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編者按：ST新梅充分考慮政策風(fēng)險(xiǎn)和毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)，加上愛(ài)旭科技在訂單保障及研發(fā)技術(shù)的領(lǐng)先地位，計(jì)劃收購(gòu)愛(ài)旭科技。

1月14日，ST新梅(600732)召開(kāi)重大資產(chǎn)重組媒體說(shuō)明會(huì)。中證中小投資者服務(wù)中心提問(wèn)，交易估值是否充分考慮政策風(fēng)險(xiǎn)和毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)，公司在盈利預(yù)測(cè)和估值時(shí)是否考慮到產(chǎn)能釋放導(dǎo)致的競(jìng)爭(zhēng)加劇和毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)。

中通誠(chéng)資產(chǎn)評(píng)估有限公司業(yè)務(wù)總監(jiān)方煒回復(fù)，首先，光伏行業(yè)的發(fā)展對(duì)于政策性依賴正在逐步降低。隨著技術(shù)進(jìn)步，2000年至今光伏發(fā)電成本下降了超過(guò)90%，對(duì)政策補(bǔ)貼的依賴性已經(jīng)大大減少；其次，愛(ài)旭的PERC電池符合光伏市場(chǎng)主流趨勢(shì)。他認(rèn)為存在一定政策風(fēng)險(xiǎn)，但已經(jīng)小了很多。這次評(píng)估模型綜合考慮上述政策、行業(yè)情況、企業(yè)訂單以及市場(chǎng)波動(dòng)等情況，對(duì)未來(lái)的收入情況做了合理預(yù)測(cè)。

關(guān)于毛利率的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，方煒回復(fù)表示，“531新政”的出臺(tái)將加速“平價(jià)上網(wǎng)”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必然加大對(duì)轉(zhuǎn)換率更高的PERC產(chǎn)品需求。從行業(yè)整體發(fā)展來(lái)看，該政策將加快落后產(chǎn)能的淘汰進(jìn)程，培育一批世界級(jí)光伏制造領(lǐng)軍企業(yè)，愛(ài)旭科技在業(yè)內(nèi)一直保持全球領(lǐng)先地位，“531新政”不論從產(chǎn)品角度還是從優(yōu)勝劣汰角度，反而提升了愛(ài)旭科技的市場(chǎng)地位。

方煒表示，愛(ài)旭科技積極拓展市場(chǎng)，爭(zhēng)取訂單。目前愛(ài)旭科技已與部分客戶簽訂了未來(lái)年度的電池片采購(gòu)協(xié)議，其中2019年-2020年已簽署的在手訂單能夠覆蓋各年預(yù)計(jì)產(chǎn)量的50%以上，其中部分訂單鎖定了售價(jià)以及合理利潤(rùn)，這樣從而保證了企業(yè)未來(lái)毛利率的穩(wěn)定。2018年，愛(ài)旭科技單雙面電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率再度提升，雙雙突破22%，產(chǎn)能大幅提升產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，從而降低了單位成本，保持毛利率的穩(wěn)定。

方煒指出，綜上分析，評(píng)估預(yù)測(cè)中考慮了愛(ài)旭科技在訂單保障以及研發(fā)技術(shù)的領(lǐng)先地位，同時(shí)也充分考慮了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)能擴(kuò)大的因素。

原標(biāo)題：ST新梅：已充分考慮光伏行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)和毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn)