江蘇中利集團(tuán)股份有限公司(下稱“中利集團(tuán)”)近日宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,其全資子公司蘇州騰暉光伏技術(shù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“騰暉光伏”)與江蘇泗陽(yáng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)(下稱“泗陽(yáng)經(jīng)開(kāi)區(qū)”)簽訂《投資框架協(xié)議》,就騰暉光伏在泗陽(yáng)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)擬分期投資建設(shè)5吉瓦光伏電池片+5吉瓦光伏組件項(xiàng)目達(dá)成協(xié)議。
近兩年來(lái),隨著市場(chǎng)需求持續(xù)攀升,國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)紛紛推出新一輪投資擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃,中利集團(tuán)無(wú)疑是一個(gè)“遲到者”。在2020年巨虧逾28億元的情況下,中利集團(tuán)打出的“擴(kuò)產(chǎn)牌”勝算幾何?
組件技術(shù)迭代落后
2020年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示,當(dāng)年全年,中利集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收90.09億元,同比下滑23.81%;凈利潤(rùn)虧損28.49億元,同比下滑5315%。
對(duì)于業(yè)績(jī)的大幅變動(dòng),中利集團(tuán)表示,主要是由于公司及子公司對(duì)各類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行了減值測(cè)試,預(yù)計(jì)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)約13.63億元。其中,因“光伏制造為順應(yīng)單晶電池及大尺寸組件高效產(chǎn)能迭代的市場(chǎng)趨勢(shì),公司淘汰落后產(chǎn)能”,公司“預(yù)計(jì)計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.67億元”,主要為156—157尺寸的電池片和組件產(chǎn)線。
值得注意的是,隨著光伏產(chǎn)品尺寸升級(jí)進(jìn)程不斷提速,上述尺寸產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率大幅下滑。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),156.75尺寸產(chǎn)品的市占率已從2019年的逾50%跌至2020年的25%以下,預(yù)計(jì)今年將進(jìn)一步降低;市場(chǎng)主流組件功率已經(jīng)從2016年的250瓦上升至2020年的450瓦以上,頭部企業(yè)組件功率甚至早已超過(guò)600瓦。
而中利集團(tuán)官方網(wǎng)站上的主打產(chǎn)品仍是156—157尺寸的電池片,組件功率最高也不過(guò)270—310瓦。雖然在2020年半年報(bào)中,中利集團(tuán)稱“發(fā)布590瓦麒麟高效組件”,但并未披露該產(chǎn)品的具體出貨量。
與此相對(duì)應(yīng)的是,中利集團(tuán)剛剛宣布的宿遷5吉瓦電池片、5吉瓦組件項(xiàng)目將全部采用先進(jìn)的全自動(dòng)智能制造(210大尺寸高效電池片及組件)工藝技術(shù)。而210大尺寸電池片及組件正是近年來(lái)在光伏行業(yè)創(chuàng)新迭代的新產(chǎn)物。
中利集團(tuán)稱,騰暉光伏將投資5億元成立項(xiàng)目公司作為項(xiàng)目的實(shí)施主體。項(xiàng)目完成后,將“進(jìn)一步擴(kuò)大公司電池及組件生產(chǎn)能力,生產(chǎn)大尺寸高效電池組件”。
據(jù)企查查信息,3月19日,沛縣騰暉新能源技術(shù)有限公司成立。該公司正是由騰暉光伏出資5億元設(shè)立。這是否是上述項(xiàng)目的實(shí)施主體,對(duì)于光伏制造端業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展,中利集團(tuán)又有何規(guī)劃?為此,記者致電中利集團(tuán)董秘辦和騰暉光伏,但均未獲回復(fù)。
扶貧項(xiàng)目拖垮業(yè)績(jī)
此外,因受?chē)?guó)家不再下達(dá)新的光伏扶貧指標(biāo)及回款不達(dá)預(yù)期等影響,中利集團(tuán)光伏扶貧電站預(yù)計(jì)計(jì)提應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備和存貨跌價(jià)準(zhǔn)備1.57億元;存量商業(yè)電站受光伏補(bǔ)貼退坡機(jī)制等因素影響計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備4.6億元。
截至2020年6月底,中利集團(tuán)光伏板塊應(yīng)收賬款為34.34億元,占應(yīng)收賬款總額的60.73%,其中商業(yè)電站和扶貧電站應(yīng)收款余額為21.04億元,且存在一定的回收風(fēng)險(xiǎn)。
2017年,中利集團(tuán)切入光伏扶貧電站領(lǐng)域,扶貧項(xiàng)目助力其營(yíng)收快速增長(zhǎng)。彼時(shí),躊躇滿志的中利集團(tuán)表示,公司光伏電站業(yè)務(wù)以光伏扶貧電站開(kāi)發(fā)建設(shè)為主,是電站業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的重點(diǎn)。這一模式改善了以往受制于集中式電站建設(shè)指標(biāo)分配、商務(wù)轉(zhuǎn)讓談判耗時(shí)、應(yīng)收款回收延期等不可控制因素影響而導(dǎo)致業(yè)績(jī)確認(rèn)波動(dòng)的情況。
