優(yōu)勝劣汰在此行業(yè)中的競爭將體現(xiàn)明顯,過高的淘汰率表明,行業(yè)機(jī)會主要為資金、技術(shù)與研發(fā)能力等領(lǐng)域較強(qiáng)的公司提供,而盲目參與的企業(yè)面臨淘汰的概率較大。
光伏(PV or photovoltaic),是太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)(photovoltaic power system)的簡稱,是一種利用太陽電池半導(dǎo)體材料的光伏效應(yīng),將太陽光輻射能直接轉(zhuǎn)換為電能的一種新型發(fā)電系統(tǒng),有獨立運(yùn)行和并網(wǎng)運(yùn)行兩種方式。從行業(yè)細(xì)分來看,其可分為光伏發(fā)電站、光伏材料、光伏電池及組件、光伏配套產(chǎn)品、光伏電站 EPC、光伏專用設(shè)備等。對于細(xì)分的光伏設(shè)備領(lǐng)域來看,我們認(rèn)為,光伏設(shè)備領(lǐng)域或面臨較好的發(fā)展周期,而競爭體系的加大,也將導(dǎo)致此細(xì)分領(lǐng)域的一個優(yōu)勝劣汰。
政策助推光伏設(shè)備領(lǐng)域發(fā)展機(jī)遇
研究認(rèn)為,在行業(yè)政策支持發(fā)展背景中,光伏行業(yè)發(fā)展明顯。光伏設(shè)備領(lǐng)域圍繞光伏發(fā)電新增裝機(jī)量同樣密切相關(guān),而我國光伏新增裝機(jī)近年發(fā)展情況體現(xiàn)為大幅增長態(tài)勢。
圖1:2013-2018年我國光伏發(fā)電新增裝機(jī)量變化情況
注:依據(jù)國家統(tǒng)計局與國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)繪制 和信研究
據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示:2018年,全年光伏發(fā)電新增裝機(jī)4426萬千瓦,僅次于2017年新增裝機(jī),為歷史第二高。其中,集中式電站和分布式光伏分別新增2330萬千瓦和2096萬千瓦,發(fā)展布局進(jìn)一步優(yōu)化。到12月底,全國光伏發(fā)電裝機(jī)達(dá)到1.74億千瓦,其中,集中式電站12384萬千瓦,分布式光伏5061萬千瓦。 2018年,全國光伏發(fā)電量1775億千瓦時,同比增長50%。平均利用小時數(shù)1115小時,同比增加37小時;光伏發(fā)電平均利用小時數(shù)較高的地區(qū)中,蒙西1617小時、蒙東1523小時、青海1460小時、四川1439小時。2018年,全國光伏發(fā)電棄光電量同比減少18億千瓦時,棄光率同比下降2.8個百分點,實現(xiàn)棄光電量和棄光率“雙降”。棄光主要集中在新疆和甘肅,其中,新疆(不含兵團(tuán))棄光電量21.4億千瓦時,棄光率16%,同比下降6個百分點;甘肅棄光電量10.3億千瓦時,棄光率10%,同比下降10個百分點。
如果從2019年一季度情況來看,索比光伏網(wǎng)顯示:2019年2 月受春節(jié)假期等因素影響,組件出口有所回落,3月組件單月出口規(guī)模再度突破歷史高位,達(dá)到 6.3GW,環(huán)比、同比增長率分別為 73%、 84%,顯示海外需求持續(xù)旺盛;國內(nèi)方面,中電聯(lián) 1-3月電源投資數(shù)據(jù)顯示,一季度我國光伏新增裝機(jī)5.0GW,較2018 年下滑明顯(降幅超過 50%),3 月單月新增裝機(jī)僅 146MW。研究認(rèn)為,上半年光伏設(shè)備需求仍由海外市場支撐,國內(nèi)平價上網(wǎng)項目以及扶貧項目建設(shè)啟動有望為上半年國內(nèi)裝機(jī)貢獻(xiàn)一定增量,但行業(yè)內(nèi)企業(yè)競爭將體現(xiàn)更為明顯。
