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編者按：光伏背板產(chǎn)業(yè)的兩大巨頭中來(lái)和賽伍發(fā)展速度迅猛，兩家雙方市場(chǎng)份額已接近40%，其企業(yè)背后又有怎樣的風(fēng)云錄。 

1月2日，中國(guó)股市迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，蘇州賽伍作為三家過(guò)會(huì)企業(yè)之一正式登陸上交所主板，此時(shí)，它的強(qiáng)勁對(duì)手中來(lái)股份在創(chuàng)業(yè)板上市剛滿5年。

近年來(lái)，我國(guó)光伏背板行業(yè)迅速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化的同時(shí)市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高，目前國(guó)內(nèi)背板市場(chǎng)TOP5企業(yè)的市場(chǎng)份額超過(guò)50%，其中蘇州賽伍和中來(lái)股份兩家企業(yè)合計(jì)市場(chǎng)份額就已接近40%。

蘇州賽伍和中來(lái)股份背板行業(yè)雙龍頭地位穩(wěn)固已久，二者你追我趕，在全球光伏背板市場(chǎng)牢牢占據(jù)領(lǐng)頭之位。

企業(yè)歷史

賽伍技術(shù)成立于2007年，2010年賽伍開(kāi)始投產(chǎn)KPK太陽(yáng)能背板，打破了國(guó)外壟斷，一舉成名。2012年底，賽伍的KPF新型背板橫空出世，迅速成為全球一流組件廠商的主流背板。憑借其“顛覆性創(chuàng)新”，賽伍也在2014年一躍成為出貨量世界第一的背板企業(yè)。目前，賽伍已發(fā)展成為全球最大的太陽(yáng)能光伏背板制造商，至2019年底背板累積出貨量超100GW，也是全球第二大POE封裝膠膜的制造商。2020年1月2日，賽伍IPO主板過(guò)會(huì)，上市后預(yù)估市值不低于40億元。

蘇州中來(lái)2008年3月由林建偉創(chuàng)立，2012年開(kāi)始在IPO排隊(duì)，2014年9月創(chuàng)業(yè)板成功過(guò)會(huì)，成為國(guó)內(nèi)首家以光伏背板為主題上市的公司。中來(lái)的主要背板產(chǎn)品為涂覆型背板，經(jīng)歷了2009－2011年行業(yè)的質(zhì)疑爭(zhēng)議，2012年－2013年市場(chǎng)的逐漸接受，2014年中來(lái)又改良升級(jí)了新一代四氟型背板，2016年，中來(lái)股份光伏背板市場(chǎng)占有率躍居全球前列。截至2019年6月底，公司總資產(chǎn)達(dá)74.95億元，市值約60億元。

縱觀背板巨頭成型之路，賽伍、中來(lái)在相距不到一年的時(shí)間相繼成立，面臨著相似的行業(yè)背景，后續(xù)發(fā)展中皆以技術(shù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)突圍，在較短時(shí)間內(nèi)奠定了在背板行業(yè)的龍頭地位。

上市時(shí)間上，成立較晚的中來(lái)股份比賽伍技術(shù)早上市了5年，而這五年，正是中國(guó)乃至全球光伏市場(chǎng)大爆發(fā)的五年。

主營(yíng)業(yè)務(wù)分析

業(yè)務(wù)上，在領(lǐng)跑者計(jì)劃前完成上市，中來(lái)籌集了足夠的糧餉，上市之后開(kāi)始打造“光伏輔材、高效電池、光伏應(yīng)用”三大業(yè)務(wù)，除背板行業(yè)，中來(lái)在高效電池組件行業(yè)也有突出表現(xiàn)，是全球領(lǐng)先的N型雙面電池及組件制造商，并開(kāi)展光伏電站開(kāi)發(fā)，參與領(lǐng)跑者示范基地建設(shè)。

五年后，未趕上上市第一波的賽伍技術(shù)也有三大主營(yíng)業(yè)務(wù)：光伏背板&POE、工業(yè)膠帶材料和電子電氣材料。由于光伏補(bǔ)貼拖欠成災(zāi)，未能早些上市的賽伍對(duì)資金也是非常敏感，因而，與中來(lái)不同，賽伍選擇了適合自己的戰(zhàn)略，主要專注背板市場(chǎng)的發(fā)展，光伏背板在賽伍的業(yè)務(wù)板塊中占總體營(yíng)業(yè)收入的90%以上，加上全力開(kāi)發(fā)POE膠膜業(yè)務(wù)，賽伍給自己定位成一家光伏封裝材料庫(kù)企業(yè)。

2015 年度、2016 年度、2017 年度和 2018 年 1-6 月，該公司的光伏材料業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收比分別為 97.04%、97.62%、97.89%和 97.89%。

背板產(chǎn)品

背板產(chǎn)品中，中來(lái)和賽伍也是采用兩個(gè)不同方向。

賽伍主要采用雙面PVDF氟膜，中來(lái)則采用氟涂料、杜邦Tedler氟膜。賽伍的主要背板產(chǎn)品是KPF背板，分別依托進(jìn)口PVDF專業(yè)廠商阿科瑪和國(guó)產(chǎn)PVDF龍頭杭州福膜的支持，目前主流產(chǎn)品為單氟膜+PET+涂覆膜。

中來(lái)主推其特有FFC雙面涂覆型背板（Coating層/PET/Coating層），此外與杜邦合作生產(chǎn)PVF背板是對(duì)其涂覆型產(chǎn)品的補(bǔ)充，幫助中來(lái)?yè)屨剂艘徊糠諴VF背板市場(chǎng)。從2019年起，中來(lái)又和杜邦聯(lián)手推廣PVF透明背板產(chǎn)品，領(lǐng)先市場(chǎng)一步，盡管仍未被批量認(rèn)可，但雙玻/透明背板的行業(yè)大討論讓中來(lái)品牌博得廣泛關(guān)注。即便最終PVF透明背板沒(méi)有任何業(yè)務(wù)，此市場(chǎng)戰(zhàn)略仍為好手，失之桑榆得之東隅，中來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)或并不是PVF透明背板。

產(chǎn)能布局

中來(lái)股份光伏輔材事業(yè)部擁有中國(guó)常熟及意大利（Filmcutter）兩大制造基地，可實(shí)現(xiàn)FFC結(jié)構(gòu)、TFB結(jié)構(gòu)、KFB結(jié)構(gòu)、TPT結(jié)構(gòu)、PET結(jié)構(gòu)等全系列光伏背板產(chǎn)品。截至2019年上半年，公司背膜產(chǎn)品已配套應(yīng)用于80GW電站，其中FFC雙面涂覆背板已經(jīng)累計(jì)出貨超2億平方米。隨著公司募投項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放，背板年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力達(dá)到約1.8億平米。

截至2018年賽伍背板累計(jì)出貨量超過(guò)80GW，到2019年末其背板出貨預(yù)計(jì)超過(guò)100GW，2020年賽伍技術(shù)上市募資總額為6.74億元，計(jì)劃部分用于年產(chǎn)太陽(yáng)能背板3,300萬(wàn)平方米項(xiàng)目。

為適應(yīng)快速擴(kuò)張的背板市場(chǎng)，產(chǎn)能利用率高的企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其中蘇州賽伍遠(yuǎn)超過(guò)100%，達(dá)到200%以上，高于中來(lái)的110％左右。

盈利狀況

中來(lái)毛利率領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)，因其產(chǎn)品通過(guò)涂覆工藝將氟碳涂料涂覆在PET 基膜的兩面上，成本相對(duì)復(fù)合型背板較低。賽伍技術(shù)毛利率則較低于業(yè)內(nèi)平均值。值得注意的是，雖然背板行業(yè)毛利率整體水平較高，包括中來(lái)賽伍之內(nèi)的企業(yè)毛利率卻普遍呈逐年降低趨勢(shì)，猜測(cè)主要?dú)w結(jié)于背板的國(guó)產(chǎn)化和背板價(jià)格的下降。5.31過(guò)后，2018年上半年，賽伍技術(shù)背板營(yíng)收則相對(duì)領(lǐng)先。