然而,現(xiàn)實(shí)并不如其所愿。2017年和2018年,中利集團(tuán)的應(yīng)收賬款分別為95.36億元和93.76億元,分別占當(dāng)年?duì)I收的49.11%和56.06%,一度引來(lái)深交所問(wèn)詢。
中利集團(tuán)表示,公司扶貧項(xiàng)目墊資和回款不同步是產(chǎn)生大額應(yīng)收賬款的主要原因。2017—2018年,中利集團(tuán)光伏扶貧項(xiàng)目營(yíng)收分別為25.82億元和36.65億元,該業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款占銷(xiāo)售額的比例從83.64%快速上升至117.84%,而當(dāng)年回款比例分別為24%和33%。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士告訴記者,此前曾出現(xiàn)這一問(wèn)題的并非只有中利集團(tuán)一家。2018年以前,光伏扶貧項(xiàng)目基本上是以企業(yè)墊資先行建設(shè),資產(chǎn)移交后再向企業(yè)還款的模式進(jìn)行。“但這一模式也容易讓實(shí)力并不雄厚的民企陷入資金枯竭的流動(dòng)性危機(jī)中。”
2018年3月底, 國(guó)家能源局、國(guó)務(wù)院扶貧辦印發(fā)的《光伏扶貧電站管理辦法》明確提出,光伏扶貧電站不得負(fù)債建設(shè),企業(yè)不得投資入股,其產(chǎn)權(quán)歸村集體所有。
雖然此后中利集團(tuán)縮減了對(duì)扶貧項(xiàng)目的投入,但受此影響,其光伏扶貧業(yè)務(wù)形成的應(yīng)收賬款大部分回款速度未達(dá)預(yù)期。
擱淺的非公開(kāi)發(fā)行
公開(kāi)信息顯示,目前,除面臨一定的資金壓力外,中利集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)也不樂(lè)觀。
截至2020年9月底,中利集團(tuán)短期借款38.51億元,長(zhǎng)期借款6.63億元,負(fù)債合計(jì)114.4億元,負(fù)債率68.24%。此外,中利集團(tuán)還有96.07億元的資產(chǎn)受限,主要是為融資提供質(zhì)押而形成的。截至2020年9月底,中利集團(tuán)實(shí)控人及其一致行動(dòng)人累計(jì)質(zhì)押了2.37億股,占其所持股份的81.36%,占公司總股本的27.18%。
由于資金限制,2020年上半年中利集團(tuán)產(chǎn)能無(wú)法達(dá)產(chǎn),組件出貨量?jī)H為539.43兆瓦,尚不足吉瓦級(jí)規(guī)模,較上年同期下降31.51%。
在此背景下,中利集團(tuán)試圖改變EPC業(yè)務(wù)模式。在2020年半年報(bào)中,中利集團(tuán)表示,針對(duì)光伏電站建設(shè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng),公司采取全程參與電站開(kāi)發(fā)建設(shè),最終將電站交付出售給電站運(yùn)營(yíng)商等最終客戶的模式。
但隨著補(bǔ)貼逐年退坡,加之受部分電站轉(zhuǎn)為平價(jià)項(xiàng)目及補(bǔ)貼延遲發(fā)放等因素影響,中利集團(tuán)電站出讓價(jià)格也遠(yuǎn)不及預(yù)期,貶值嚴(yán)重,甚至商業(yè)電站未能批量轉(zhuǎn)讓?zhuān)率构竟夥鍓K整體業(yè)績(jī)受挫。
值得一提的是,2020年3月,中利集團(tuán)擬公開(kāi)發(fā)行A股股票募資15.75億元,擬投入“新建年產(chǎn)1吉瓦高效異質(zhì)結(jié)電池及組件生產(chǎn)項(xiàng)目”和“1吉瓦高效TOPCon電池及組件技術(shù)改造項(xiàng)目”。然而,同年年底,中利集團(tuán)突然稱,因上述兩種技術(shù)路線量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率均出現(xiàn)較大的突破和進(jìn)展,技術(shù)路線競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有明確結(jié)果,終止該事項(xiàng)。
而在大尺寸技術(shù)路線上,中利集團(tuán)表現(xiàn)得更為堅(jiān)定。今年2月初,中利集團(tuán)公告,公司在山東淄博臨淄經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)建設(shè)的5吉瓦大尺寸高效光伏組件項(xiàng)目一期產(chǎn)品近日下線。上述宿遷5吉瓦電池片、5吉瓦組件項(xiàng)目預(yù)計(jì)也將于7月建成投產(chǎn)。
后疫情時(shí)代,洗牌或?qū)⒊蔀楣夥a(chǎn)業(yè)的又一個(gè)主旋律。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華指出,疫情將加速光伏行業(yè)整合。先進(jìn)的產(chǎn)能必將對(duì)落后的產(chǎn)能形成巨大的成本壓力,不具備成本和效率優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)能會(huì)逐漸退出,產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。
中利集團(tuán)能否趕上此次技術(shù)迭代的班車(chē)?本報(bào)將持續(xù)關(guān)注。
原標(biāo)題:中利集團(tuán):“遲到”的擴(kuò)產(chǎn)