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編者按：光伏近幾年迅猛發(fā)展離不開政策補貼的扶持，，2018年光伏標桿電價政策解析顯示，市場或將先緊后松，光伏標桿電價政策解讀如下：

光伏產業(yè)近年來發(fā)展之所以如此迅猛，很大一部分的原因還是離不開政府政策的支持，2018年光伏標桿電價政策解析顯示，市場或將先緊后松，下面跟小編一起來了解一下光伏標桿電價政策，希望對大家有幫助。


降幅程度好于預期，市場或將先緊后松

國家發(fā)改委在最新發(fā)布的《關于2018年光伏發(fā)電項目價格政策的通知》中指明根據當前光伏產業(yè)技術進步和成本降低情況，降低2018年1月1日之后投運的光伏電站標桿上網電價，Ⅰ類、Ⅱ類、Ⅲ類資源區(qū)標桿上網電價分別調整為每千瓦時0.55元、0.65元、0.75元(含稅)。2018年1月1日以后投運的、采用"自發(fā)自用、余量上網"模式的分布式光伏發(fā)電項目，全電量度電補貼標準降低0.05元，即補貼標準調整為每千瓦時0.37元(含稅)。

從通知的調價情況來看，電站標桿上網電價三類地區(qū)較2017年都降低了0.1元/千瓦時，下降幅度分別為15.38%，13.33%和11.76%。分布式補貼標準較2017年降低了0.05元/千瓦時，下降幅度為11.9%。調價的幅度明顯小于之前的市場預期，也小于此前的意見稿提到的地面式標桿電價降幅0.15元/千瓦時和分布式降幅0.1元/千瓦時。

我們認為降補貼對于電站收益率的影響會向制造業(yè)傳導，按照此前市場預期的降價幅度，制造業(yè)各環(huán)節(jié)將面臨較為嚴峻的降本壓力，那么企業(yè)之間的競爭加劇，廝殺將非常慘烈，而此次的降幅好于預期將會改善之前對于市場競爭環(huán)境加劇的預期，企業(yè)的降本壓力也隨之減少。但是，我們通過和意見稿的比較發(fā)現(xiàn)，意見稿中建議2018年全年降幅在0.15元/千瓦時，并按季度調整。那么根據意見稿的建議，上半年的調整幅度并沒有超過0.1元/千瓦時，而正式稿中采取了全年都降0.1元/千瓦時。這樣看來，雖然全年平均降本壓力較小，但是上半年企業(yè)的降本壓力仍然比較大，因此我們判斷今年的市場或將先緊后松。

光伏扶貧和分布式是重點

通知中還指明村級光伏扶貧電站(0.5兆瓦及以下)標桿電價、戶用分布式光伏扶貧項目度電補貼標準保持不變。也就是說村級光伏扶貧電站的標桿電價依舊執(zhí)行2017年的Ⅰ類、Ⅱ類、Ⅲ類資源區(qū)標桿上網電價每千瓦時0.65元、0.75元、0.85元(含稅)，而戶用分布式光伏扶貧項目依舊執(zhí)行0.42元/千瓦時的補貼。

我們認為從通知來看，政府非常重視扶貧民生問題，光伏扶貧作為國務院扶貧辦"十大精準扶貧工程"之一，充分利用了貧困地區(qū)太陽能資源豐富的優(yōu)勢，通過開發(fā)太陽能資源、連續(xù)25年產生的穩(wěn)定收益，實現(xiàn)了扶貧開發(fā)和新能源利用、節(jié)能減排相結合。此前國家也明確表示村級光伏扶貧電站不設規(guī)模上限，據扶貧辦調研，滿足光伏電站建設條件的貧困村全國約有5萬個，村級扶貧電站的裝機規(guī)模將有可能達到15GW，市場空間不容小覷。2018年政府對于光伏扶貧項目具有明顯的政策傾斜，扶貧項目的裝機將實現(xiàn)一定幅度的增長。

