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1、本周周觀點
新能源汽車
一、新能源汽車本周觀點
“雙積分”政策落地，新能源汽車積分比例要求持續(xù)加大，且單車積分進一步降低，將保障新能源汽車長期發(fā)展。7月行業(yè)排產(chǎn)顯著提升，下半年新能源汽車銷量將迎來同環(huán)比快速增長。特斯拉二季度銷量持續(xù)超預(yù)期，大眾ID.4車型發(fā)布，繼大眾擬入股國軒高科后，戴姆勒將入股孚能科技IPO，外資車企積極推進與國內(nèi)電池廠合作，預(yù)計將帶動國內(nèi)電池及材料供應(yīng)商的出貨量顯著提升。寧德時代高鎳811電池配套寶馬iX3，外資一線車企高鎳路線仍積極推進，看好國內(nèi)高鎳三元進展較快的正極材料企業(yè)。
二、新能源汽車重點推薦標(biāo)的
寧德時代、恩捷股份、天賜材料、宏發(fā)股份、璞泰來、當(dāng)升科技、科士達(dá)、嘉元科技。
新能源發(fā)電
一、光伏板塊本周觀點
本周能源局正式公布了2020年國內(nèi)競價指標(biāo)情況，其中15個省合計獲得補貼競價指標(biāo)25.97GW，基本符合此前預(yù)期。同時2020年申報的年內(nèi)開工的平價項目容量也高達(dá)15.29GW。根據(jù)補貼測算，2020年戶用項目指標(biāo)也達(dá)到6GW。而2019年遺留的競價指標(biāo)近10GW，遺留至今年并網(wǎng)的指標(biāo)9.17GW。因此今年需要并網(wǎng)裝機的指標(biāo)將非常充沛，而上半年裝機量預(yù)計小于15GW，下半年國內(nèi)裝機量大概率高于30GW，下半年需求有望迎來強勢復(fù)蘇。而從消納指標(biāo)來看，近期電網(wǎng)公布了2020年光伏消納空間，能源局及發(fā)改委聯(lián)合下發(fā)了2020年各省可再生能源消納責(zé)任權(quán)重，明確各省消納任務(wù)。年初至今光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格經(jīng)歷了一輪較為充分的調(diào)整，目前國內(nèi)不少區(qū)域的光伏項目投資收益率已非常具有吸引力。今年充沛的消納指標(biāo)將有利于競價指標(biāo)以及平價指標(biāo)的申報，預(yù)計今年國內(nèi)光伏裝機規(guī)模將大幅好于此前的預(yù)期。而從產(chǎn)業(yè)鏈近期的價格來看，硅片、電池已經(jīng)走穩(wěn)，而硅料端價格已開始反彈，體現(xiàn)出需求的逐步修復(fù)。從近期公布的國內(nèi)并網(wǎng)數(shù)據(jù)以及出口數(shù)據(jù)來看，疫情的對于裝機的沖擊影響正逐步收斂。海外光伏施工正逐步放開，下半年需求甚至有望同比出現(xiàn)正增長。我們認(rèn)為下半年國內(nèi)以及海外需求有望迎來共振向上，產(chǎn)業(yè)鏈需求有望迎來強勢復(fù)蘇。年初以來的價格調(diào)整預(yù)計將刺激光伏需求的爆發(fā)。隨著需求上行引發(fā)的新一輪復(fù)蘇周期，龍頭盈利能力將再上新臺階。
二、光伏板塊重點推薦標(biāo)的
隆基股份、通威股份、晶澳科技、東方日升、陽光電源。
三、風(fēng)電板塊本周觀點
根據(jù)能源局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)1-5月份國內(nèi)風(fēng)電累計并網(wǎng)數(shù)據(jù)4.9GW，相較于2019年同期下滑28.78%，下滑幅度持續(xù)收窄，體現(xiàn)出疫情對于需求沖擊正逐步緩解，需求逐步釋放。根據(jù)國網(wǎng)此前公布的消納指標(biāo)數(shù)據(jù)，2020年電網(wǎng)消納規(guī)模36.65GW，與此前市場對于2020年裝機預(yù)期基本吻合。