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如果說馬斯克所言的“電池產量是制約未來能源可持續(xù)發(fā)展的根本性因素”，代表了一些問題，那么2月2日晚寧德時代連發(fā)3份擴產公告應該是更為生動地描述了電池產能制約問題的緊迫。

那晚，寧德時代發(fā)布的投資擴建產能公告具體如下：擬在四川宜賓、廣東肇慶及福建寧德霞浦投資不超過人民幣290億元，用于新建擴建產能。消息一出，次日寧德時代股價沖高回落，股價報收380.98元，漲3.58%，總市值8874.83億元。

這家市值近9000億的企業(yè)，擴張步伐快得驚人。此前的12月份，寧德市場還有同樣三個、涉及金額390億元的項目在進行投資建設。算上這次的290億元投資，短短3個月不到的時間，寧德時代已經豪擲近700億元進行產能的擴產規(guī)劃。

截至2020年底，寧德時代的產能約為120GWh，到2021年底預計會擴至200GWh。而寧德時代已經規(guī)劃的8個獨資生產基地，合計規(guī)劃產能超過500GWh，算上合資產能，公司總產能規(guī)劃達到600～650GWh。

現今在建的車里灣基地、四川時代、溧陽四期、寧德福鼎、廣東肇慶基地將從2022年開始陸續(xù)投產，滿足公司在手訂單需求，可支撐公司保持全球30%以上的份額。

眾所周知，新能源行業(yè)焦點特斯拉狂奔于增量發(fā)展的路上，電池產量一直是拖拽著它前進的主要障礙。同樣的，在整個行業(yè)范圍，“電池產量”桎梏至少是現階段新能源汽車發(fā)展的重要待攻克問題。對此，寧德時代的選擇是“二倍速”布局，而這激進的、且無法抗拒的選擇背后會埋藏什么隱憂嗎？

狂歡：10倍于銷量的產能規(guī)劃

一個值得引起關注的信息是，寧德時代數百億元的投資資金全部來自于企業(yè)自籌。2020年三季度報顯示，寧德時代的貨幣資金高達664.37億元，與去年同期相比，幾乎翻倍，好不威風，絕對是大時代下一場歡歌曼舞的狂歡。

在疫情平穩(wěn)后，國內新能源汽車市場迎來強勢反彈，2020年7月份開始同比增速由負轉正，年銷量達到136.7萬輛，同比增長11%。GGII調研數據則顯示，由于下半年國內新能源終端市場恢復超預期，2020年中國動力電池出貨量為80GWh，同比增長13%。

SNE Research公布的2020年全球動力電池市場數據也顯示，全球動力電池裝機量達到137GWh，同比增長17%。

而在單一企業(yè)中，寧德時代的表現最強勢。根據韓國市場研究機構SNE Research與中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯盟的數據，寧德時代2020年全球、國內動力電池裝機量分別為34和31.87GWh，連續(xù)第四年坐在全球第一的位置。

從全球范圍看，LG化學、寧德時代和松下分別以24.8%、22.6%、18.3%的占比分列2020年全球動力電池裝機量前三。寧德時代與LG化學的雙寡頭格局應該是正在形成。 東吳證券研報稱，2021年第一季度，寧德時代繼續(xù)滿場，一季度預計排產20GWh以上，同比增長300%。另據開源證券預測，寧德時代2021、2022年動力與儲能電池出貨量將分別達到113、225GWh。

行業(yè)高景氣度和相對確定性的高增長，是寧德時代“豪擲億金”的關鍵原因。若2025年，寧德時代想要達到全球30%市占率，產能需達到360GWh，約為2020年的4倍。

眼前的一個案例，國產Model 3采購了寧德時代的磷酸鐵鋰電池，2020年國產Model 3在上半年幾乎停擺的情況下，在中國交付13.7萬輛，假設2021年在國內疫情趨穩(wěn)的情況下生產25萬輛，那么寧德時代的供貨量就需要達到16.5GWh。這幾乎是寧德時代2020年動力電池裝機量的一半。 更重要的是，新能源汽車及其動力電池行業(yè)，在全球范圍內的發(fā)展?jié)摿σ矎氐妆患ぐl(fā)，一飛沖天的發(fā)展勢頭呼之欲出。證券機構預計，2025年新能源汽車滲透率接近20%，國內銷量有望突破600萬輛，全球銷量達到1600萬輛。

彼時，隨著A級車及以上車型占比提升、以及續(xù)航里程的增加，假定平均單車帶電量提升至60KWh，動力鋰電池的需求量將達到960GWh，如果有效產能按照80%來計算，那么2025年產能需求將超過1200GWh，市場空間可望翻兩倍，出貨量將進入到TWh時代。

