)因市場集中度低,附加價值低,毛利率最低。電池環(huán)節(jié)排名前五的企業(yè)產(chǎn)量約占全國總產(chǎn)量的37.9%。組件環(huán)節(jié)排名前五的企業(yè)產(chǎn)量約占全國總產(chǎn)量的42.8%,市場偏向于競爭形態(tài)。
下游電站端主要以大型央企、國企的投資運營為主,對企業(yè)的資源獲取能力要求較高,市場集中度較高,毛利率高,增值能力穩(wěn)定。
從行業(yè)集中度和微笑曲線來看,硅料漲價對硅片環(huán)節(jié)影響較小。硅片環(huán)節(jié)承壓能力較強,可以迅速通過調價進行價格傳導。今年以來,硅片廠家三次上調價格,將上游原材料漲價的壓力悉數(shù)向下游傳導,保持穩(wěn)定的盈利能力。
而電池片和組件環(huán)節(jié)作為光伏微笑曲線的最低點,將會受到上游漲價和下游壓價的雙重壓力,成為受原材料漲價影響最嚴重的環(huán)節(jié)。
但組件環(huán)節(jié)比電池片更有優(yōu)勢。2020年受海外疫情爆發(fā)影響,組件出口數(shù)量迅速下滑,價格在2020年6月份跌至冰點,上半年大部分組件廠商處于毛利虧損狀態(tài)。而不斷上漲的光伏玻璃價格又將組件廠家利潤壓縮至冰點,因此組件廠商只能通過減產(chǎn)來與上游電池環(huán)節(jié)進行博弈,壓縮電池環(huán)節(jié)利潤空間。
下游電站端也開始對組件端出讓利潤值。在雙碳目標和國家能源戰(zhàn)略轉型的政策指引下,各大央企紛紛制定出了企業(yè)碳達峰計劃,國內電站企業(yè)紛紛下調投資回報率門檻,重點保障光伏裝機的增長。
在電站裝機潮和光伏產(chǎn)業(yè)鏈全線漲價的背景下,組件價格逐漸修復,毛利有所回升。
電池片環(huán)節(jié)將成為本輪價格上漲周期中“最受傷”環(huán)節(jié)。受硅片端價格上漲的影響,電池段漲價意愿較強,但從博弈的結果來看,下游組件端并不買賬。
經(jīng)過硅片的多輪漲價以后,電池片價格依然難以向下傳導,電池端毛利已經(jīng)從年初的0.17元/瓦下降至3月0.08元/瓦。從利潤壓縮幅度來看,毛利率已從年初的19.53%壓縮到了3月的5.83%。
隨著硅片端價格持續(xù)上漲,電池片環(huán)節(jié)將加速出清,落后的產(chǎn)能將遭淘汰。
原標題:光伏產(chǎn)業(yè)價值鏈呈現(xiàn)微笑曲線,電池片環(huán)節(jié)最“受傷”