2019年國內(nèi)風(fēng)機招標(biāo)規(guī)模巨大，在消納指標(biāo)充沛的背景下，預(yù)計2020年將大面積轉(zhuǎn)化。5月份國內(nèi)新增風(fēng)電并網(wǎng)容量1.35GW，同比下滑2.17%，環(huán)比增加13.45%，呈現(xiàn)恢復(fù)加速趨勢。此前一季度國內(nèi)受疫情沖擊，風(fēng)電裝機需求受到明顯沖擊，并網(wǎng)量同比下滑，整機企業(yè)的出貨相對疲軟。而隨著3月以來國內(nèi)疫情的逐步緩解，風(fēng)電行業(yè)的供需格局明顯好轉(zhuǎn)。在國內(nèi)風(fēng)電退補節(jié)點明確的大背景下，風(fēng)電搶裝有望從二季度開啟，呈現(xiàn)逐季加強的趨勢，而4-5月份數(shù)據(jù)正逐步驗證這一趨勢，后續(xù)有望加速。我們建議優(yōu)先關(guān)注沖擊相對較小的零部件龍頭，其次建議積極關(guān)注整機龍頭。
四、風(fēng)電板塊重點推薦標(biāo)的
天順風(fēng)能、中材科技、金風(fēng)科技、運達(dá)股份。
電力設(shè)備
一、電力設(shè)備本周觀點
國網(wǎng)投資預(yù)期進入落地階段，重點關(guān)注核準(zhǔn)招標(biāo)情況。
近期各省陸續(xù)公布平價以及競價項目指標(biāo)，根據(jù)不完全統(tǒng)計超10個省份要求申請的新能源項目進行一定的儲能配套，電源側(cè)儲能需求有望迎來加速發(fā)展期。根據(jù)能源局近期公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-5月電網(wǎng)工程累計完成投資1134億元，同比下滑2%，降幅持續(xù)收窄；其中5月新增投資電網(wǎng)投資464億元，同比增加30.80%，已開始明顯加速。隨著國家電網(wǎng)調(diào)增2020年資本支出計劃：特高壓及充電樁將是今年重點投資方向。電網(wǎng)明確了將加快南陽-荊門-長沙工程等五交五直特高壓工程年內(nèi)核準(zhǔn)以及前期預(yù)可研工作。開工建設(shè)雄安500千伏雄東變電站及220千伏送出工程。此外，追加金上水電外送工程、隴東-山東工程以及哈密-重慶特高壓直流工程三條特高壓直流線路的規(guī)劃，相關(guān)領(lǐng)域投資逼近2000億元，2021-2022年相關(guān)公司業(yè)績預(yù)計獲得支撐。而充電樁方面，各省正陸續(xù)公布充電樁發(fā)展計劃，相較于之前的規(guī)劃大幅抬升，充電樁加速發(fā)展趨勢明朗。
國家電網(wǎng)2019年社會責(zé)任報告中承諾2020年電網(wǎng)投資4080億元，并且加大力度引入社會資本投入。2019年國網(wǎng)引入社會投資170億元，2020年有望進一步提高。而根據(jù)最新披露的電網(wǎng)2020年投資計劃4600億元，考慮到社會資本的增加，全國電網(wǎng)投資完成額有望超越2019年的4826億元。當(dāng)前電網(wǎng)投資預(yù)期修復(fù)行情已逐步反應(yīng)，市場對于電網(wǎng)投資的預(yù)期已經(jīng)從節(jié)前的悲觀轉(zhuǎn)向逐步樂觀，電力設(shè)備板塊公司也有了明顯的估值修復(fù)。
從歷史上看，在特高壓工程獲得核準(zhǔn)后，國家電網(wǎng)將會迅速啟動相關(guān)招標(biāo)，對應(yīng)招標(biāo)產(chǎn)品及體量將會有更加明確的方向。因此，下階段應(yīng)重點關(guān)注項目的核準(zhǔn)落地情況，并且緊密跟蹤國家電網(wǎng)相關(guān)招標(biāo)的規(guī)模與交付時間節(jié)點，從而進一步判斷相關(guān)公司的業(yè)績預(yù)期。
二、電力設(shè)備重點推薦標(biāo)的
強烈推薦：國電南瑞；建議關(guān)注：平高電氣、許繼電氣、特變電工、保變電氣、長高集團、風(fēng)范股份、匯金通等公司。