從整個行業(yè)的維度看，去年動力電池裝車量排名第一的寧德時代市占率達到50%，而排名第十的孚能科技的市占率僅僅只有1.3%，差距非常顯著。從2017年開始，僅四年時間，國內業(yè)務規(guī)模前五、前三的企業(yè)市場份額持續(xù)提升。動力電池制造企業(yè)新增注冊數量也在逐年走低，2020年已經遞減到0家。
目前看來，動力電池行業(yè)馬太效應的加劇是落后產能出清的過程。在行業(yè)整體產能過剩的情況下，寧德時代依然加大產能擴增就是彌補優(yōu)質產能的不足。業(yè)內人士表示，動力電池擴產周期約為2～3年，產能釋放需要時間，高端產能過剩現象至少在未來三年內不必擔憂。

隱憂：走出中國依舊很難

前文“寧德時代2020年全球、國內動力電池裝機量為34和31.87GWh”的數據換一個角度解讀：他在全球與中國的差量僅2.13GWh。

形成鮮明對比的是LG化學，根據SNE Research與中國充電基礎設施聯盟的數據，2020年寧德時代和LG化學的全球裝車量分別是34GWh、31GWh，其中在中國的裝車量分別是31.79GWh、4.13GWh。寧德時代在中國市場的比重占到93.5%。而LG化學在中、韓、歐洲、美國等多地，進行了合理的全球化布局。

另一個很明顯的信息則是海外市場的新能源進程正在加快。2016年至2019年，海外市場動力電池裝機量每年的同比增速均超過國內市場。2019年全球動力電池裝機量為116.7GWh，同比增長17%，與此同時，國內市場與海外市場的同比增幅分別是9%與27%。

對寧德時代來說，搶占如此高市場份額的情況下，卻仍然只是一個地域性極強的中國企業(yè)，激進擴張下如何走向全球化是一個狂歡下的隱憂。如若不能夠在全球化的進程中獲得更大的成就，那么就像踩著高蹺走鋼絲，即便當前自身優(yōu)勢很強，依然危險。

不僅如此，2019年6月24日工信部的一則公告，也改變了國內的動力電池行業(yè)生態(tài)，那就是自2019年6月21日起廢止《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》（工業(yè)和信息化部公告2015年第22號），四批符合規(guī)范條件企業(yè)目錄同時廢止。這也就意味著國外動力電池供應商在中國業(yè)務拓展約束解禁，將擁有更大的市場自由，寧德時代的份額就開始變得不可控。

如今，日韓廠商以歐洲市場為基礎，逐步打開中國市場。LG化學今年收到國產特斯拉的訂單，強勢進入中國市場，同時作為歐洲車企主要動力電池供貨商，得益于歐洲新能源汽車市場火熱，曾連續(xù)數月超越寧德時代位居全球動力電池市場份額第一。這恰恰也同時印證了國際市場的重要性。

隨著市場集中度的不斷提高，動力電池領域成為高手間的對決。一時間，似乎所有一切都在給寧德時代制造難關。2020年車企發(fā)布的“無鈷”電池給寧德時代董事長曾毓群提了一個醒：對手正在進步。正如曾毓群所說的它是一個全新的、顛覆性的產品。不過寧德時代僅僅是有技術儲備，處于正常的研發(fā)狀態(tài)，很顯然已經有人在技術層面的苦功走在他們的前頭。

眾所周知，原材料是動力電池企業(yè)的命門。為了擺脫諸如“鈷”材料這樣的原材料桎梏，當下的寧德時代給出的計策是加強在產業(yè)鏈上下游、及相關細分行業(yè)的投資，營造屬于自己的行業(yè)生態(tài)，來規(guī)避一些系統性風險。 2020年8月11日寧德時代發(fā)布公告稱計劃投資190億元對境內外產業(yè)鏈上下游優(yōu)質上市企業(yè)進行投資。這一年寧德時代在全球陸續(xù)入股的企業(yè)包括上游材料公司、電池生產裝備公司；下游鋰電池檢測公司、自動駕駛芯片公司；還包括應用市場及配套設施等相關領域公司。

除了整個閉環(huán)生態(tài)的營造，未來寧德時代還需要邁過的一道坎是產能優(yōu)勢向技術優(yōu)勢的徹底轉變。產能優(yōu)勢的確能形成很好的規(guī)模化機會，但風險就是對手如果加大產能擴張，這是相對比較容易彌補的競爭劣勢，而技術競爭優(yōu)勢加產能優(yōu)勢則會給寧德時代帶來更大的市場議價能力與堡壘優(yōu)勢。

或許，我們在各行各業(yè)都正在上演著此前華為的全球化發(fā)展瓶頸。在全球化背景下，這是一個當下中國細分領域寡頭企業(yè)的系統性困境，很難，同時也有可能一招不慎滿盤皆輸，但不得不為之努力。

原標題：萬億市值關口，請給一個加倉寧德時代的理由