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 編者按：中國光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代之快，在全球的制造業(yè)模塊中都是少有的，而其降本增效之迅捷，似乎還超過了每兩年翻一倍的摩爾定律，目前產(chǎn)業(yè)中的幾大龍頭，似乎也已經(jīng)有許多年都沒怎么變動了。光伏產(chǎn)業(yè)的護(hù)城河，正在變得愈來愈寬，愈來愈深。

“中國的太陽能企業(yè)好多啊，我以前不懂投資，買的都是他們的股票，認(rèn)為未來在他們手里，后來仔細(xì)看了，其實(shí)只是生產(chǎn)多晶硅和單晶硅的工廠，拿個圖紙買條生產(chǎn)線就能干了。技術(shù)在哪?研發(fā)在哪?全在美國，GE那一類的巨無霸已經(jīng)把這個行業(yè)的未來五十年看在眼里了，而我們中國的企業(yè)只能看到明年硅原料的價格。”

這段話并不是出自于某個狂人的妄語，他的出處是是有著中國“段菲特”之稱的傳奇企業(yè)家段永平，OPPO、VIVO、步步高和拼多多這四家企業(yè)都與其有著千絲萬縷的關(guān)系，四家巨頭級公司的創(chuàng)始人皆以段永平“徒弟”的身份自居，并稱“四大門徒”，向來以投資眼光毒辣精準(zhǔn)著稱。

段永平說這段話的時候還是2010年，彼時，光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展如火如荼，尚處于“首富時代”，很快，歐美雙反來襲，轟轟烈烈的光伏產(chǎn)業(yè)在彼時只剩下了一地狼藉，這段話也被許多的光伏人反復(fù)咀嚼。

然而在國家政策的扶持下，中國的光伏產(chǎn)業(yè)愣是在一片狼藉之中重新站起來了，時至今日，“兩頭在外”的局面已經(jīng)一去不返了，段永平所推崇的GE等國際巨頭，反而一個個的在競爭中折戟沉沙，目前的格局來看，世界的光伏產(chǎn)業(yè)似乎越來越約等于中國的光伏產(chǎn)業(yè)了。

數(shù)據(jù)說話，光伏產(chǎn)業(yè)“打臉”段永平

段永平不看好光伏產(chǎn)業(yè)的邏輯是：產(chǎn)品很難差異化，企業(yè)護(hù)城河即窄且淺，因此企業(yè)很難賺取高額利潤，只能在無限的價格戰(zhàn)中循環(huán)，賺“辛苦錢”，企業(yè)的日子會很難過。

那么，十年過去了，事實(shí)真的是如此么?

雖然業(yè)內(nèi)這么多年抱怨利潤低的聲音沒停過，但截止2019年年報，國內(nèi)光伏上市企業(yè)主流的毛利率大多在20%-30%之間，這個毛利率在制造業(yè)企業(yè)里面真心不低了，且大多實(shí)現(xiàn)凈利潤的增長?，F(xiàn)金控制能力、存貨周轉(zhuǎn)能力、乃至凈資產(chǎn)收益率，在整個制造業(yè)板塊中都還算不錯。

而段永平所謂的巨頭通用電氣在2019年凈利潤虧損為-49.12億美元，毛利率為26.45%，與我國頭部的光伏企業(yè)相比，并無特殊之處。

誠然，光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品一直都在持續(xù)降價，但這是基于平價上網(wǎng)這個最終目標(biāo)的具體要求，至少頭部企業(yè)的降價大多都是來自于技術(shù)進(jìn)步帶來的成本下降，并非一般意義上的價格戰(zhàn)。

當(dāng)然，這并不意味著段永平的理論是錯誤的，而是這些年光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的著實(shí)太快，快到已經(jīng)足以擁有壁壘，甚至可以說，速度，就是光伏產(chǎn)業(yè)最大的壁壘。

瞿曉鏵說：“光伏制造越來越容易，但進(jìn)入門檻越來越高了。”

壁壘愈來愈高，護(hù)城河愈來愈深

組件端：

組件端是中國企業(yè)最早，以勞動密集優(yōu)勢切入光伏產(chǎn)業(yè)的契機(jī)，即使現(xiàn)在，封裝環(huán)節(jié)也是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中“看上去”門檻最低的環(huán)節(jié)，從結(jié)構(gòu)性上看，組件產(chǎn)能“過剩”的最為明顯，原料成本占比過大，導(dǎo)致成本差異較小，從成本到成品嚴(yán)重同質(zhì)化。

但事實(shí)上這只是看上去而已。目前，組件企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)形成了兩大壁壘，即一體化壁壘和渠道壁壘。

當(dāng)前光伏產(chǎn)業(yè)很重要的一個趨勢就是一體化，現(xiàn)貨條件下，單一的組件生產(chǎn)盈利空間收窄，利潤主要集中在上游的電池片乃至硅片環(huán)節(jié)，組件端的產(chǎn)品屬性逐漸淡薄，反而是渠道屬性日益凸顯，愈來愈像是上游產(chǎn)品的兌現(xiàn)環(huán)節(jié)。想要進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)并兌現(xiàn)一定利潤，就必須向上進(jìn)行布局，資金門檻和技術(shù)門檻的高度幾何上升。