工控自動化
一、工控自動化本周觀點
6月制造業(yè)PMI提升0.3%，工控下游需求持續(xù)改善，看好本土品牌加速進口替代。6月份，中國制造業(yè)PMI為50.9%，比上月上升0.3%。其中，生產(chǎn)指數(shù)為53.9%，比上月上升0.7%，表明制造業(yè)生產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)回升。新訂單指數(shù)為51.4%，高于上月0.5%，連續(xù)兩個月回升，表明制造業(yè)市場需求繼續(xù)恢復(fù)。從行業(yè)情況看，醫(yī)藥、有色、通用設(shè)備、電氣機械器材等制造業(yè)新訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)均明顯高于上月，市場需求得到改善，企業(yè)生產(chǎn)動力有所增強。從工控行業(yè)的行業(yè)特性和歷史數(shù)據(jù)來看，自2008年以來其發(fā)展比較接近于庫存周期，平均3-4年一個周期，本輪從2018年中開始需求下滑，我們預(yù)計今年行業(yè)將見底回升，預(yù)計隨著疫情逐漸穩(wěn)定，工控行業(yè)需求將環(huán)比持續(xù)增長。外資企業(yè)受海外疫情擴大影響供貨緊張，為本土品牌帶來更多機會，我們預(yù)計進口替代進程將加速，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)工控企業(yè)有望實現(xiàn)快速增長，推薦匯川技術(shù)、麥格米特、信捷電氣。
二、工控自動化重點推薦標(biāo)的
推薦：匯川技術(shù)、麥格米特、宏發(fā)股份、良信電器。
2、行業(yè)重要公告、新聞及點評
新能源汽車
一、寧德時代高鎳811電池配套寶馬 iX3。
華創(chuàng)點評：高工鋰電報道，寶馬中型電動SUV iX3將于7月13日全球首發(fā)，新車已經(jīng)在沈陽工廠進入試生產(chǎn)階段，規(guī)劃年產(chǎn)4萬輛iX3，并將以大連為唯一出港口出口全球，項目將于今年10月啟動。寶馬iX3搭載寧德時代NCM 811電芯，規(guī)格在原有的i3的電芯尺寸上進一步拉寬和降低高度（i3的電芯尺寸為173*125*45mm）。電池包則由寶馬自主研發(fā)，搭載電池總?cè)萘?4kWh，WLTP工況下綜合續(xù)航里程為440km，NEDC續(xù)航可實現(xiàn)500km。全球競爭加劇趨勢下，加之高鎳材料產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化，越來越多的主機廠和電池廠加速NCM811電池車型導(dǎo)入或布局。除寶馬外，包括特斯拉、大眾、現(xiàn)代、日產(chǎn)、通用等主機廠也宣布將導(dǎo)入高鎳電池體系，進而對高鎳電池產(chǎn)生強勁需求。國內(nèi)已有吉利、廣汽、北汽、江淮、上汽、蔚來、小鵬、威馬、東風(fēng)、合眾、愛馳等十幾家自主品牌車企的數(shù)十款車型應(yīng)用了高鎳電池。GGII數(shù)據(jù)顯示，2019年高鎳電池裝機占比快速提升，全年裝機電量約3GWh，其中寧德時代占比過半。預(yù)計2020年新能源汽車市場對高鎳電池的需求將進一步增長，且日韓電池企業(yè)正在加快對中國市場的滲透。
二、戴姆勒9億參與孚能科技IPO。
華創(chuàng)點評：7月2日，孚能科技披露首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告，戰(zhàn)略投資者名單中包含戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司，繳款金額9.045億元。這是繼大眾入股國軒高科之后又一家傳統(tǒng)汽車制造商巨頭與中國動力電池企業(yè)聯(lián)姻，而孚能科技主要生產(chǎn)的是軟包電池，在封裝工藝上與其他電池廠有明顯區(qū)別，并且此次IPO募資的用途主要也是擴充軟包電池產(chǎn)能。2018年末，孚能科技與戴姆勒股份公司、北京奔馳分別簽署了合作協(xié)議，確定了長期合作關(guān)系，成為其動力電池供應(yīng)商。2019年9月，戴姆勒股份公司通過官網(wǎng)發(fā)布，與孚能科技建立可持續(xù)伙伴關(guān)系。公開信息顯示，2020年1-6月期間戴姆勒已成為孚能科技第一大客戶，對應(yīng)銷售金額達(dá)到6509.20萬元，同比增長82.09%。
