光伏產(chǎn)業(yè)鏈整體壁壘較小,競爭優(yōu)勢多來自于領(lǐng)先一步的技術(shù)和成本優(yōu)勢。
下面我們給出四個環(huán)節(jié)的現(xiàn)有技術(shù)以及未來技術(shù)演變方向:
未來四個環(huán)節(jié)中,就技術(shù)而言!格局最穩(wěn)定的是單晶硅片與組件環(huán)節(jié)!因為創(chuàng)新大都為延續(xù)性創(chuàng)新。在延續(xù)性創(chuàng)新前,龍頭廠商具有毫無爭議的優(yōu)勢。只要不犯錯誤,市場地位基本無法被顛覆。次一點的是硅料,變數(shù)最大的是電池片。未來組件端提效只能靠電池片技術(shù)改進(jìn),而且電池片設(shè)備廠商非常強勢,掌握了大部分專利,一旦新技術(shù)出來,設(shè)備廠迅速擴產(chǎn),導(dǎo)致技術(shù)擴散非常嚴(yán)重。參考perc技術(shù)。未來HJT技術(shù)屬于突破性創(chuàng)新,設(shè)備不兼容,后發(fā)優(yōu)勢明顯,現(xiàn)在的perc龍頭廠商很容易因為落后產(chǎn)能太大而栽跟頭。
從壁壘來看,除了硅料有工藝流程的生產(chǎn)壁壘之外,其他環(huán)節(jié)基本無技術(shù)壁壘,公司想要擁有護城河,唯一的路徑便是率先做新技術(shù),然后領(lǐng)先一步,率先快速降本,取得超額利潤。隆基、通威、愛旭便是這樣崛起的。
1、一體化是現(xiàn)在以及未來的主要趨勢
我們先列出四個環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè),如下表所示:
圖片
從上表可以看出,大部分廠商橫跨多個環(huán)節(jié)!比如隆基、晶科、晶澳等基本都是從硅片到組件一體化。有部分公司如東方日升,橫店東磁等從電池片到組件一體化。整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化趨勢較為嚴(yán)重,我認(rèn)為至少有三個原因:
A、市場空間小,整個組件市場規(guī)模我們上面看到才2000多億,這2000多億元要不僅包括硅料,硅片,電池片。還包括玻璃、背板,膠膜、銀漿等眾多原材料。這導(dǎo)致單個產(chǎn)品市場規(guī)模更小。同時未來如果市場空間增長緩慢,上市想要追求業(yè)績持續(xù)增長,產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸成了最佳選擇。
B、技術(shù)變化快,導(dǎo)致廠商單個環(huán)節(jié)擴產(chǎn)風(fēng)險大!光伏在持續(xù)降本的需求下,技術(shù)迭代快。從最初的冷氫硅料法,到單晶硅片,再到perc電池片。技術(shù)變化太快,導(dǎo)致如果公司大規(guī)模擴產(chǎn)一個環(huán)節(jié),容易遭受技術(shù)變革帶來的衰落。參考保利協(xié)鑫的多晶硅片!
C、組件、電池片接口緊密。組件環(huán)節(jié)沒有技術(shù)含量,是輕資產(chǎn)運作形式。組件的核心是追求效率,等價于追求CTM值。但是總得來講,一旦電池片效率定了,組件效率大方向就定了,CTM只能小幅調(diào)節(jié)。因此想要打造組件的差異化,必須控制電池片。
從未來趨勢來看,市場空間增長緩慢、降本訴求依然存在,接口依然緊密的特征不會發(fā)生改變。因此,判斷未來這種一體化趨勢將持續(xù)下去。但這并不是說專業(yè)化廠商就不能生存!個人認(rèn)為,專業(yè)化廠商仍然能夠生產(chǎn),因為一體化會留出缺口,來緊密追蹤市場技術(shù)變化,如果全部封閉起來,容易導(dǎo)致技術(shù)落后。雖然專業(yè)化廠商能夠生產(chǎn),但是競爭是相當(dāng)激烈的!
2、供需格局逆轉(zhuǎn),單晶從短缺走向過剩,大尺寸是下一個短期超額利潤來源
從市場競爭、供需格局來看,光伏產(chǎn)業(yè)鏈競爭異常激烈。多晶轉(zhuǎn)單晶這一輪技術(shù)轉(zhuǎn)型已經(jīng)完成,從供需情況來看,2019年單晶硅片和電池片還處于短缺狀態(tài)。到了2019年Q3供需情況逆轉(zhuǎn),電池片價格持續(xù)下跌,從1.2元/W跌倒了1元/W以下。由于2020年擴產(chǎn)的全部是單晶,單晶硅片和單晶電池片產(chǎn)能已經(jīng)能夠滿足全球需求。2021產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)擴產(chǎn),單晶硅片與單晶電池片已經(jīng)處于過剩狀態(tài)。同時也預(yù)示著單晶的超額利潤不復(fù)存在。
下面我們羅列各環(huán)節(jié)2020年與2021年的供需情況,可以明顯看出,除去硅料外(硅料55萬噸對應(yīng)大概170-180GW組件,對應(yīng)大概155GW裝機需求),單晶硅片到組件明顯產(chǎn)能過剩。
原標(biāo)題:光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)有技術(shù)以及未來演變方向