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編者按：邁為股份是太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷設(shè)備龍頭，綁定大客戶(hù)擴(kuò)張市場(chǎng)份額。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游電池片生產(chǎn)環(huán)節(jié)，對(duì)光伏下游應(yīng)用端產(chǎn)品性能、成本起到關(guān)鍵作用。只要整個(gè)光伏行業(yè)能夠向前發(fā)展，邁為股份就能跟著行業(yè)一起前進(jìn)。

邁為股份(300751)自從上市以來(lái)備受市場(chǎng)關(guān)注。它是太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷設(shè)備龍頭，綁定大客戶(hù)擴(kuò)張市場(chǎng)份額。公司主營(yíng)產(chǎn)品為太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷生產(chǎn)線成套設(shè)備，包括核心設(shè)備全自動(dòng)太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷機(jī)和自動(dòng)上片機(jī)，紅外線干燥爐等生產(chǎn)線配套設(shè)備。

公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游電池片生產(chǎn)環(huán)節(jié)，對(duì)光伏下游應(yīng)用端產(chǎn)品性能、成本起到關(guān)鍵作用。

公司通過(guò)部分太陽(yáng)能光伏龍頭企業(yè)輻射整個(gè)市場(chǎng)，目前主要客戶(hù)包括天合光能、晶科能源、阿特斯、隆基等主流光伏企業(yè)。據(jù)中國(guó)光伏協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，自2016年以來(lái)公司在國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷設(shè)備增量市場(chǎng)份額躍居首位。

從具體產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)上看，邁為股份優(yōu)勢(shì)明顯。

2017年公司實(shí)現(xiàn)光伏電池片絲網(wǎng)印刷成套設(shè)備訂單約11億元，占增量市場(chǎng)份額為72.62%，市占率較2015年提升46.59個(gè)百分點(diǎn)。

公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相對(duì)較少，主要包括AMAT子公司Baccini以及東莞科隆威;目前公司絲印設(shè)備處于第四代FDL技術(shù)，其雙軌印刷機(jī)的產(chǎn)能達(dá)5500片/小時(shí)，而B(niǎo)accini同類(lèi)產(chǎn)品的性能為5000片/小時(shí)，公司產(chǎn)品性能已優(yōu)于后者，但價(jià)格低10%-20%，性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯。

在這一背景下，公司產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，其雙頭雙軌絲網(wǎng)印刷成套設(shè)備自2016年推出后，2017、2018年1-6月價(jià)格分別同比上漲6.54%、6.22%，充分彰顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

從未來(lái)業(yè)績(jī)的確定性上，邁為股份業(yè)績(jī)有保證。

在手訂單充裕，募投項(xiàng)目落地助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司2018年前三季度實(shí)現(xiàn)收入3.57億元，同比增長(zhǎng)58.26%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.41億元，同比增長(zhǎng)31.26%，盈利能力下滑主要系下游客戶(hù)集中采購(gòu)占比增加，以及客戶(hù)要求成套設(shè)備中配置外購(gòu)燒結(jié)爐的比例提升。

從訂單情況來(lái)看，截至2018年6月底公司在手訂單約22億元(不含稅)，預(yù)收賬款約8億元(除了貴州茅臺(tái)，邁為股份是唯一一家預(yù)收賬款的上市公司)，充裕且高質(zhì)量的在手訂單預(yù)計(jì)將對(duì)公司未來(lái)的業(yè)績(jī)形成強(qiáng)力支撐。

另一方面，公司2016年、2017年、2018年1-6月產(chǎn)能利用率分別為104.63%、98.41%、101.08%，隨著公司“年產(chǎn)雙頭雙軌、單頭單軌太陽(yáng)能電池絲網(wǎng)印刷線各50條”的募投項(xiàng)目落地，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。

為何近期邁為股份連續(xù)兩個(gè)跌停?

作為創(chuàng)業(yè)板中能摸高200元的股票，市場(chǎng)對(duì)邁為股份寄予厚望，但現(xiàn)實(shí)總是喜歡打臉。邁為股份近期發(fā)布的一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)估顯示，其業(yè)績(jī)?cè)鏊贅O大低于預(yù)期值。

高估值的成長(zhǎng)股最怕的就是業(yè)績(jī)放緩，一旦出現(xiàn)放緩苗頭，股票就容易出現(xiàn)價(jià)值回歸。光伏中的龍頭隆基股份(單晶硅片龍頭公司，PERC電池片產(chǎn)能擴(kuò)張)和通威股份(硅料成本做到最低，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，單晶PERC電池片產(chǎn)能擴(kuò)張)現(xiàn)在的PE都是在20左右，邁為股份在最高位PE都到了60，顯然這種估值水平在其業(yè)績(jī)出現(xiàn)放緩跡象的時(shí)候是站不住腳的。

下跌不代表公司不好。目前光伏電池片絲網(wǎng)印刷設(shè)備需求主要受兩大因素驅(qū)動(dòng)：一是技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的存量設(shè)備替換需求;二是光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展帶來(lái)的設(shè)備增量需求。只要整個(gè)光伏行業(yè)能夠向前發(fā)展，邁為股份就能跟著行業(yè)一起前進(jìn)。

原標(biāo)題：光伏中的小茅臺(tái)--邁為股份,為何近期連續(xù)兩個(gè)跌停?