新能源發(fā)電
一、2020年光伏競價指標(biāo)下發(fā)，合計規(guī)模25.97GW。
華創(chuàng)點評：6月28日能源局正式下發(fā)2020年光伏競價指標(biāo)合計25.97GW。其中普通光伏電站295個，對應(yīng)規(guī)模25.62GW；工商業(yè)分布式項目139個，對應(yīng)規(guī)模0.34GW。文件同時規(guī)定了對于2020年底前未全容量建成并網(wǎng)的，每逾期一個季度并網(wǎng)電價補貼降低0.01元/千瓦時；逾期兩個季度后仍未建成并網(wǎng)的，取消項目補貼資格。從申報的項目具體情況來看，此次I類地區(qū)進入補貼目錄項目46個，裝機容量5.43GW；II類地區(qū)進入補貼目錄項目34個，裝機容量2.94GW；III類地區(qū)項目354個，裝機容量17.59GW；另有7.54GW項目未納入補貼目錄，可以申請轉(zhuǎn)為平價項目。此次申報的電價最低電價為0.2427元/kWh，加權(quán)電價為0.3720元/kWh，預(yù)示光伏發(fā)電在國內(nèi)已大面積邁入平價。此次光伏項目平均補貼強度為0.033元/kWh，相較于2019年申報項目降低了0.032元/kWh。2020年是國內(nèi)光伏從依賴補貼走向平價的轉(zhuǎn)折之年，產(chǎn)業(yè)鏈價格經(jīng)過一輪充分調(diào)整之后，國內(nèi)光伏項目具備了極佳的經(jīng)濟性。由于2019遺留的9-10GW的競價項目，以及2019年申請承諾2020年并網(wǎng)的平價項目9.17GW，特高壓配套項目4-5GW，整體2019年指標(biāo)留至2020年安裝規(guī)模就達(dá)22.17GW-24.17GW。另外考慮到2020年戶用指標(biāo)6GW（實際裝機有望達(dá)8GW），以及2020競價指標(biāo)25.97GW（2020實際安裝有望達(dá)到15GW以上），以及2020年申請的部分平價項目裝機，今年裝機保守預(yù)計45GW，樂觀預(yù)期有望達(dá)到50GW。
二、供需偏緊，多晶硅料價格開啟反彈。
華創(chuàng)點評：根據(jù)PVinfolink以及硅業(yè)協(xié)會的報價顯示，硅料價格已出現(xiàn)連續(xù)2周的反彈。主要是下游硅片企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)釋放，拉動對于硅料的需求。而硅料企業(yè)的供給基本處于較平穩(wěn)的狀態(tài)，部分企業(yè)近期的檢修以及大全的事故加劇了供需緊張，硅料價格從底部開啟了一輪反彈。而向4季度展望，由于行業(yè)景氣度持續(xù)上行，預(yù)計硅料的價格有望持續(xù)向上反彈。
三、西門子歌美颯開始供應(yīng)11MW大型風(fēng)電機組。
華創(chuàng)點評：近日，瑞典大瀑布宣布，將在其開發(fā)的荷蘭Hollandse Kust 1-4海上風(fēng)電項目中使用西門子歌美颯SG 11.0-200 DD風(fēng)機。Hollandse Kust 1-4位于荷蘭北海，總裝機容量1.5GW，是荷蘭政府2023年完成4.5GW海上風(fēng)電目標(biāo)的一部分，也是一個零補貼風(fēng)場。項目預(yù)計于2022年開始安裝，2023年投運。此次風(fēng)場計劃使用140臺SG 11.0-200 DD風(fēng)機。這也是目前海上風(fēng)電最大機組，對于海上風(fēng)電平價起到了非常重大的推動作用。預(yù)計隨著國內(nèi)海上風(fēng)電機組大型化，未來有有望逐步邁入到平價階段，海上風(fēng)電的需求有望迎來加速發(fā)展階段。
