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近期我們與機構投資者就電力設備新能源行業(yè)2014 年中期策略進行了交流,我們對投資者普遍關心的問題進行了解答并有如下觀點。

行業(yè)判斷:結構性機會顯現(xiàn)關注政策性板塊投資價值預計2014 年下半年行業(yè)呈現(xiàn)結構性機會。我們認為在宏觀經濟回暖、電力投資穩(wěn)定增長和新能源行業(yè)見底回升的背景下,行業(yè)整體的盈利水平有望在2014 年下半年繼續(xù)回升。目前行業(yè)整體估值相對于滬深300 指數的對比值相當于2010年水平,預計行業(yè)估值繼續(xù)向上空間有限,2014 年下半年將是結構性機會。

在全面治霾與大力提升我國裝備制造業(yè)整體水平的政策主旋律下,受益于特高壓輸電工程的大規(guī)模展開、配網智能化的持續(xù)升級改造及大宗原材料價格處于低位,風光核新能源發(fā)電板塊、特高壓輸電板塊、配網自動化板塊、新能源汽車及工業(yè)節(jié)能板塊業(yè)績增幅顯著,建議關注國電南瑞[-1.16% 資金 研報]、森源電氣[0.81% 資金 研報]、匯川技術[-2.67% 資金 研報]、四方股份[-1.00% 資金 研報]、長園集團[-2.23% 資金 研報]、平高電氣[-0.47% 資金 研報]、陽光電源[-4.31% 資金 研報]、許繼電氣[-3.33% 資金 研報]、隆基股份[-1.05% 資金 研報]。

光伏行業(yè)已處于反轉上升階段,14 年可能通過提高集中式光伏電站建設規(guī)模完成全年14GW 的目標;風電新增裝機全年可能會超過20GW,競爭格局趨于穩(wěn)定,龍頭企業(yè)市場占有率和毛利率有望漸進提升;核電領域從短期來看,關注重啟進程中的交易性行情。未來三年開工8 條特高壓交直流線路,對龍頭企業(yè)業(yè)績貢獻明顯。特斯拉旋風及政府利好政策助推電源設備、電池及電控板塊快速增長,充電設施有望先于新能源汽車市場爆發(fā)。

國電南瑞:智能配網與軌道交通業(yè)務龍頭企業(yè),新能源汽車業(yè)務為公司帶來新的發(fā)展動力

1、大股東承諾3年內將南瑞繼保注入上市公司,二次設備資產的持續(xù)注入,外延擴張可期。

2、電網設備智能化是未來的發(fā)展方向,公司作為該領域的領軍企業(yè),全面參與智能電網試點建設與技術標準制定,未來成長的持續(xù)性可以得到保證。

3、軌道交通進入高速增長期,公司有望獲得更多的訂單。

4、作為國網電動汽車充電領域的主導者,充電板塊預期帶來顯著的業(yè)績提升。

長園集團:業(yè)績顯著提升,積極完善產業(yè)鏈布局1、電網設備、熱縮材料、電路保護元件三位一體,業(yè)績有爆發(fā)的潛能。

2、主營產品在國網招標中的中標率集中度同比顯著提升,業(yè)績成長空間可期。

3、公司積極投資并購,完善柔性直流輸電、鋰電池產業(yè)鏈戰(zhàn)略布局。

4、管理層控股權之爭有望進一步催化股價上揚。

匯川技術:業(yè)績持續(xù)提升,新業(yè)務快速發(fā)力

1、14 年上半年匯川歸屬母公司利潤同比增長25%~40%,研發(fā)的持續(xù)加大投入為公司的長期快速增長提供保障。

2、新能源汽車電機控制器、光伏逆變器、通用伺服等新業(yè)務快速發(fā)力,公司目前已進入創(chuàng)建以來的第二個成長階段。

3、公司處于工控行業(yè),有順周期屬性,同時公司的電梯業(yè)務與房地產相關很高,在宏觀經濟下行,房地產調整的時期,公司股價壓力較大。下半年隨著宏觀經濟企穩(wěn),公司業(yè)績和股價有可能重新回到快速增長的軌道。

風險提示:宏觀經濟風險;電網投資放緩;電改風險。