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4月7日晚間，上交所網(wǎng)站披露中信博招股書(申報(bào)稿)，公司擬赴科創(chuàng)板IPO。據(jù)了解，中信博為國(guó)內(nèi)光伏支架龍頭，主要產(chǎn)品為光伏跟蹤支架及固定支架。
2018年光伏5·31新政后，國(guó)內(nèi)裝機(jī)量顯著下降，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各大廠商紛紛開拓海外市場(chǎng)。中信博同樣如此，境外項(xiàng)目占比逐年提高，2019年，中信博境外項(xiàng)目營(yíng)收占比已經(jīng)超過(guò)50%。
當(dāng)下，新冠肺炎疫情在海外蔓延，對(duì)此，中信博表示如果全球范圍的疫情長(zhǎng)期無(wú)法得到控制，可能會(huì)導(dǎo)致下游光伏電站投資增速及建設(shè)進(jìn)度放緩，從而對(duì)公司2020年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ú焕绊憽?br />
海外疫情沖擊
太陽(yáng)能光伏，主要分為光伏組件、逆變器和支架，組件以隆基股份為代表；逆變器行業(yè)則有華為、陽(yáng)光電源；而支架方面，中信博便是國(guó)內(nèi)龍頭。2016年至2018年，中信博跟蹤支架年出貨量分別位列全球第五、第四、第四。
從目前數(shù)據(jù)看，境外市場(chǎng)已經(jīng)成為中信博一個(gè)重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。按客戶所在區(qū)域劃分，2017年至2019年，中信博外銷金額分別為4.27億元、5.07億元及9.58億元，占總營(yíng)收比例分別為27.03%、24.49%和42.16%。
若按項(xiàng)目所在區(qū)域劃分，境外項(xiàng)目銷售金額分別為4.31億元、6.78億元和12.05億元，占總營(yíng)收比例分別為27.32%、32.76%和53.01%。
來(lái)源：中信博招股書
與之相比，內(nèi)銷、境內(nèi)項(xiàng)目銷售金額、營(yíng)收占比則有所下降?？梢?jiàn)光伏行業(yè)受5·31新政影響之深。根據(jù)申港證券數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)新增裝機(jī)比例為41.0%，至2019年中國(guó)新增裝機(jī)比例已下降至23.3%。
明顯，海外市場(chǎng)需求彌補(bǔ)了內(nèi)需下滑。而目前海外新冠肺炎疫情愈演愈烈，法國(guó)、印度、俄羅斯等相繼升級(jí)防疫措施，對(duì)光伏行業(yè)物流、下游廠商安裝都造成影響。
以組件產(chǎn)品為例，出口量占總產(chǎn)量的67.5%。海外市場(chǎng)受創(chuàng)，勢(shì)必影響國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)出貨量，特別是對(duì)外依存度較高的企業(yè)。
對(duì)于海外疫情蔓延，一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，根據(jù)他的調(diào)研，3月初歐美多國(guó)開始實(shí)施“禁足”政策后，光伏安裝開始受到影響，3月中旬已有光伏企業(yè)訂單出現(xiàn)問(wèn)題。
財(cái)通證券則在研報(bào)中表示，海外光伏裝機(jī)需求受疫情擾動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)組件出口短期造成一定影響。海外市場(chǎng)隨著疫情逐步得到控制，中長(zhǎng)期來(lái)看預(yù)期光伏需求持續(xù)向上。
4月8日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就上述問(wèn)題致電中信博董秘辦公室，其董秘辦人士只是稱“一切以招股書中相關(guān)信息為準(zhǔn)”。在招股書中，中信博表示本次新冠肺炎疫情對(duì)公司整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響較小。公司將繼續(xù)密切關(guān)注疫情發(fā)展情況，積極應(yīng)對(duì)其可能對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果等方面的影響。
風(fēng)險(xiǎn)防范能力如何？
從上文可以看出，光伏行業(yè)短期受海外疫情沖擊，中長(zhǎng)期影響仍不確定。而資產(chǎn)質(zhì)量越高的企業(yè)，無(wú)疑更能扛過(guò)這輪沖擊。
近年來(lái)，隨著中信博業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，公司負(fù)債率也有所上升。2017年至2019年，資產(chǎn)負(fù)債率分別為50.39%、65.05%、62.43%。相比之下，2019年可比同行清源股份、愛(ài)康科技、振江股份負(fù)債率算術(shù)平均值為56.40%。
對(duì)于2018年負(fù)債率大幅提高，中信博表示，主要系公司尚未進(jìn)入資本市場(chǎng)，融資渠道較少，隨著業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，公司充分利用商業(yè)信用和銀行借款緩解資金需求壓力。
值得注意的是，中信博應(yīng)收款項(xiàng)和應(yīng)付款項(xiàng)占資產(chǎn)及負(fù)債比率均較高，一旦下游需求及款項(xiàng)支付出現(xiàn)問(wèn)題，或?qū)?duì)公司經(jīng)營(yíng)造成沖擊。
截至2019年末，中信博負(fù)債總額14.79億元，以應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)為主，分別為6.06億元、6.07億元，合計(jì)占比達(dá)82.01%；公司資產(chǎn)總額23.69億元，其中應(yīng)收賬款、應(yīng)收款項(xiàng)融資分別為8.13億元、1.52億元，合計(jì)占比達(dá)40.73%。
實(shí)際上，中信博應(yīng)收賬款已經(jīng)出現(xiàn)賬期拉長(zhǎng)的現(xiàn)象。2017年，中信博一年以上應(yīng)收賬款余額占比為14.13%，2019年該項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)上升至22.50%。
對(duì)于應(yīng)收賬款，中信博在招股書中表示，盡管目前公司已制定并執(zhí)行了謹(jǐn)慎的銷售政策和授信審批政策，但若未來(lái)下游行業(yè)發(fā)生重大不利變化，或者客戶財(cái)務(wù)狀況惡化，公司將面臨部分客戶所欠的應(yīng)收賬款難以收回的風(fēng)險(xiǎn)。
原標(biāo)題：中信博擬科創(chuàng)板IPO: 海外營(yíng)收占比近半能否抵御疫情沖擊?
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