電力設(shè)備
一、國家電網(wǎng)推廣實施充電樁委托經(jīng)營模式。
華創(chuàng)點評：7月1日，國家電網(wǎng)有限公司推廣實施充電樁委托經(jīng)營模式。公司通過授權(quán)省級電動汽車公司采用靈活的經(jīng)營策略、豐富的服務(wù)產(chǎn)品及與龍頭企業(yè)合作、優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)布局等市場化方式運營充電樁業(yè)務(wù)，把資源優(yōu)勢變?yōu)楦偁巸?yōu)勢，促進充電設(shè)施利用率和運營收益提升。電網(wǎng)的優(yōu)勢在于資金以及獲取優(yōu)質(zhì)充電位置資源，而充電樁運營的委托外包，有望盤活電網(wǎng)充電樁資產(chǎn)的質(zhì)量，提升盈利能力。有助于電網(wǎng)投資的良性循環(huán)。
二、江蘇正式啟動電力輔助服務(wù)調(diào)頻市場試運行。
華創(chuàng)點評：6月30日，江蘇能源監(jiān)管辦會同江蘇省發(fā)展改革委印發(fā)《江蘇電力輔助服務(wù)（調(diào)頻）市場交易規(guī)則（試行）》，并于7月1日正式啟動電力輔助服務(wù)調(diào)頻市場試運行。規(guī)則進一步深化了電力輔助服務(wù)市場建設(shè)，建立了以機組市場報價及調(diào)頻性能綜合排序決定電力調(diào)頻資源調(diào)用的市場化機制，明確了調(diào)頻輔助服務(wù)基本補償范圍，維護了所有具備合格自動發(fā)電控制（AGC）功能機組（含風(fēng)電、光伏）、儲能電站和綜合能源服務(wù)商的合理收益。電力輔助規(guī)則的明確以及推廣，有利于明確輔助服務(wù)商的權(quán)責(zé)、利益。有利于推動新能源的中長期健康發(fā)展，以及電網(wǎng)的消納能力。
3、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格變動情況
新能源汽車
1、電池：進入7月份，動力電池行業(yè)回暖的現(xiàn)象繼續(xù)延續(xù)，但離去年高峰期水平仍有差距。半年已過，受疫情影響今年行業(yè)產(chǎn)銷量同比下滑相當(dāng)明顯，動力電池全年產(chǎn)銷量很有可能同比下滑。目前三元電芯為0.65-0.7元/wh，鐵鋰電芯為0.5-0.55元/wh，與上周持平，方形三元電池包為0.8-0.85元/wh，方形鐵鋰電池包為0.65-0.7元/wh。
2、正極材料：基于國內(nèi)三元材料價格處于低位，國內(nèi)近期三元材料價格未繼續(xù)下行以持穩(wěn)運行為主。目前NCM523動力型三元材料報在11-11.5萬/噸，NCM622在12.5-12.8萬元/噸，NCM811在16.7-17.2萬元/噸，磷酸鐵鋰報價3.4-3.8萬/噸。
3、正極原料及前驅(qū)體：本周國內(nèi)三元前驅(qū)體市場保持盤整，價格較此前變化不大。523型三元前驅(qū)體價格穩(wěn)定在7.1-7.4萬/噸。碳酸鋰報價3.8-4.2萬/噸，氫氧化鋰報價4.8-5.3萬/噸，較上周有所下降。
4、負(fù)極：進入7月份動力電池市場被寄予厚望，但截至本周各家訂單情況較上月還看不出大幅提升?，F(xiàn)國內(nèi)人造負(fù)極材料中端產(chǎn)品主流報3.5-5萬元/噸，高端產(chǎn)品主流報7-8萬元/噸。天然石墨中端產(chǎn)品價格為3.5-4.5萬元/噸。
