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 近日，深改委強調貫徹“新發(fā)展理念”，發(fā)揮改革的關鍵作用，在生態(tài)文明體制改革中，會議強調統(tǒng)籌制定2030年碳排放達峰行動方案，使發(fā)展建立在高效利用資源、嚴格保護生態(tài)環(huán)境、有效控制碳排放的基礎上;建立生態(tài)產品價值實現(xiàn)機制，形成環(huán)境保護者受益、使用者付費、破壞者賠償?shù)睦鏅C制。

隨著 “兩會”召開在即、“十四五”規(guī)劃也在加快制定，碳中和政策將成為較長時間的熱點議題。業(yè)內人士表示，碳中和催生的三大方向投資機會。

事件驅動 碳中和相關工作有望加快落實

“兩會”在即，深改委會議強調高效、環(huán)保、低碳的碳中和行動方案。

近日深改委強調貫徹 “新發(fā)展理念”，發(fā)揮改革的關鍵作用，在生態(tài)文明體制改革中，會議強調統(tǒng)籌制定2030年碳排放達峰行動方案，使發(fā)展建立在高效利用資源、嚴格保護生態(tài)環(huán)境、有效控制碳排放的基礎上;建立生態(tài)產品價值實現(xiàn)機制，形成環(huán)境保護者受益、使用者付費、破壞者賠償?shù)睦鏅C制。

此外，“兩會”召開在即、“十四五”規(guī)劃也在加快制定，碳中和政策將成為較長時間的熱點議題，同時市場對于碳排放的理解仍聚焦于低碳的能源替代，而循環(huán)再生、節(jié)能增效等方向關注較少。

2019年全球二氧化碳排放量達到341.7億噸，其中中國排放98.3億噸，分別是緊隨其后的美國、歐盟的2倍和3倍。中、美、歐二氧化碳排放量占全球的比重合計為53%，而中國比重達到28.8%?；乜粗袊寂欧泡^高的原因，主要在于化石燃料的過度消耗。進一步分部門看，2018年中國電力和供熱部門的占比達到51.4%，而將該部分的輸出分配到終端部門后，制造和建筑部門成為碳排放的主要源頭。

在2020年9月的聯(lián)合國大會上，中國提出二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現(xiàn)碳中和。而去年12月召開的中央經濟工作會議不僅重申這一目標，還將其列為2021年的重點工作任務，并提出向調整能源結構、加快碳市場建設、國土綠化等方面推進。

隨后工信部表示將圍繞碳達峰、碳中和目標節(jié)點，堅決壓縮粗鋼產量，確保粗鋼產量同比下降，生態(tài)環(huán)境部和央行也表示將作出相應的部署。預計3月召開的“兩會”將就“碳中和”議題提出具體要求和目標，碳達峰、碳中和相關工作有望加快落實。

行業(yè)前景 清潔能源仍有很大提升空間

2020年四季度以來，關于碳達峰、碳中和的政策和措施紛至沓來，引發(fā)全社會關注。

從改革開放開始，我國經濟逐步進入快速增長階段，而經濟增長必然伴隨著對能源的消耗，尤其是加入世界貿易組織后，我國成為全球制造工廠，在全球產業(yè)鏈中處于核心樞紐地位，銜接上游資源和下游消費需求。

從碳排放的節(jié)奏看，2000年起中國碳排放量顯著增加，而與此同時，美國、日本等發(fā)達國家因為經濟已經實現(xiàn)工業(yè)化，碳排放量反倒出現(xiàn)小幅回落。在轉變經濟發(fā)展方式，產業(yè)向高附加值升級，推動高質量發(fā)展的政策導向下，我國對節(jié)能減排、綠色發(fā)展的重視度明顯提升。

從不同行業(yè)的碳排放量看，傳統(tǒng)高耗能行業(yè)，如電力、黑色金屬冶煉、運輸、石油加工和煉焦等行業(yè)的碳排放量高于其他行業(yè)，且2020年以來保持增長趨勢，相關行業(yè)的節(jié)能減排和技術改造需求大。從不同城市和地區(qū)的碳排放量看，中西部地區(qū)整體高于東部沿海地區(qū)，而能源大省的減排壓力巨大，如河北、河南兩省的碳排放量高出北京、上海數(shù)倍，且保持增長態(tài)勢，相關地區(qū)產業(yè)轉型升級的空間很大。

