2015年開始,我國光伏年度裝機(jī)量屢次刷新記錄,2018年531政策之后,行業(yè)冷靜下來開始思考如何更穩(wěn)健高效的發(fā)展。邁入2019年,去補(bǔ)貼化已成既定目標(biāo),行業(yè)也逐漸迎來更為理智的發(fā)展策略。如何在存量市場中獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成為擺在行業(yè)參與者面前的一道門檻。
事實(shí)上,收并購正成為不少投資企業(yè)擴(kuò)大裝機(jī)規(guī)模的一種途徑,同時(shí)因補(bǔ)貼拖欠、經(jīng)營不善等導(dǎo)致現(xiàn)金流出現(xiàn)問題的一些中小型電站持有企業(yè)已經(jīng)開始啟動電站出售計(jì)劃。未來的光伏市場正逐步從一個(gè)增量市場向交易市場發(fā)展,可以預(yù)見的是,行業(yè)集中度將會進(jìn)一步提升。
規(guī)模擴(kuò)大近三倍,531之后的光伏電站交易初露“苗頭”
根據(jù)TÜV萊茵數(shù)據(jù),國內(nèi)光伏電站資產(chǎn)交易在531新政后呈現(xiàn)快速增長,自“5·31”新政后不到半年,公開信息的光伏電站資產(chǎn)交易數(shù)量、容量、金額均超過了前三年的總和,共完成11起交易,交易容量1295MW,交易金額近90億人民幣。
圖一:2015-2018中國光伏電站資產(chǎn)交易規(guī)模
除了交易規(guī)模迅速擴(kuò)大,由于分布式光伏電站的參與使得電站交易市場正呈現(xiàn)多樣化的發(fā)展。除了傳統(tǒng)光伏電站投資企業(yè)之外,包括基金、金融投資機(jī)構(gòu)、海外傳統(tǒng)能源企業(yè)以及像蘋果這樣為兌現(xiàn)綠色能源承諾的跨行業(yè)進(jìn)入者等都在成為分布式光伏電站的“買家”。
在這樣一個(gè)動輒幾十億交易量的市場中,因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ帶來的風(fēng)險(xiǎn)將直接影響項(xiàng)目的投資收益率。面對良莠不齊的光伏電站質(zhì)量,又如何快速專業(yè)的進(jìn)行篩選以降低風(fēng)險(xiǎn)成為這些買家的最大問題。
3月21日TÜV萊茵攜手普華永道中國重磅發(fā)布《2019中國光伏電站電站資產(chǎn)交易白皮書》(下稱《白皮書》),以期為光伏企業(yè)提供更專業(yè)的電站資產(chǎn)交易評估方案。TÜV萊茵大中華區(qū)太陽能服務(wù)光伏電站及系統(tǒng)部副總經(jīng)理Sebastian Petretschek表示:“近幾年光伏行業(yè)發(fā)展非常迅速,但我們發(fā)現(xiàn)電站的質(zhì)量水平有很大的差異,為了能夠給客戶介紹光伏電站資產(chǎn)進(jìn)行交易時(shí)所需要識別和控制的風(fēng)險(xiǎn),TÜV萊茵與普華永道中國聯(lián)合撰寫了這本《白皮書》,希望能夠協(xié)助光伏企業(yè)了解光伏電站資產(chǎn)交易現(xiàn)狀及趨勢,幫助企業(yè)調(diào)整投資策略,積極應(yīng)對市場。
技術(shù)盡調(diào):光伏電站交易的“防火墻”
無論是傳統(tǒng)光伏電站投資企業(yè),還是跨界投資商,在對某一個(gè)光伏電站進(jìn)行收購的時(shí)候,技術(shù)盡調(diào)是不可省略的一環(huán)。從補(bǔ)貼、技術(shù)、法務(wù)到財(cái)務(wù),光伏電站資產(chǎn)包的交易風(fēng)險(xiǎn)涉及方面眾多,如果在電站資產(chǎn)交易階段,不去識別和發(fā)現(xiàn)這些風(fēng)險(xiǎn),就無法在交易前要求電站做出整改以及也無法讓交易價(jià)格真正反映電站資產(chǎn)的水平,從而會對電站收購方在未來持有電站的過程中造成不可避免的損失。
圖二:光伏電站資產(chǎn)交易中典型技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)
