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隨著世界各國對氣候變化問題的愈發(fā)重視，“碳中和”逐漸成為新能源行業(yè)熱點(diǎn)詞匯。

在第七十五屆聯(lián)合國大會中，我國提出力爭在2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和；在全球氣候雄心峰會上，我國進(jìn)一步明確包括：非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右 ，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦以上。

而光伏發(fā)電作為碳減排路徑中最依仗的清潔能源，目前市場對其未來發(fā)展有較積極的預(yù)期。“根據(jù) CPIA 的預(yù)測，2021 年全球的光伏新增裝機(jī)量有望達(dá)到 150-170GW。不僅在2021年，甚至到2030、2060年，光伏產(chǎn)業(yè)都將具有非常好的發(fā)展前景。”光大證券分析師殷中樞向《今日財(cái)富》雜志表示。
據(jù)悉，整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈分為上游（高純多晶硅）、中游（硅棒、硅錠、硅片、太陽能電池、光伏組件）、下游（光伏發(fā)電系統(tǒng)），目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈中下游廠商備貨需求旺盛，導(dǎo)致上游硅料廠商出現(xiàn)低庫存的問題，因此被認(rèn)為蘊(yùn)藏一定風(fēng)險。

1 硅料生產(chǎn)兩極化，中國企業(yè)有優(yōu)勢

數(shù)據(jù)顯示，2019年全球排名前十的硅料生產(chǎn)企業(yè)包攬了全球硅料產(chǎn)能的81.1%，而中國硅料生產(chǎn)企業(yè)在全球前十中占據(jù)七席，具有主導(dǎo)優(yōu)勢。

其中，江蘇中能硅業(yè)科技發(fā)展有限公司（簡稱“中能科技”）為保利協(xié)鑫（03800.HK）下屬子公司，二者2019年硅料累計(jì)產(chǎn)量7.7萬噸，全球排名第一；四川永祥為通威股份（600438）下屬控股子公司，2019年硅料累計(jì)產(chǎn)量6.5萬噸，全球排名第二。

《今日財(cái)富》雜志了解，國內(nèi)硅料制造企業(yè)優(yōu)勢主要源于成本優(yōu)勢。以通威股份為例，根據(jù)2019年年報(bào)，由于能源價格較低的樂山二期與內(nèi)蒙一期的產(chǎn)能逐漸釋放，在市場價格普遍下降30%~40%的情況下，實(shí)現(xiàn)毛利率24.45%，全年平均生產(chǎn)成本降至4.33萬元/噸。

對比德國Wacker，2019年硅料業(yè)務(wù)成本為1.24萬歐元/噸，折合人民幣約9.57萬元/噸。通威股份每噸硅料成本約為其成本54.74%，成本優(yōu)勢明顯。

2 供需緊平衡：上游盈利，下游承壓

由于硅料產(chǎn)能彈性小、擴(kuò)產(chǎn)周期長（1-2年）、資產(chǎn)較重等問題，在經(jīng)歷了2019年的產(chǎn)能釋放周期后，2020年硅料產(chǎn)能增量有限，光大證券預(yù)計(jì)2021年全球硅料供應(yīng)量約為55萬噸。

但2021年光伏下游裝機(jī)數(shù)量卻呈超預(yù)期增長趨勢，彭博新能源財(cái)經(jīng)在2021年初上調(diào)了2021年全年的光伏裝機(jī)容量上限至194GW，對應(yīng)58萬噸硅料需求，供需呈現(xiàn)緊平衡關(guān)系。

供需緊平衡導(dǎo)致了硅料價格大幅上漲，據(jù)硅業(yè)分會統(tǒng)計(jì)，截至2021年2月24日，國內(nèi)單晶復(fù)投料、單晶致密料、單晶菜花料成交均價分別為10.63萬元/噸、10.34萬元/噸、10.04萬元/噸，環(huán)比分別上漲均超過11%。

硅片廠商于2020三季度開始密集通過和上游硅料企業(yè)簽訂鎖量不鎖價的硅料供貨長協(xié)鎖定硅料供應(yīng)，從而滿足自身的生產(chǎn)需求。

根據(jù)國信證券研報(bào)顯示，截至目前，大部分國內(nèi)硅料制造龍頭企業(yè)的高晶硅庫存已大部分被中下游光伏龍頭企業(yè)預(yù)定，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021 年已有超過80%的硅料產(chǎn)能被長協(xié)合同鎖定。