另外，從對村級光伏扶貧的項目規(guī)定單個規(guī)模上限(0.5兆瓦及以下)和電站標桿電價降價幅度以及對于整體規(guī)模限制程度來看，國家對于單個體量小，滿足就近消納的小規(guī)模和分布式電站有還依舊存在政策傾斜，分布式電站相對于地面式電站依然擁有較高的收益率和吸引力，因此我們認為2018年的分布式的表現(xiàn)將會依然靚麗，值得市場期待。
另外，就分布式的兩種上網方式而言，按照最新的標桿電價，在大部分省份，"自發(fā)自用，余電上網"方式的電價已經高于全額上網的電價，Ⅰ到Ⅲ類地區(qū)的差額分別達到了0.120、0.095和0.009元/千瓦時，全國平均差額達到了0.059元/千瓦時，這說明 "自發(fā)自用，余電上網"的模式的電價更高，更具用吸引力，這也是2018年我們更看好戶用分布式的原因。

時間窗口變化，普通地面電站或超預期

通知中一個最大的變化是電價的調價時間窗口，明確自2019年起，納入財政補貼年度規(guī)模管理的光伏發(fā)電項目全部按投運時間執(zhí)行對應的標桿電價。也就是說，從2019年開始將沒有630搶裝的概念，調價的時間窗口將全部集中在年末。這也意味著進入2018年的年度規(guī)模管理的光伏發(fā)電項目只有在2018年年底并網投運才能享受2018年的電價補貼政策，我們認為此舉會加速進入2018年管理指標的光伏項目的并網速度，2018年的普通地面的裝機需求或將超越市場預期。

補貼下降后對電站IRR 的討論
影響IRR的主要因素及基本假設

2017年光伏市場火熱的主要原因就是技術進步使各環(huán)節(jié)成本急速下降的速度快于補貼下降的速度，致使投資電站的內部收益率提升，特別是分布式電站具有極高的收益率和吸引力。那么補貼下降之后，投資電站的內部收益率是否還能依舊保持較高的吸引力是市場首先關注的問題。


2018年光伏標桿電價政策解析:市場或將先緊后松

影響電站收益率主要包括電價、系統(tǒng)成本、融資成本三大因素，其中電價和系統(tǒng)成本兩大因素對電站收益率的影響最為明顯，市場也最為關注。本章將重點討論這兩大關鍵因素，力求解決兩大問題。第一，補貼降低之后，電站的內部收益率是否還具有吸引力?第二，補貼降低之后，系統(tǒng)成本需要相應降低多少才能保持電站原有的內部收益率?明確本章需要解決的問題之后，我們對于電站內部收益率模型的基本假設如下:

全額上網模式下的IRR討論

根據目前國家對于光伏發(fā)電上網的政策，地面式電站及大分布式電站采用的都是全額上網模式，在全額上網模式下，執(zhí)行的是光伏上網標桿電價。2018年Ⅰ類、Ⅱ類、Ⅲ類資源區(qū)執(zhí)行的標桿上網電價為每千瓦時0.55元、0.65元、0.75元。

通過測算，我們發(fā)現(xiàn)當執(zhí)行2018年的電價補貼標準之后，電站的內部收益率會較之前降低2.6%-3.6%，但依然維持了8%以上的收益率，說明站在投資的角度，電站項目依然具有較強的投資價值和開發(fā)的吸引力。

假設調價之后，電站依然要保持其原有的收益率水平，那么系統(tǒng)成本需要相應的降低11.33%-15.00%左右，這和降價幅度11.76%-15.38%基本相匹配。也就是說對于地面電站來說，10%的系統(tǒng)成本下降方可抵御10%的電價下調幅度。

自發(fā)自用余電上網模式下的IRR討論

在"自發(fā)自用，余電上網"的模式下，由于戶用和工商用的用戶側電價不同，我們將按此分類分別討論。此外，由于余電上網的電價和自發(fā)自用電價的不同，我們還將探討自發(fā)自用比例對于電站IRR的影響。

通過測算，我們發(fā)現(xiàn)當執(zhí)行2018年的0.37元/瓦補貼標準之后，分布式電站的內部收益率不僅可以維持較高的水平，而且相較于地面式全額上網電站，其降低幅度更小，只有1.2%-2.7%左右，這也說明分布式電站相對于地面式電站來說更具有高收益性和吸引力。 

原標題：2018年光伏標桿電價政策解析:市場或將先緊后松