作為盡調(diào)服務(wù)的一方,公正專業(yè)是最基礎(chǔ)的要求。在TÜV萊茵完成的眾多盡調(diào)案例中,光伏們選取了其中一個(gè)。2018年,國內(nèi)某企業(yè)委托TÜV萊茵對擬收購某光伏項(xiàng)目開展技術(shù)盡調(diào)服務(wù),TÜV萊茵第一時(shí)間為之提供了詳盡、科學(xué)的技術(shù)盡調(diào)計(jì)劃實(shí)施方案。
方案涵蓋前期文件合規(guī)性審查、設(shè)計(jì)文件一致合理性審查、關(guān)鍵合同文件風(fēng)險(xiǎn)性審查、施工建設(shè)文件過程性審查、電站設(shè)備現(xiàn)場測試、實(shí)驗(yàn)室取樣檢測等立體式檢測服務(wù);
在被檢測樣品的選擇上,TÜV萊茵選擇到現(xiàn)場進(jìn)行隨機(jī)抽樣,而非業(yè)主送檢,保證了檢測結(jié)果的公正性;
EL隱裂檢測。由于施工管理不當(dāng)造成人為劃傷,碎片總占比超過該企業(yè)內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)要求,TÜV萊茵給出詳細(xì)的EL隱裂測試結(jié)果分析和建議;
組件首年最大功率衰減率超標(biāo),TÜV萊茵給出對電站長期發(fā)電量和發(fā)電性能的影響和分析。
上述業(yè)主介紹道,在TÜV萊茵的技術(shù)盡調(diào)服務(wù)中,始終秉承“客觀公正檢測、如實(shí)全面呈現(xiàn)”的服務(wù)原則,不因業(yè)主內(nèi)部決策時(shí)間的需求、內(nèi)部決策結(jié)果導(dǎo)向要求而縮短檢測時(shí)間、縮減檢測事項(xiàng)、降低檢測不合格率,刻意逢迎業(yè)主需求更改測試結(jié)果。
在以往項(xiàng)目盡調(diào)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,《白皮書》特別指出,光伏電站設(shè)備層中,設(shè)備的可靠性問題是電站交易最典型的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn),其中光伏組件、零部件、逆變器等設(shè)備由于投資占比高,失效率及故障影響大等特點(diǎn),成為整體設(shè)備可靠性問題的重中之重。
TÜV萊茵大中華區(qū)太陽能服務(wù)商務(wù)經(jīng)理安超在采訪中強(qiáng)調(diào),光伏組件是光伏電站最關(guān)鍵也是最核心的部件。由于新的技術(shù)能夠降低成本,帶來更高的發(fā)電量,目前組件企業(yè)普遍追求新技術(shù)。組件企業(yè)需要注重平衡發(fā)展,在追求更高效率的同時(shí),更要重視組件可靠性與耐久性。
在足額、保時(shí)完成測試工作的前提下真實(shí)客觀的呈現(xiàn)測試結(jié)果,才能使盡調(diào)服務(wù)真正成為光伏電站市場交易的“防火墻”。
圖三:光伏電站資產(chǎn)交易中的常見財(cái)務(wù)、稅務(wù)、商業(yè)、估值事項(xiàng)及對交易的潛在影響
除了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)之外,光伏電站資產(chǎn)交易中還存在財(cái)務(wù)、稅務(wù)、商業(yè)、估值等一系列問題。過去三年,普華永道中國電力交易團(tuán)隊(duì)在超過500個(gè)光伏和風(fēng)電資產(chǎn)交易的財(cái)務(wù)顧問、財(cái)稅和商業(yè)盡職調(diào)查中積累了大量的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。
作為光伏行業(yè)的技術(shù)派——TÜV萊茵通過與普華永道中國的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,試圖通過盡職調(diào)查為光伏電站交易提供一個(gè)公平透明的市場環(huán)境。
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原標(biāo)題:規(guī)模超1GW,交易金額90億——531后光伏電站交易啟示錄