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編者按：近期新能源汽車產(chǎn)銷量保持高速增長(zhǎng)狀態(tài)，因此帶動(dòng)了鋰電池的大量需求，同時(shí)，光伏政策基本明晰之后，也在穩(wěn)中有進(jìn)的進(jìn)行著。

新能源汽車產(chǎn)銷量的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)上游動(dòng)力鋰電池的需求。我們預(yù)計(jì)2019年新能源汽車產(chǎn)量約175萬(wàn)輛,同比增加37.8%;動(dòng)力鋰電裝機(jī)約76GWh,同比增33.3%。補(bǔ)貼新政出臺(tái),補(bǔ)貼退坡幅度較大,但堅(jiān)定扶強(qiáng)扶優(yōu)。頭部企業(yè)成本、技術(shù)、客戶優(yōu)勢(shì)凸顯,行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升,建議關(guān)注電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代。補(bǔ)貼大幅退坡下,磷酸鐵鋰電池性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn),建議關(guān)注與宇通、金龍等客車企業(yè)密切合作、動(dòng)力鋰電產(chǎn)能步入收獲期的億緯鋰能。新政追求高端卻兼顧安全,能量密度要求門檻穩(wěn)步上調(diào)。高鎳三元降本增效、大勢(shì)所趨,建議關(guān)注高鎳三元龍頭當(dāng)升科技。補(bǔ)貼退坡大環(huán)境下,產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格承壓,出貨海外的高端產(chǎn)品有望支撐公司毛利率,建議關(guān)注進(jìn)入海外電池廠供應(yīng)鏈的濕法隔膜龍頭恩捷股份。同時(shí)建議關(guān)注充電樁、加氫等配套設(shè)施板塊。

光伏方面,政策基本明晰,穩(wěn)中有進(jìn)符合預(yù)期。新政要求優(yōu)先建設(shè)平價(jià)上網(wǎng)發(fā)電項(xiàng)目,優(yōu)先保障平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目的電力送出和消納。需要補(bǔ)貼的項(xiàng)目,除了光伏扶貧和戶用光伏單獨(dú)管理以外將通過(guò)競(jìng)價(jià)進(jìn)入補(bǔ)貼名單。根據(jù)財(cái)政部的要求,2019年度安排新建光伏項(xiàng)目補(bǔ)貼預(yù)算總額度為30億元,其中,7.5億元用于戶用光伏(折合350萬(wàn)千瓦)、補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)項(xiàng)目按22.5億元補(bǔ)貼(不含光伏扶貧)總額組織項(xiàng)目建設(shè)。以補(bǔ)貼額定裝機(jī)量的全面競(jìng)價(jià)時(shí)代開(kāi)啟,將進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)壓縮成本,以進(jìn)入補(bǔ)貼名單;此辦法有利于在有限的補(bǔ)貼規(guī)模下,支持更多的裝機(jī)量。國(guó)內(nèi)政策落地,競(jìng)價(jià)排序完成后需求將逐步啟動(dòng);同時(shí),海外需求續(xù)熱,光伏行業(yè)將回暖。我們建議繼續(xù)關(guān)注市占率高、成本優(yōu)勢(shì)明顯的硅片龍頭企業(yè)隆基股份,硅料、電池片龍頭企業(yè)通威股份,光伏逆變器龍頭陽(yáng)光電源。維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期,光伏裝機(jī)需求不及預(yù)期,原材料價(jià)格大幅波動(dòng),行業(yè)政策調(diào)整。

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