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2018年由于中國(guó)的補(bǔ)貼下降、美國(guó)201雙反、日本FIT補(bǔ)貼政策下調(diào)等因素的影響全球光伏市場(chǎng)需求增量可能放緩。鑒于此，上游光伏制造行業(yè)將迎來(lái)一次較大洗牌;與2012年情況類似，次洗牌過(guò)后每瓦光伏裝機(jī)成本大幅下滑，使光伏行業(yè)進(jìn)入平價(jià)上網(wǎng)的大周期。

 

在資源條件較好的地區(qū)光伏電力，甚至可以成為當(dāng)?shù)刈顬榱畠r(jià)的能源(目前國(guó)際最低的光伏電價(jià)已經(jīng)達(dá)到1.786美分/kWh，折合人民幣0.12元/kWh)，由于迎來(lái)平價(jià)上網(wǎng)，光伏行業(yè)將不受到補(bǔ)貼政策的劇烈影響行業(yè)發(fā)展將趨于穩(wěn)定;此時(shí)光伏行業(yè)將產(chǎn)生真正的龍頭企業(yè)，平價(jià)上網(wǎng)之后，依據(jù)，光伏行業(yè)的體量與現(xiàn)狀，龍頭企業(yè)將具備千億市值的潛力。

 

對(duì)于2018年光伏行業(yè)大趨勢(shì)治雨有以下預(yù)判：

 

 

1、硅料擴(kuò)產(chǎn)嚴(yán)重但需求降低。

 

2018年50微米的金剛線將會(huì)成為主流，出片數(shù)量會(huì)進(jìn)一步提升，單位數(shù)量的硅片對(duì)硅料的需求會(huì)大幅減少，

 

僅僅40吉瓦多晶硅片金剛線改造就會(huì)使得上游硅料需求減少4萬(wàn)噸以上。而且單晶硅片同等功率對(duì)硅料需求會(huì)更少。單晶硅片替代多晶硅片的產(chǎn)業(yè)歷史潮流會(huì)更進(jìn)一步減少硅料的需求。2018年硅料至少新增11.5萬(wàn)噸產(chǎn)能。

 

包括：東方希望1.5萬(wàn)噸的硅料產(chǎn)能釋放，保利協(xié)鑫將會(huì)在新疆新增4萬(wàn)噸的硅料產(chǎn)能，通威股份在樂(lè)山的2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能也將在2018下半年投產(chǎn)，在包頭會(huì)有2.5萬(wàn)噸的產(chǎn)能。根據(jù)我們調(diào)研得到的數(shù)據(jù)是實(shí)際硅料產(chǎn)量將會(huì)是銘牌產(chǎn)能的120%，所以通威股份樂(lè)山和包頭合計(jì)5萬(wàn)噸的硅料銘牌產(chǎn)能對(duì)應(yīng)實(shí)際產(chǎn)量是6萬(wàn)噸，保利協(xié)鑫新疆銘牌4萬(wàn)噸產(chǎn)能對(duì)應(yīng)實(shí)際產(chǎn)出會(huì)接近5萬(wàn)噸。

 

2、明年硅料價(jià)格戰(zhàn)十分慘烈。

 

我依舊堅(jiān)信我的判斷：明年硅料價(jià)格會(huì)出現(xiàn)十分慘烈的價(jià)格戰(zhàn)。

 

原因如下：

 

由于硅料新增產(chǎn)能巨大，而明年硅料需求會(huì)明顯向下。同時(shí)，各家新產(chǎn)能成本更低。以通威股份為例，一千克硅料全流程電耗約為60度，成本控制極其優(yōu)秀，根據(jù)2017年半年報(bào)的數(shù)據(jù)通威股份1噸硅料全成本5.7萬(wàn)元，通威股份2017年三季度完成了產(chǎn)線升級(jí)改造，預(yù)計(jì)成本會(huì)進(jìn)一步降低，新的產(chǎn)能成本甚至有可能在5萬(wàn)元以內(nèi)。明年每千克硅料價(jià)格最晚在三季度的時(shí)候會(huì)下滑至85元每千克(編者注：對(duì)硅料的預(yù)言目前還沒(méi)有應(yīng)驗(yàn)，主要原因是雖然硅料擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃龐大，但是產(chǎn)能釋放時(shí)間點(diǎn)大多落在了2018年三季度、四季度)。但是很多朋友不相信，我依舊維持這一判斷，等待明年市場(chǎng)環(huán)境作見(jiàn)證吧。