政策層面來看,2019 年 1 月 9 日,國家發(fā)改委、國家能源局發(fā)布《關(guān)于積極推進(jìn)風(fēng)電、光伏發(fā)電無補(bǔ)貼平價上網(wǎng)有關(guān)工作的通知》,平價上網(wǎng)政策正式出臺。觀察認(rèn)為,在平價上網(wǎng)政策的驅(qū)動下,一方面增量的平價上網(wǎng)項目將對設(shè)備需求形成提振;另一方面為加速行業(yè)平價上網(wǎng),設(shè)備技術(shù)迭代將不斷提速,龍頭設(shè)備企業(yè)憑借先發(fā)優(yōu)勢有望持續(xù)提升市場份額。從組件環(huán)節(jié)來看,國內(nèi)證券研究機(jī)構(gòu)預(yù)計:根據(jù)對國內(nèi)前十大組件廠商已公告項目建設(shè)計劃的統(tǒng)計,合計在建產(chǎn)能超過 28GW,在行業(yè)政策預(yù)期不斷修正的背景下,未來組件設(shè)備需求有望持續(xù)增長。
光伏發(fā)電是利用半導(dǎo)體界面的光生伏特效應(yīng)而將光能直接轉(zhuǎn)變?yōu)殡娔艿囊环N技術(shù)。主要由太陽電池板(組件)、控制器和逆變器三大部分組成,主要部件由電子元器件構(gòu)成。太陽能電池經(jīng)過串聯(lián)后進(jìn)行封裝保護(hù)可形成大面積的太陽電池組件,再配合上功率控制器等部件就形成了光伏發(fā)電裝置。因此,光伏發(fā)電行業(yè)受政策、競爭、市場、相關(guān)材料價格等因素變化明顯,而相關(guān)設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展與其有著一定的正相關(guān)。由于國家推行新能源政策的戰(zhàn)略明顯,因此,光伏設(shè)備領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇格外明顯,其政策效應(yīng)帶來的光伏設(shè)備企業(yè)發(fā)展機(jī)會將不斷體現(xiàn)。
技術(shù)進(jìn)步帶來優(yōu)質(zhì)企業(yè)的機(jī)會
研究認(rèn)為,光伏設(shè)備領(lǐng)域近年技術(shù)進(jìn)步較為明顯,而技術(shù)水平的變化將為優(yōu)質(zhì)潛力企業(yè)提供較好的發(fā)展機(jī)會。比如光伏組件設(shè)備公司金辰股份(603396)近年發(fā)展體現(xiàn)了明顯軌跡態(tài)勢。
觀察發(fā)現(xiàn),公司組件技術(shù)迭代持續(xù)升級,疊瓦有望成為主流。伴隨硅片、電池片環(huán)節(jié)技術(shù)更迭的層出不窮,組件端新的技術(shù)革命也正蓄勢待發(fā),雙玻技術(shù)、MBB多主柵技術(shù)、半片技術(shù)、MWT技術(shù)、疊瓦技術(shù)的加速涌現(xiàn),標(biāo)志著組件技術(shù)迭代將持續(xù)升級。組件技術(shù)升級的關(guān)鍵在于如何降低組件成本,而組件成本主要由電池片價格和封裝成本決定;根據(jù)PVInfolink日前統(tǒng)計的供應(yīng)鏈價格來看,多晶電池和單晶電池2018年價格降幅明顯,電池片降價對組件成本的邊際影響正逐步弱化,提升封裝效率將成為未來光伏組件降低成本的重要渠道。疊瓦組件比常規(guī)組件封裝模式平均多封裝13%的電池片,可提高組件20-30W的功率,能夠顯著降低組件成本,預(yù)計未來有望逐步成為主流。同時,金辰股份(603396)2018年12月13日晚公告稱,公司擬出資2億元投資設(shè)立全資子公司映真南通,進(jìn)一步完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu),推動公司自動化設(shè)備多元化,不斷提升產(chǎn)品區(qū)域競爭力。據(jù)悉,映真南通主營光伏新能源裝備、鋰電池裝備、半導(dǎo)體設(shè)備、其他自動化生產(chǎn)裝備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。光伏組件自動化設(shè)備龍頭,業(yè)務(wù)布局不斷完善。預(yù)計未來隨著以疊瓦技術(shù)為代表的組件技術(shù)持續(xù)迭代,公司憑借研發(fā)優(yōu)勢有望進(jìn)一步鞏固龍頭地位。
