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特變電工董事會(huì)通過一項(xiàng)議案：授權(quán)特變與新特經(jīng)營層啟動(dòng)新特在A股上市前期籌備工作，包括但不限于，可行性方案的論證、組織編制上市方案、簽署籌劃過程中涉及的相關(guān)協(xié)議等上市相關(guān)事宜，并將相關(guān)方案及其他事項(xiàng)分別提交公司及新特董事會(huì)、股東大會(huì)審議。

新特可能借助資本市場加快發(fā)展。新特能源是特變電工控股子公司（特變直接與間接持股65.43%），主營業(yè)務(wù)為光伏硅料生產(chǎn)銷售、風(fēng)電與光伏項(xiàng)目開發(fā)（EPC/BT）與運(yùn)營（BOO）。新特能源負(fù)債率68%，帶息負(fù)債超過170億元，新特一直是硅料領(lǐng)域規(guī)模與競爭力都居前的核心供應(yīng)商，但是過去5年受融資能力不足的制約，硅料等核心業(yè)務(wù)的擴(kuò)張強(qiáng)度大幅落后于同行，新能回歸A股有助于借助資本市場力量，進(jìn)一步優(yōu)化和強(qiáng)化其產(chǎn)能投入與布局，增強(qiáng)其光伏業(yè)務(wù)的競爭力與成長性。

光伏業(yè)務(wù)有望帶來較大的利潤彈性。新特能源2020年2季度新的3.7萬噸多晶硅料投產(chǎn)后年產(chǎn)能達(dá)到8萬噸（在子公司新特晶體硅高科技公司，穿透后持股超81%），我們估算其新線含費(fèi)用全成本低于4.7x萬元/噸；大客戶隆基股份、晶澳科技鎖定了其未來5年近9成銷量；短期看，2021年硅料產(chǎn)業(yè)供需較吃緊是可以預(yù)見的，預(yù)計(jì)公司硅料業(yè)務(wù)可能量價(jià)齊升，進(jìn)而帶來顯著的利潤彈性。新特能源還有較大規(guī)模的風(fēng)電與光伏電站在最近1-2個(gè)季度密集投運(yùn)，預(yù)計(jì)2021年中報(bào)后公司BOO總規(guī)?？赡艹?.4GW，BOO業(yè)務(wù)的利潤貢獻(xiàn)也會(huì)比較大；此外，公司光伏與風(fēng)電EPC/BT規(guī)模也比較大，2020年中公司建成待轉(zhuǎn)讓與在建BT項(xiàng)目超800MW，確認(rèn)后也將有不小的利潤貢獻(xiàn)。

特變傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利情況正在穩(wěn)步恢復(fù)。公司是全球最大的變壓器公司，輸變電設(shè)備總體規(guī)模國內(nèi)領(lǐng)先。過去一個(gè)較長時(shí)期，隨著下游投資萎縮、大客戶招標(biāo)政策導(dǎo)向、電網(wǎng)扶持體系內(nèi)供應(yīng)商等原因，行業(yè)盈利能力大幅下降（變壓器國企紛紛虧損），近幾年招投標(biāo)政策更合理，電網(wǎng)近期剝離傳統(tǒng)裝備制造，預(yù)計(jì)公司輸變電盈利能力會(huì)進(jìn)一步向上回歸。公司很早就在布局海外市場，在中東、東南亞、非洲長期布局并已形成了一定優(yōu)勢，2019年在手訂單超60億美金，2020年受疫情影響大，預(yù)計(jì)未來幾年有望快速增長。行業(yè)維度看，海外輸變電產(chǎn)業(yè)有可能正在迎來新的景氣周期（美國與歐洲存量電力設(shè)施改造，新能源發(fā)電與電動(dòng)車發(fā)展后帶來的新需求）。此外，公司能源業(yè)務(wù)（煤炭與電力）進(jìn)入回報(bào)期，子公司天池能源利潤規(guī)模將超10億元。

原標(biāo)題：新特能源擬回歸A股，光伏業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)有望進(jìn)一步加大