 

 

產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，單晶或占60%市場(chǎng)份額。

 

1、技術(shù)革新實(shí)現(xiàn)降本增產(chǎn)

 

金剛線切割改造以后，整個(gè)硅片端的產(chǎn)能立刻提升25%。就以多晶硅片的行業(yè)龍頭保利協(xié)鑫為例，預(yù)估他金剛線切割改造完畢以后，硅片產(chǎn)能就會(huì)達(dá)到25GW。

 

2、單晶硅片的技術(shù)路線替代可能已經(jīng)來(lái)臨

 

從產(chǎn)能布局上看，今年有兩大巨頭擴(kuò)產(chǎn)極為瘋狂，一個(gè)是隆基股份(601012)，另一個(gè)是中環(huán)股份(002129)。這兩家公司都在A股上市，近幾年各有兩輪定向增發(fā)，增發(fā)額度都不小。光伏行業(yè)的各家公司當(dāng)中，隆基股份和中環(huán)股份是資本實(shí)力最強(qiáng)的兩家，隆基的凈資產(chǎn)約為110億(編者注：此篇文章完成時(shí)隆基凈資產(chǎn)為110億，得益于超強(qiáng)的盈利能力，近期隆基凈資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了140億的水平)，中環(huán)的凈資產(chǎn)在注入國(guó)電光伏和定向增發(fā)完成以后，凈資產(chǎn)會(huì)達(dá)到120億。而這兩家巨頭都不約而同的選擇了單晶硅片的技術(shù)路線。預(yù)計(jì)2018年8月份，隆基股份最后一間工廠建設(shè)完畢，產(chǎn)能達(dá)到25吉瓦(編者注：得益于超預(yù)期的優(yōu)化，隆基2018年底產(chǎn)能會(huì)達(dá)到28GW)，中環(huán)股份我先前預(yù)估是22吉瓦;但根據(jù)最近的公報(bào)來(lái)看，再過(guò)三個(gè)季度，中環(huán)股份的單晶硅片產(chǎn)能就會(huì)達(dá)到23吉瓦。再加上晶科能源的5.5吉瓦，晶澳太陽(yáng)能到3.5吉瓦，明年僅單晶硅片巨頭的產(chǎn)能就會(huì)輕松突破60吉瓦(編者注：根據(jù)最新的統(tǒng)計(jì)，2018年底的單晶硅片產(chǎn)能會(huì)達(dá)到73GW)。如果明年，整個(gè)光伏組件的需求保持穩(wěn)定，甚至略有下滑的話，那么單晶組件的占比會(huì)輕松突破60%。

 

3、硅片產(chǎn)能將嚴(yán)重過(guò)剩

 

單晶硅片產(chǎn)能瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，多晶硅片在金剛線切割改造以后產(chǎn)能又整體提升25%，整體來(lái)看硅片產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，明年多晶硅片的廠家將會(huì)以現(xiàn)金成本打價(jià)格戰(zhàn)，這已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖聝?編者注：2018年4月24日多晶硅片又一次下調(diào)5分錢，此次下調(diào)后多晶硅片價(jià)格跌破很多企業(yè)現(xiàn)金成本)，而那些沒(méi)有來(lái)得及改造的砂漿切割產(chǎn)能，將永久性的退出歷史舞臺(tái)(編者注：砂漿片從2017年12月底開(kāi)始虧現(xiàn)金，2018年2月1日pvinfolink停止更新砂漿片價(jià)格信息，砂漿片產(chǎn)能退出歷史舞臺(tái)，這個(gè)預(yù)言率先得到驗(yàn)證)。由于單晶硅片產(chǎn)能極其巨大，就算那些完成金剛線切割改造的多晶硅片產(chǎn)能，明年都面臨生存之戰(zhàn)。

 

 

1、300W+高效組件將成為主流

 