創(chuàng)新力，研發(fā)能力

根據(jù)中來(lái)2019年半年報(bào)，截至2019年6月底，公司已取得背膜相關(guān)授權(quán)專利72項(xiàng)，其中發(fā)明專利28項(xiàng)、國(guó)外PCT專利4項(xiàng)、實(shí)用新型專利40項(xiàng)。截至報(bào)告期末，公司及子公司共有研發(fā)人員382人，占公司職工總數(shù)的18.84%，，同時(shí)公司與IMEC及上海交通大學(xué)保持著長(zhǎng)期技術(shù)合作關(guān)系。

賽伍的技術(shù)創(chuàng)新能力更是有目共睹，研究?jī)?nèi)容涵蓋膠粘劑、分子合成和工藝制造等多個(gè)領(lǐng)域。在光伏領(lǐng)域的相關(guān)成果有PVDF氟膜用高耐候性膠粘劑、高耐紫外線的白色E膜、KPF結(jié)構(gòu)背板及“氟皮膜”技術(shù)、背板修補(bǔ)用修補(bǔ)背板、高抗PID交聯(lián)型POE膠膜和雙面發(fā)電組件用高透高抗紫外透明背板等。蘇州賽伍與上海大學(xué)材料科學(xué)與工程學(xué)院建立了全面合作。

此外，盈利能力對(duì)于企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、研發(fā)能力也有一定的影響。有資本市場(chǎng)做后盾的中來(lái)市場(chǎng)戰(zhàn)略積極，就背板戶外實(shí)證來(lái)說(shuō)，中來(lái)在2016年就參加了中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心（CQC）的戶外實(shí)證業(yè)務(wù)，在海南、吐魯番、拉薩等背板典型氣候地區(qū)測(cè)試背板的耐候性，也參加了TUV NORD在銀川的沙塵環(huán)境測(cè)試。去年，又和CQC聯(lián)合對(duì)透明背板繼續(xù)開(kāi)展上述戶外實(shí)證。這對(duì)于中來(lái)背板進(jìn)軍海外市場(chǎng)，滿足海外如中東/北非、澳大利亞、美國(guó)西南部等干熱地區(qū)、濕熱地區(qū)的應(yīng)用場(chǎng)景有重要支撐意義。

而賽伍近年來(lái)囿于上市前的各種準(zhǔn)備，在市場(chǎng)宣傳、品牌建設(shè)、戶外實(shí)證等方面明顯低調(diào)很多。

結(jié)語(yǔ)

從2019年至今，背板企業(yè)一直處于忙碌狀態(tài)。TestPV根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2020年起，得益于中國(guó)和印度大幅上漲的裝機(jī)需求，全球光伏背板市場(chǎng)將迎來(lái)更強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2018年至2023年，全球太陽(yáng)能背板市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以7.02%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，到2023年達(dá)到24億美元的市場(chǎng)規(guī)模，據(jù)了解，2020年僅國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能背板需求就達(dá)到5億平方米。除賽伍和中來(lái)，在背板行業(yè)深耕多年的中天、福斯特、回天、樂(lè)凱、康維明、帝斯曼、度辰等光伏企業(yè)也將迎來(lái)一個(gè)新的機(jī)遇，而伴隨著賽伍IPO過(guò)會(huì)的消息，二者相互制衡多年的格局是否能被打破？下一輪賽道，誰(shuí)更值得看好？

賽伍和中來(lái)憑借強(qiáng)大的技術(shù)和實(shí)力在短短十年間成為行業(yè)領(lǐng)先的全球性背板企業(yè)，二者良性競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)帶領(lǐng)背板行業(yè)不斷向前，為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展作出不可磨滅的貢獻(xiàn)。下一個(gè)十年，伴隨著光伏行業(yè)平價(jià)上網(wǎng)的發(fā)展進(jìn)程，衷心祝愿賽伍中來(lái)光伏背板業(yè)務(wù)更上一個(gè)新的臺(tái)階，同時(shí)期待2020中來(lái)電池組件持續(xù)帶給我們驚喜，賽伍技術(shù)成功上市，為光伏資本市場(chǎng)注入新的力量。

原標(biāo)題：光伏背板風(fēng)云錄：產(chǎn)業(yè)雙龍頭中來(lái)&賽伍