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今年光伏新增裝機或將接近40GW 2019年才是需求的真空期
日期:2018-07-16   [復制鏈接]
責任編輯:chengling 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
 編者按:由于從3月份開始,光伏玻璃的重要原材料純堿的價格和重油的價格一直在上漲(從3月的1698元上漲到2046元),而光伏玻璃的價格則從2月份的高點的31元/㎡下滑到了現(xiàn)在的22元/㎡,兩端擠壓的過程中,光伏玻璃的行業(yè)毛利率大幅下滑。這個過程中以信義光能為代表的一線廠商的毛利潤受到了挑戰(zhàn),信義光能的毛利率從三月份的38.5%下滑到了現(xiàn)在的12.1%(依據(jù)成本模型的推算數(shù)據(jù),不保證準確)。

光伏玻璃跌至22元,背板EVA價格維持不變

由于從3月份開始,光伏玻璃的重要原材料純堿的價格和重油的價格一直在上漲(從3月的1698元上漲到2046元),而光伏玻璃的價格則從2月份的高點的31元/㎡下滑到了現(xiàn)在的22元/㎡,兩端擠壓的過程中,光伏玻璃的行業(yè)毛利率大幅下滑。這個過程中以信義光能為代表的一線廠商的毛利潤受到了挑戰(zhàn),信義光能的毛利率從三月份的38.5%下滑到了現(xiàn)在的12.1%(依據(jù)成本模型的推算數(shù)據(jù),不保證準確)。

與此同時,光伏背板的價格從年初到現(xiàn)在基本維持不變,這并非因為這一產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)供給格局好,定價能力強,而是因為原油價格上漲,產(chǎn)品價格受到了成本端的支撐。而就相關公司而言,利潤則同樣也是受損不少。

在光伏玻璃價格大幅下滑的同時光伏背板價格基本維持不變,先前掣肘雙面/雙玻組件大規(guī)模普及的成本端因素發(fā)生了較大變化,如果這樣的價格持續(xù)下去,會加速雙玻、雙面組件的普及。而高效電池的普及也會加速雙面電池技術的普及(Perc電池的激光開槽技術使得其更適合于雙面發(fā)電)。對于光伏玻璃行業(yè)而言,由于供給格局清晰(這一輪周期結束后兩家龍頭公司的市場占有率會進一步提升到60%+),進入壁壘高,且得益于雙玻和雙面的普及,未來行業(yè)需求增速有快于行業(yè)平均增速的可能性。仍然是一個值得重點關注研究的光伏子領域。站在周期視角:光伏玻璃這個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié),2019~2020年間存在價量同升的行業(yè)機會。

2018年中國光伏裝機量會接近40GW,全球光伏裝機量歷史上首次下滑

前五個月中國光伏裝機量15.18GW,比去年同期多安裝3.49GW,同比增加29.9%,這也應證了前五個月強勁的EVA數(shù)據(jù),由于6月份還有集中式電站的630搶裝項目,以及一時難以停下來的分布式項目裝機慣性,預計6月的裝機量介于8~10GW之間,這樣一來,中國市場上半年的光伏裝機量會來到23GW+ 的水平,將會再度超出管理層的預期,考慮到目前光伏補貼強度過高,超預期的裝機量會再次挑戰(zhàn)管理層容忍的極限。


上述表格是對2018年全國光伏裝機量的預測,接下來我們逐條分析。

序號1:既成事實,根據(jù)國家能源局統(tǒng)計,2018年前五個月裝機量達到15.18GW,比去年同期多投產(chǎn)3.49GW,當然這其中有一部分原因是1~2月統(tǒng)計信息滯后引起的。

序號2:由于去年有指標的地面電站繼續(xù)執(zhí)行先前的630政策而不受531影響,這部分預估未并網(wǎng)容量6吉瓦左右,再加上很多已經(jīng)接近完工的工商業(yè)屋頂分布式項目陸續(xù)并網(wǎng),預計6月的安裝量還會處于較高的水平,毛估估會達到8GW。

序號3:領跑者上半年幾無并網(wǎng),并網(wǎng)時間點主要會集中在下半年。領跑者指標管理清晰,數(shù)量明確,下半年會新增5GW的光伏裝機。

序號4:國家在2018年4月份才下發(fā)4.2GW的扶貧項目指標??紤]到扶貧項目補貼不下調,所以我預判大部分扶貧項目不會著急搶在上半年安裝,而會等待下半年更便宜的組件價格,結論就是扶貧項目大部分并未并網(wǎng),下半年至少會有3.8GW的扶貧裝機。

序號5:全國有上海、北京、重慶等七個地區(qū)不限項目指標,而且還有一些特高壓電網(wǎng)配套項目,這些項目總量預估接近2GW。

序號6:國家在考慮給戶用分布式下發(fā)額外1GW的指標,主要目的是讓國內(nèi)千百萬的分布式經(jīng)銷商有活干、有飯吃。讓好不容易才建立起來的分布式渠道能存活下去。但我認為對于幾十萬的從業(yè)人員,這點指標杯水車薪。

