編者按:在行業(yè)低迷的時期,在某些企業(yè)眼中或許正是崛起的機會。愛旭科技不但不受“531”政策影響,而且準備通過借殼上市來加碼光伏產(chǎn)業(yè)。
在2015年-2017年期間, 我國光伏產(chǎn)業(yè)增速迅猛,吸引了各類資本爭相投資,企業(yè)轉(zhuǎn)型光伏的新聞屢見不鮮。2018年下半年起,光伏行業(yè)陷入一片混沌,曾經(jīng)炙手可熱的光伏產(chǎn)業(yè)成為了“燙手山芋”,不少企業(yè)開始拋售光伏資產(chǎn),大批企業(yè)開始謀求轉(zhuǎn)型。
然而在行業(yè)低迷的時期,在某些企業(yè)眼中或許正是崛起的機會。近日,有家企業(yè)不但不受“531”政策影響,而且準備通過借殼上市來加碼光伏產(chǎn)業(yè)。
新年第一例借殼上市
不久之前,上海新梅置業(yè)股份有限公司(以下簡稱“ST新梅”)發(fā)布重組預案,擬通過資產(chǎn)置換和發(fā)行股份收購資產(chǎn)的方式,收購廣東愛旭科技股份有限公司(以下簡稱“愛旭科技”) 100%股權(quán),擬置入資產(chǎn)的預估值不高于67億元,預估增值率335.62%。
交易完成后,愛旭科技將成為ST新梅的子公司,愛旭科技實際控股人陳剛也將成為ST新梅的控股股東。因控制權(quán)發(fā)生變更且擬置入資產(chǎn)的相關(guān)指標超過ST新梅2017年度相關(guān)指標的100%等,根據(jù)《重組辦法》的規(guī)定,本次交易構(gòu)成借殼上市。
資料顯示,愛旭科技成立于2009年11月16日,注冊資本1.47億元,法定代表人陳剛。公司自成立以來,一直從事太陽能晶硅電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,目前旗下?lián)碛幸患胰Y子公司浙江愛旭、一家全資孫公司天津愛旭。
而ST新梅在此之前的主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn);交易完成之后,它將變成一家光伏企業(yè)。這是2019年以來光伏行業(yè)的首例借殼上市,在業(yè)內(nèi)引起了較大關(guān)注,為當下暗流涌動的光伏市場增添了不少積極氣氛。但是愛旭科技的借殼上市自公布以來,卻承受了諸多非議和質(zhì)疑。
疑點重重
借殼上市,這意味著此后光伏行業(yè)將多一家上市企業(yè),本來是一件好事。但是在這個借殼上市的過程中,卻出現(xiàn)了一些質(zhì)疑。
首先,根據(jù)公告,ST新梅預計以不高于67億元的價格收購愛旭科技100%的股權(quán)。但是2018年5月愛旭科技的一次股權(quán)變動顯示,當時愛旭科技總估值約為52.92億元,與67億元相差甚遠。這也就意味著,ST新梅的預估收購價格有過高的嫌疑。
其次,在ST新梅公布的收購計劃中,對完成借殼上市之后的公司業(yè)績表現(xiàn)作出了很高的承諾,這引起了普遍的質(zhì)疑。
相關(guān)業(yè)績承諾人保證,2019-2021年愛旭科技實現(xiàn)的扣非凈利潤將分別不低于4.38億元、7.4億元和9億元;若本次重組未能在今年內(nèi)完成,業(yè)績承諾時間將順延至2020-2022年。
4.38億元、7.4億元和9億元,這是什么概念?據(jù)了解,愛旭科技2016年至2018年分別實現(xiàn)實現(xiàn)凈利潤1.01億元、1.06億元和3.53億元。如果要實現(xiàn)上述業(yè)績承諾,2019-2021年各年度利潤增長率分別達到了70.79%、68.95%、21.62%。
如果說個業(yè)績承諾是在一年之前,那估計大多數(shù)人都會覺得沒問題,因為一年之前光伏行業(yè)仍處在高歌猛進的狀態(tài)。但是這個業(yè)績承諾卻偏偏在行業(yè)陷入低谷時期作出,讓人疑惑他們的信心從何而來。
此外,就算以行業(yè)暴增的2017年為例,全年能取得5億元左右利潤的光伏企業(yè)也沒幾家。而取得如此成績的都是行業(yè)巨頭,如隆基股份,2017年凈利潤達到5.43億元;特變電工2017年凈利潤達到5.01億元。
而在行業(yè)低迷時期,即使是行業(yè)巨頭企業(yè)估計也很難取得5億元左右的凈利潤。但是愛旭科技卻要在未來幾年取得4.38億元、7.4億元和9億元的利潤,對比一下令人折舌。
這樣高預期的利潤增長,底氣何在?不止是吃瓜群眾,連交易所也表示了擔憂。對此,交易所在1月8日下發(fā)的《問詢函》中要求ST新梅補充說明業(yè)績承諾預估過程、主要參數(shù)選擇等資料,同時要求ST新梅結(jié)合歷史業(yè)績、現(xiàn)有產(chǎn)能及利用率、新增產(chǎn)能計劃、投資金額及進度、預計投產(chǎn)及達產(chǎn)時間等,分析說明承諾業(yè)績的可實現(xiàn)性,并進行重大風險提示。
估值的巨額拉升,以及業(yè)績承諾過高的嫌疑,讓ST新梅及愛旭科技陷入了輿論的旋渦。
重組說明會
面對質(zhì)疑,ST新梅在1月14日召開重大資產(chǎn)重組媒體說明會,接受投服中心及上證報等媒體提問,對愛旭科技估值、及光伏行業(yè)發(fā)展的諸多事項予以詳細說明。
愛旭科技董事長陳剛認為,2017年愛旭科技的PERC技術(shù)已到了大規(guī)模量產(chǎn)的階段,這也使得公司沒有受到‘531新政’的影響。公司2018年一直滿負荷生產(chǎn),客戶需求十分旺盛。另外,陳剛認為愛旭科技將推出新品PERC組件產(chǎn)品,公司一直在做“顛覆者”,這也是公司對未來業(yè)績預期的底氣所在。
此外,針對估值突然升高,財務(wù)顧問給出解釋認為,此前2018年5月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在一些特殊情況,使得當次轉(zhuǎn)讓價格較低。除開特殊情況之外,67億元才是公司正常的估值區(qū)間。
總體而言,愛旭科技在2018年處于技術(shù)升級期,正好消除了“531”的影響。對于公司創(chuàng)新技術(shù)的肯定、PERC技術(shù)的大規(guī)模量產(chǎn)以及需求的旺盛,使得他們對未來的發(fā)展充滿信心。
總結(jié)
無論如何,愛旭科技的此次借殼上市都是行業(yè)的一個積極信號,而他們對自身以及行業(yè)發(fā)展的堅定信心也值得贊揚。但是值得一提的是,假如他們真的能夠在未來三年完成上述業(yè)績承諾,那愛旭科技將會短時間內(nèi)躋身光伏巨頭行列,成為繼隆基股份之后光伏行業(yè)的又一匹黑馬。
原標題:這家企業(yè)無視“531”影響 是口氣大還是底氣足?