5、隔膜：6月，國內(nèi)隔膜市場需求小幅提升，月內(nèi)企業(yè)出貨量略有增長，主要增量集中在儲能、電動自行車領(lǐng)域。進入7月，隔膜市場需求提升有所加速，多數(shù)隔膜企業(yè)排產(chǎn)計劃均出現(xiàn)增長。數(shù)碼價格：5μm濕法基膜報價2.5-3.3元/平方米；5μm+2μm濕法涂覆隔膜報價為3-3.8元/平方米；7um濕法基膜報價為1.8-2.2元/平方米；7μm+2μm濕法涂覆隔膜報價為2.2-2.6元/平方米。動力價格方面：9um濕法基膜報價1.2-1.5元/平方米；9μm+3μm濕法涂覆隔膜報價為1.8-2.5元/平方米。
一、光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格
1、硅料價格：本周國內(nèi)單晶用料價格小幅上揚每公斤1元人民幣，成交價落在每公斤59-61元人民幣之間，均價為每公斤60元人民幣?，F(xiàn)況除了少部分廠家仍在交付6月訂單，大部分廠家新簽訂單陸續(xù)落地，提供7月生產(chǎn)使用。
多晶用料的部分，隨著多晶終端需求回溫，另一方面以多晶用料產(chǎn)出為主的硅料廠家，逐步提升單晶用料比例，導(dǎo)致多晶用料供應(yīng)逐漸減少，面對下游對于多晶用料需求持續(xù)增加，本周價格上漲每公斤3元人民幣，價格區(qū)間落在每公斤31-33元人民幣，均價為每公斤32元人民幣。
多晶硅片的部分，近期在產(chǎn)多晶硅片企業(yè)同樣維持低開工率生產(chǎn)，加之多晶用料供應(yīng)減少情勢發(fā)酵，導(dǎo)致多晶用料價格呈現(xiàn)微揚趨勢，面對多晶終端需求回暖的跡象，本周國內(nèi)多晶硅片價格呈現(xiàn)小幅微揚，成交區(qū)間落在每片1.08-1.15元人民幣，均價為每片1.12元人民幣。預(yù)期海外印度市場解封后，將有機會增加終端對于多晶需求，短期內(nèi)多晶硅片價格將呈現(xiàn)企穩(wěn)微揚的走勢。
3、電池片價格：7 月上旬在部分630 搶裝項目遞延支撐下、訂單能見度高，本周整體單晶電池片價格出現(xiàn)漲勢，雖然本周G1 、M6均價在每瓦 0.79-0.8 元人民幣，但可觀察到均價逐漸向0.8元人民幣靠攏、成交量增多。高價區(qū)段亦開始探漲，G1每瓦報價來到0.82元人民幣、M6報價漲至每瓦0.84元人民幣。
多晶電池片的部分，雖然多晶硅片每片上調(diào)0.02 元人民幣，但電池片受到印度邊境與港口不穩(wěn)定的狀況影響，也讓廠家與客戶的交易方式轉(zhuǎn)變?yōu)槭褂矛F(xiàn)金付款或第三方支付的形式，交易形式的轉(zhuǎn)變也影響本周價格出現(xiàn)下行，均價來到每片2.2-2.25 元人民幣。
4、組件價格：部分630訂單延遲至七月甚至八月并網(wǎng)，加上海外市場需求持續(xù)緩步回溫，讓先前較高的海外組件庫存逐步消化，七月一線組件整體開工率維持高檔，八月上旬也不致太差。
二、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈價格
招標(biāo)量方面受疫情沖擊，2020年1季度國內(nèi)新增風(fēng)電招標(biāo)4.3GW，同比下降10.6GW；招標(biāo)價格環(huán)比也出現(xiàn)小幅下滑。2020年1-12月國內(nèi)風(fēng)機招標(biāo)65.2GW，同比大增94.63%。價格方面自2018年3季度行業(yè)價格降至冰點后，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)已進入盈利困難期。風(fēng)機招標(biāo)價格自2018年9月末開始逐步企穩(wěn)反彈，目前招標(biāo)價格4000-4100元/kW，相較于低位反彈25-28%。隨著2019年大量招標(biāo)的高價訂單進入交付期，風(fēng)機企業(yè)有望迎來盈利拐點。
原標(biāo)題： 光伏競價指標(biāo)下發(fā) “雙積分”政策落地
寧德時代吳凱...
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