序號7:統(tǒng)計下來,目前全國有超過20GW已經(jīng)備案但是并未并網(wǎng)裝機的分布式項目。而這其中有相當?shù)牟糠忠呀?jīng)開工建設,甚至部分項目工程進度已經(jīng)接近完工的水平。我了解下來,部分企業(yè)會選擇繼續(xù)把手中的項目干完,以等待明年的分布式指標。此部分保守估計會多達5GW,不排除更多的可能性。(此處要特意提示產(chǎn)業(yè)風險:由于今年已經(jīng)備案的部分分布式電站會繼續(xù)完成安裝,很大程度上意味著明年下發(fā)的分布式指標會在今年被用掉,結論是:中國市場下半年還有很多需求,而到2019年上半年看不到需求在何方,了解到很多企業(yè)對未來需求抱有樂觀態(tài)度,對庫存有較高容忍度,我認為此時樂觀是危險的,真正的需求真空期還沒有到來)

把上面的項目加總,今年國內(nèi)的裝機量會達到39.98GW的水平,超出大家預期。

本節(jié)的最后我發(fā)一個小牢騷:今天看到海外某知名機構預測中國今年裝機量28GW,這是一個明顯缺乏合理依據(jù)的不走心的判斷。從年初各家高呼的50GW+,到現(xiàn)在各家驚恐的30GW-,隨意修改預判的背后是缺乏對行業(yè)沉下心的思考。

洋洋灑灑萬余字的調研錄今日已經(jīng)全部刊發(fā),我們能得到什么能有效指導投資覺得結論嗎?現(xiàn)在就簡單總結一下吧:

1、由于我國5.31新政策極其嚴厲,且中國在5.31之前的需求占比高達60%,致使光伏行業(yè)出現(xiàn)了一輪類似于2012年德國補貼退出所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)周期。復盤德國的當時周期演化的過程,這一輪周期將要持續(xù)的時間將會比那些樂觀派要長,從行業(yè)整體角度看,并未出現(xiàn)介入的信號點。

2、在需求持續(xù)低迷的同時新產(chǎn)能的擴張步伐卻并未停止,這也符合產(chǎn)能周期演化的特點,背后的核心原因在于很多產(chǎn)能在周期到來之前已經(jīng)有較大投入,許多產(chǎn)能工程建設進度已經(jīng)過半,且新產(chǎn)能為成本最左側的優(yōu)質產(chǎn)能,相關公司從追求利潤變?yōu)樽非笫袌龇蓊~,新產(chǎn)能無法停止擴張會使得這一輪產(chǎn)業(yè)周期真正的低點出現(xiàn)在2019年上半年。

3、海外需求雖然增速迅猛,但還不足以彌補國內(nèi)需求真空。從前五個月的出口數(shù)據(jù)來看同比增長30%,而且分析出口結構,我們發(fā)現(xiàn)第三世界的非傳統(tǒng)主流市場增長迅猛,光伏組件的全球需求分布更加均衡,伴隨著光伏產(chǎn)品價格大幅度下滑我們在可見的一段時間內(nèi)出口量還繼續(xù)有望保持高速增長。但國內(nèi)需求占比過高,要想短期內(nèi)通過海外市場彌補國內(nèi)需求真空,需要出口保持100%以上的增速,短期內(nèi)看這很顯然是不現(xiàn)實的。

4、 如果我們把眼光放長遠看,這一輪產(chǎn)業(yè)周期后全球需求分布更加均衡,光伏行業(yè)不再會因為單一市場補貼退出而再出現(xiàn)劇烈波動;產(chǎn)業(yè)上游的集中度也會進一步提升,國內(nèi)大部分硅料廠均會破產(chǎn),通威股份、新特能源、大全新能源三家硅料廠將會占據(jù)全世界70%的市場份額;硅片環(huán)節(jié)也將會出現(xiàn)隆基股份、中環(huán)股份雙寡頭壟斷的格局。競爭對手數(shù)量大幅減少,剩下的公司體格更加健碩。光伏產(chǎn)品也已經(jīng)便宜到了足夠平價的水平,全世界大部分市場都將脫離補貼,不在依靠補貼的光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會更加穩(wěn)定。去年我就寫文章說2018年將會是光伏行業(yè)最后一次的成人禮,現(xiàn)在看這樣的核心邏輯變得更加清晰明了。

5、行業(yè)周期底部依舊有供給的結構性矛盾,國內(nèi)的高品質硅料產(chǎn)能同時受益于海外高成本產(chǎn)能的退出和國內(nèi)低品質產(chǎn)能的退出。即便硅料環(huán)節(jié)擴產(chǎn)迅猛,高品質硅料依舊是供不應求的,而且硅料生產(chǎn)的學習曲線特別長,東方希望的案例說明行業(yè)進入壁壘極高,是要重點關注的投資機會。

6、成人禮后將會崛起真正的行業(yè)巨頭,包括硅料環(huán)節(jié)的三巨頭(新特、大全、通威),硅片環(huán)節(jié)的兩巨頭(隆基、中環(huán)),光伏玻璃的兩巨頭(信義、福萊特)。在周期底部的時候,要特別注意上述企業(yè)
 
 
原標題:今年光伏新增裝機或將接近40GW 2019年才是需求的真空期
 
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來源:國際能源網(wǎng)
 
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