由于明年硅料價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)大幅下滑，硅片由于產(chǎn)能過(guò)剩，也會(huì)出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)。而在組件功率環(huán)節(jié)，由于一系列全新技術(shù)疊加和單晶技術(shù)路線成為主流。明年組件的功率將會(huì)來(lái)到300瓦以上，明年的雙面發(fā)電組件和單軸跟蹤組件的疊加下，光伏發(fā)電成本會(huì)大幅下滑，所以雖然我預(yù)期明年光伏產(chǎn)業(yè)上游會(huì)出現(xiàn)慘烈價(jià)格戰(zhàn)。但這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)對(duì)全行業(yè)是莫大的好事，長(zhǎng)期看，光伏將會(huì)迎來(lái)平價(jià)上網(wǎng)的大周期，這個(gè)周期的到來(lái)比任何人想象的要快。

 

2、輔材價(jià)格下降

 

金剛線，光伏玻璃，EVA膜，組串式逆變器當(dāng)前毛利率都很高，普遍高于30%。在制造業(yè)行業(yè)，這樣的高毛利是不合理的。他們有極大的降價(jià)空間，如果他們的價(jià)格也能下來(lái)的話，會(huì)更進(jìn)一步促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的平價(jià)上網(wǎng)。

 

3、件價(jià)格大幅下降

 

明年的光伏行業(yè)由于中國(guó)補(bǔ)貼降低，美國(guó)201雙反，以及日本FIT補(bǔ)貼下調(diào)會(huì)出現(xiàn)短期的不確定性。由于這次不確定性的擾動(dòng)，明年光伏產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)有一次明顯的下滑。低效產(chǎn)品快速被市場(chǎng)淘汰，組件主流功率會(huì)由2016年的265瓦快速提升至2018年的310瓦，既而進(jìn)一步攤薄BOS成本。超高效組件的出現(xiàn)和雙面雙玻技術(shù)的成熟必然引爆跟蹤軸系統(tǒng)的市場(chǎng)(因?yàn)槌咝Ш碗p面技術(shù)會(huì)有效攤銷跟蹤光伏支架的額外成本)，如果說(shuō)明年光伏產(chǎn)業(yè)有哪一個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)會(huì)獲得超額毛利的話，那一定就是賣跟蹤光伏支架的。

 

四、總結(jié)

 

對(duì)于2018年的大趨勢(shì)，本人判斷如下：

 

1、中國(guó)補(bǔ)貼下調(diào)、美國(guó)201雙反、日本fit補(bǔ)貼政策繼續(xù)下滑的短期擾動(dòng)下，明年光伏產(chǎn)品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)顯著下滑且低效產(chǎn)能快速被市場(chǎng)淘汰。根據(jù)測(cè)算，明年集中式地面電站的系統(tǒng)造價(jià)會(huì)來(lái)到五元以內(nèi)，在印度這樣的人力成本極低，光伏組件價(jià)格不含稅的地區(qū)，1W系統(tǒng)的制造成本甚至?xí)陀?元。

 

2、 在全世界大部分地區(qū)，光伏迎來(lái)平價(jià)上網(wǎng)，在一些光照條件較好的地區(qū)，光伏甚至有可能成為當(dāng)?shù)?，最為廉價(jià)的能源應(yīng)用形式，光伏電在2018年下半年將迎來(lái)平價(jià)上網(wǎng)的大周期。

 

3、由于2018年下半年以后，光伏可以在世界大部分地區(qū)實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，不再遭受補(bǔ)貼政策的擾動(dòng)，2018年將會(huì)是整個(gè)光伏行業(yè)最后一次的成人禮，光伏的行業(yè)格局將會(huì)趨于穩(wěn)定，將會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展的勢(shì)頭。2018年下半年以后很難再出現(xiàn)全行業(yè)大范圍虧損的慘狀，而且2018淘汰賽以后剩下的光伏巨頭將會(huì)有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為真正的千億級(jí)別的巨頭。

 

上面這些文字完成已經(jīng)半年有余，光伏產(chǎn)業(yè)實(shí)際的發(fā)展變化已經(jīng)大部分應(yīng)證了《成人禮》之說(shuō)，只過(guò)這半年來(lái)我對(duì)成人禮又有了更新、更深刻的理解。