從全球清潔能源發(fā)展歷史看，中國底子薄、起步晚，傳統(tǒng)化石能源占比高，經濟發(fā)展不平衡的問題顯著，中西部地區(qū)發(fā)展清潔能源的資金來源少，產業(yè)轉型的阻力大。在國家的有效引導下，我國核能、水電等清潔能源的發(fā)展快于全球整體節(jié)奏，消費量的全球占比不斷提升，尤其是水電消費量在全球總消費量中占較大比重，核電消費量的占比小但占比增速快。

目前我國在綠色金融標準體系、綠色數(shù)字基礎設施建設、綠色金融產品創(chuàng)新體系、綠色激勵約束機制等方面的工作都取得明顯進展。從居民角度，自下而上的消費需求和生活習慣轉變也推動著可再生能源的發(fā)展，如新能源汽車、民用光伏、裝配式建筑滲透率的提升，垃圾分類、可降解材料等生活節(jié)能的普及。

市場機會 碳中和催生三大投資方向

天風證券表示，碳中和催生的三大方向投資機會。第一，新能源行業(yè)進入到高景氣發(fā)展周期，全產業(yè)鏈有望迎來需求擴張。光伏、風電、新能源車作為可替代能源，未來需求將進入到顯著擴張階段，滲透率有望繼續(xù)抬升，從而推動上游原材料、中游設備制造、下游消費端、運營商等全產業(yè)鏈走強。

第二，傳統(tǒng)行業(yè)將面臨內部結構優(yōu)化，供給收縮引發(fā)行業(yè)集中度提升，內部可替代需求凸顯。一方面，在長期碳中和目標下，煤炭、鋼鐵、石化、有色(鋁)、建材(水泥)等高碳排放行業(yè)將面臨短期結構優(yōu)化，在供給收縮的情況下，行業(yè)集中度提升，龍頭優(yōu)勢凸顯。另一方面，在部分領域供給收縮的情況下，行業(yè)內部可替代領域需求擴張，比如電解鋁轉向低耗碳的再生鋁等。

第三，碳金融有望成為銀行帶來增量業(yè)務收入，碳足跡有望成為后續(xù)政策優(yōu)惠的重要標準。對于銀行來說，隨著碳排放金融市場的完善，銀行可以參與更多的碳排放金融交易，從而獲得增量業(yè)務收入。

對于具體標的，天風證券建議關注風電運營商龍源電力、節(jié)能風電、金風科技、福能股份等;光伏運營商太陽能、吉電股份、晶科科技等。光伏玻璃高景氣有持續(xù)性，建議關注福萊特、旗濱集團、亞瑪頓等。搶裝結束，2021年風電或短期承壓，對玻纖總需求影響相對有限，玻纖新增產能大規(guī)模投放高峰期已過，供需格局較前期有明顯優(yōu)化，判斷本輪玻纖景氣向上周期有持續(xù)性，建議關注中國巨石、長海股份、中材科技等。

此外，根據產業(yè)在線數(shù)據推測，新能效標準將舊的1至3級產品變更為1至5級產品，空調能效的要求進一步提升，鐵氧體性能可能進一步無法匹配，變頻空調的滲透率有望提升至90%以上，因此變頻空調的滲透率以及釹鐵硼在變頻空調領域滲透率實現(xiàn)雙擊式增長，進而對于稀土需求短中期拉動顯著。天風證券建議關注盛和資源、北方稀土、五礦稀土等。

廣發(fā)證券表示，從碳中和發(fā)出，建議關注固廢循環(huán)再生產業(yè)鏈中業(yè)績快速成長、產業(yè)鏈延伸的焚燒龍頭：旺能環(huán)境、瀚藍環(huán)境、偉明環(huán)保、高能環(huán)境等;家電拆解龍頭中再資環(huán)等;農業(yè)糞污資源化的維爾利、興源環(huán)境等;節(jié)能增效的新能源環(huán)衛(wèi)裝備龍頭盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)等;城市清潔高效供熱龍頭聯(lián)美控股等。