組件端的另一大門檻是渠道門檻，組件銷售的客戶往往小而散，帶有一定的2C性質(zhì)，性價比影響并不純粹，頭部品牌已經(jīng)可以享受一定程度的溢價，當(dāng)然，頭部組件企業(yè)中，銷售成本同樣也是居高難下。

目前，頭部組件企業(yè)的銷售還是以海外市場為主，老牌組件廠憑借良好的品牌信譽(yù)以及相對成熟的海外分公司往往能拿到更加長的訂單，節(jié)省物流倉儲成本，賺取更高的銷售利潤，并通過海外分廠規(guī)避關(guān)稅，為新入局者鑄造了頗為兼顧的入行壁壘。雖然第三世界國家近年來市場需求逐漸旺盛，海外市場呈多點(diǎn)開花格局，但大多仍以現(xiàn)貨銷售為主，市場不夠成熟，利潤相對較薄。

電池端：

十年來，太陽能電池的技術(shù)變化很快，其變化本身便已經(jīng)足以形成堅固的行業(yè)壁壘了。

目前，投建一條GW級PERC電池產(chǎn)線大概要3-4億，而其地位幾乎是剛剛確立，便已經(jīng)不得不直面HIT等更前沿技術(shù)的挑戰(zhàn)，2019年至今的“尺寸之爭”至今硝煙未散，以至于業(yè)內(nèi)有人抱怨說：“上一條產(chǎn)線還沒收回成本，就不得不考慮建新產(chǎn)線了，忙了好幾年，全是在給設(shè)備廠打工。”

與之相對的，早早踩中PERC風(fēng)口，最早實(shí)現(xiàn)全PERC產(chǎn)能的愛旭股份在這一過程中賺了近三年的高額利潤，如今已經(jīng)一躍而成為與通威比肩的產(chǎn)業(yè)雙寡頭之一。

不難看出，在電池片這一領(lǐng)域只有走在最前沿的企業(yè)才能吃肉，走慢的只能喝湯，落后的更是連湯都可能喝不著。

目前來看，不管是純粹的電池企業(yè)還是一體化企業(yè)，都不得不遵循這一定理，巨頭協(xié)鑫集成因落上了單晶革命的車，近兩年已經(jīng)是光芒不再。

目前，幾乎所有的的頭部光伏企業(yè)，不管是產(chǎn)品端還是設(shè)備端采用的都是“all in”的戰(zhàn)略，即，每一種可能成為風(fēng)口的新方向都砸入巨資布局，以確保不管風(fēng)自何處來，自己都能乘勢而飛。

但這對光伏企業(yè)，通過對比最近幾年光伏頭部企業(yè)的年報不難發(fā)現(xiàn)，光伏產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入不管是在數(shù)值上還是在營收占比上都在節(jié)節(jié)攀升，對自身核心團(tuán)隊的研發(fā)能力和應(yīng)變能力的要求也注定水漲船高，進(jìn)一步抬高了行業(yè)壁壘。

除此之外，變現(xiàn)能力同樣也是電池片的壁壘，這一環(huán)節(jié)與組件環(huán)節(jié)相輔相成，為實(shí)現(xiàn)電池片價值，向來只做電池片的江西展宇在今年二月斥資102億擴(kuò)產(chǎn)的同時，同樣上了5GW組件的產(chǎn)線。

目前，單純的外銷電池片巨頭只剩下了通威和愛旭，愛旭的成功是因?yàn)槠洳戎辛薖ERC風(fēng)口，而通威則布局了更上游的硅料和更下游的自有漁光互補(bǔ)電站，均有著旁人難以逾越的護(hù)城河。

硅片端

至于硅片端，隨著單晶革命的結(jié)束，多晶硅片企業(yè)已是哀鴻遍野，而單晶硅片本來就在“know how”上存在大量的技術(shù)門檻，目前雙寡頭的局面已經(jīng)形成，隆基通過規(guī)模效益和技術(shù)創(chuàng)新使其成本一降再降，擁有了隨時通過降本出清二線廠家的能力，中環(huán)則推出了210mm實(shí)現(xiàn)了人無我有，尺寸革命、以及與半導(dǎo)體硅片的愈來愈互通，都給了這一細(xì)分產(chǎn)業(yè)足夠的差異化空間。

兩家寡頭是否會決出勝負(fù)目前還不好說，誰勝誰負(fù)更加無從判斷，但至少這條兩家聯(lián)手布下的門檻足以勸退絕大多數(shù)潛在的競爭中，同業(yè)二線企業(yè)更是苦不堪言。

其實(shí)仔細(xì)回想，中國光伏產(chǎn)業(yè)這么多年的沉沉浮浮，技術(shù)迭代之快，在全球的制造業(yè)模塊中都是少有的，而其降本增效之迅捷，似乎還超過了每兩年翻一倍的摩爾定律，目前產(chǎn)業(yè)中的幾大龍頭，似乎也已經(jīng)有許多年都沒怎么變動了。

光伏產(chǎn)業(yè)的護(hù)城河，正在變得愈來愈寬，愈來愈深，不知同樣的問題如果時至今日再來問段永平先生，是否會得出完全不同的答案呢?





原標(biāo)題：光伏產(chǎn)業(yè)十年之后……