鎖量不鎖價的長協(xié)訂單為硅料業(yè)務(wù)提供了極大的盈利彈性，如2月2日晚間，隆基股份（601012）公告披露一份與保利協(xié)鑫簽訂的不少于9.14萬噸多晶硅料采購協(xié)議，按當(dāng)時市場價格預(yù)估，此次合同的總金額高達(dá)73.28億元。

但必須要注意的是，硅料價格持續(xù)上升僅僅是對上游硅料制造業(yè)務(wù)的利好，對于光伏產(chǎn)業(yè)下游企業(yè)而言是較大的風(fēng)險。

殷中樞向《今日財(cái)富》雜志表示，上游硅料價格持續(xù)處于高位，疊加全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇周期下大宗商品價格上揚(yáng)，一方面將不利于光伏產(chǎn)品持續(xù)降本，抑制終端需求釋放；另一方面恐引發(fā)光伏產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的價格博弈，加劇競爭。
如光伏行業(yè)單晶硅料系列產(chǎn)品制造領(lǐng)域龍頭隆基股份，其主要從事業(yè)務(wù)為單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，光伏電站的開發(fā)及系統(tǒng)解決方案提供。截至2021年2月26日，隆基股份已于當(dāng)月第二次上調(diào)單晶硅片價格，M6和M10硅片的報(bào)價分別為3.65元/片和4.44元/片，漲幅分別為8.9%和9.6%。

硅料供應(yīng)緊張，價格漲幅過大，對硅片、電池、組件成本帶來了直接壓力，最終可能傳遞到電站系統(tǒng)端，并由于硅料產(chǎn)能彈性小，擴(kuò)產(chǎn)周期基本需要1-2年，所以目前市場人士預(yù)估2021年光伏行業(yè)整體都會維持緊平衡狀態(tài)，風(fēng)險因素可能會持續(xù)發(fā)酵。

3 技術(shù)不斷革新，成為發(fā)展變量

光伏作為高新技術(shù)行業(yè)，技術(shù)革新對于投資而言同樣是一項(xiàng)風(fēng)險，往往企業(yè)不能及時更新技術(shù)或布局方向有誤都會造成企業(yè)發(fā)展受限。

在硅料環(huán)節(jié)，目前新興技術(shù)主要為FBR顆粒硅技術(shù)。FBR顆粒硅對比傳統(tǒng)的西門子法，具備低耗能、連續(xù)生產(chǎn)的優(yōu)勢，是 CCZ 連續(xù)加料以及 RCZ 外置復(fù)投技術(shù)的硅料最優(yōu)選擇，有望成為主流棒狀硅的有效補(bǔ)充。

光大證券認(rèn)為：“顆粒硅是一項(xiàng)重要技術(shù)革新，但是否能成為一項(xiàng)革命性的技術(shù)還需要時間驗(yàn)證，技術(shù)層面需要持續(xù)解決產(chǎn)品品質(zhì)和規(guī)模化等問題。”

主要在顆粒硅技術(shù)投入布局的上市公司為保利協(xié)鑫（03800.HK），目前FBR顆粒硅的產(chǎn)能已上漲至3萬噸。

電池片環(huán)節(jié)的技術(shù)革新方向主要有異質(zhì)結(jié)技術(shù)，目前如隆基股份（601012）、晶澳科技（002459）、中環(huán)股份（002129）等，均在進(jìn)行技術(shù)布局，產(chǎn)品成本下降、良率提升等方面仍有進(jìn)步空間，需要持續(xù)觀察。另對上游而言，硅料從P型到N型的發(fā)展也將是一個趨勢。

其中，東方日升（300118）在異質(zhì)結(jié)組件中有較大突破，其于近日宣布最新研發(fā)的高功率異質(zhì)結(jié)組件，經(jīng)權(quán)威第三方機(jī)構(gòu)TUV 南德實(shí)驗(yàn)室測試，組件最高功率達(dá)到606.656W，將異質(zhì)結(jié)組件功率最高世界紀(jì)錄提升了160W以上。

而在此之前，東方日升由于業(yè)績預(yù)報(bào)披露2020年公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)為1.6億元至2.4億元，同比下降75.35%至83.57%，公司2020年度扣非凈利潤為-1.4億元至-0.6億元，遭遇大跌。今年以來，東方日升股價累計(jì)跌幅達(dá)50%，市值蒸發(fā)超120億。

原標(biāo)題：光伏發(fā)展進(jìn)入快車道，供需緊平衡或持續(xù)全年