其它如晶盛機(jī)電(300316)是我國晶體硅生長設(shè)備龍頭企業(yè),公司注重技術(shù)研發(fā),研發(fā)費(fèi)用占營收的比重高達(dá)7.7%,產(chǎn)品技術(shù)升級快速,研發(fā)新品層出不窮。公司客戶涵蓋光伏、半導(dǎo)體和藍(lán)寶石材料等領(lǐng)域,優(yōu)質(zhì)的客戶資源為業(yè)績的高速增長提供強(qiáng)力保障等。
因此,我們研究認(rèn)為,技術(shù)進(jìn)步將對優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供較好的發(fā)展機(jī)會,也將推動相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用與新能源領(lǐng)域的發(fā)展,上市公司層面的經(jīng)營運(yùn)行軌跡,體現(xiàn)技術(shù)進(jìn)步與發(fā)展推動的信號較為明顯。
光伏行業(yè)優(yōu)勝劣汰傳導(dǎo)設(shè)備企業(yè)競爭加劇
從光伏行業(yè)介入來看,近年不少民營企業(yè)介入此領(lǐng)域。華夏能源網(wǎng)信息顯示:2017年對于不少企業(yè)而言,出現(xiàn)了較好的增長情況,但在2018 年,特別是在 531新政之后,中國光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入急速變革的新時期,在產(chǎn)能過剩、補(bǔ)貼退坡、融資困難、規(guī)模調(diào)控等系列現(xiàn)實的重壓下,企業(yè)面臨的風(fēng)險和問題頻發(fā)。據(jù)國際能源網(wǎng)/光伏頭條統(tǒng)計,截止2018年12月底,我國已注銷光伏企業(yè)達(dá) 2744 家,平均壽命 2.6 年。531 新政后,光伏企業(yè)資金壓力更為嚴(yán)峻。研究認(rèn)為,明星光伏企業(yè)能夠通過抵押、售股、發(fā)行債券等方式獲得融資,進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張。但是,極高的負(fù)債率和高昂的資金成本給中小型光伏企業(yè)形成發(fā)較大競爭格局。因此,我們判斷未來光伏行業(yè)的總體競爭格局依然激烈,經(jīng)營起伏分化難免。如果對應(yīng)行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的光伏設(shè)備行業(yè)而言,預(yù)計在大環(huán)境的影響下,也將體現(xiàn)競爭加劇,優(yōu)勝劣汰的市場格局。
總體而言,近10年來,全球光伏新增裝機(jī)容量和累計裝機(jī)容量持續(xù)增長,新增裝機(jī)容量年復(fù)合增長率超過40%。分析發(fā)現(xiàn),2017、2018年中國新增裝機(jī)容量占全球總量處于較高位置,提供主要增量,因此光伏設(shè)備行業(yè)的發(fā)展空間是顯而易見的。如果從光伏行業(yè)整體競爭處于明顯激烈的環(huán)境來看,技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)政策及企業(yè)自身優(yōu)勢等將形成不同影響,體現(xiàn)優(yōu)勝劣汰可期。從政策展望來看,光伏仍是國家重點支持的清潔能源,未來會得到更多支持,預(yù)計2019年光伏行業(yè)相關(guān)政策則仍會繼續(xù)出臺。我們判斷光伏設(shè)備行業(yè)將圍繞上下游產(chǎn)業(yè)價格、市場競爭及新能源政策、企業(yè)自身實力等因素出現(xiàn)經(jīng)營起伏變化。
原標(biāo)題:和信投顧:光伏設(shè)備領(lǐng)域——發(fā)展良機(jī)中將顯優(yōu)勝劣汰