 

這一次光伏產(chǎn)業(yè)的洗禮不僅僅是全球市場(chǎng)需求不確定所引發(fā)的，更是產(chǎn)業(yè)格局變遷所引發(fā)的：是新路線打敗舊路線、新產(chǎn)能打敗舊產(chǎn)能、低成本打敗高成本所引發(fā)的。所以即便市場(chǎng)需求很好，這一輪的洗禮也要遲早到來(lái)，只不過(guò)太好的需求會(huì)讓本應(yīng)該被淘汰的廠商存活更長(zhǎng)時(shí)間而已。

 

理解了上面一點(diǎn)我們就不難理解：明明現(xiàn)在總量是過(guò)剩的，卻有部分廠家在堅(jiān)定的擴(kuò)產(chǎn)。就以通威股份的硅料新產(chǎn)能為例(通威是這一輪硅料擴(kuò)產(chǎn)潮中最為激進(jìn)的一家公司)，新產(chǎn)能的單位產(chǎn)能資本投入僅為5年前的五分之一，單位產(chǎn)能的勞動(dòng)力需求僅為老產(chǎn)能的二分之一、單位產(chǎn)出的電力消耗僅為當(dāng)前老產(chǎn)能的80%，最后也是最厲害的一點(diǎn)是：新產(chǎn)能的度電價(jià)格僅為老產(chǎn)能的二分之一甚至三分之一(電力成本一直是硅料產(chǎn)能成本的最大頭)。這么多逆天的優(yōu)勢(shì)下自然要瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，因?yàn)辇嫶蟮母叱杀井a(chǎn)能構(gòu)筑的價(jià)格平臺(tái)足夠讓通威的新產(chǎn)能即便在嚴(yán)重供過(guò)于求的格局下依然可以獲得豐厚收益。這就是我先前所說(shuō)：擴(kuò)自己的產(chǎn)能讓別人無(wú)產(chǎn)可擴(kuò)，走自己的道路讓別人無(wú)路可走。

 

為了加深大家對(duì)第二點(diǎn)的理解我這里貼出硅料產(chǎn)能的成本分布圖，下圖是國(guó)內(nèi)硅料產(chǎn)能的現(xiàn)金成本分布情況：

 

由于通威股份的新產(chǎn)能位于最左側(cè)，所以即便硅料價(jià)格跌至85元/kg時(shí)依然可以保持較好的盈利狀態(tài)。這是通威股份持續(xù)不斷擴(kuò)產(chǎn)的最重要原因。

 

4.所以硅料環(huán)節(jié)的洗禮是因?yàn)榈碗妰r(jià)地區(qū)的新設(shè)備、新產(chǎn)能對(duì)高電價(jià)地區(qū)的老設(shè)備老產(chǎn)能的洗禮(東方希望、通威股份為代表);同樣道理，硅片環(huán)節(jié)是全新長(zhǎng)晶爐單晶硅片對(duì)老的鑄錠爐多晶硅片的洗禮、電池片環(huán)節(jié)是perc產(chǎn)能對(duì)常規(guī)產(chǎn)能的洗禮、組件環(huán)節(jié)則是新巨頭、新勢(shì)力(以隆基、東方日升為代表)對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭的洗禮。神仙打架小鬼遭殃，2018年的這一輪洗禮雖然我們更明顯的感覺(jué)到會(huì)是針對(duì)傳統(tǒng)巨頭，但是批量倒閉掉的卻可能是一大批不知名的企業(yè)。傳統(tǒng)巨頭雖然可以通過(guò)新增資本開(kāi)支切換賽道，但是由于歷史上的包袱沉重，轉(zhuǎn)型之路、路長(zhǎng)且阻(保利協(xié)鑫為代表)

 

5、理解前面四點(diǎn)或許就能理解為什么我說(shuō)這是最后一次成人禮了，因?yàn)檫@一次成人禮之后，硅料價(jià)格會(huì)長(zhǎng)期均衡在80~100元的水平、組件價(jià)格將會(huì)均衡在2元的附近，效率卻又大幅度提升，未來(lái)三年后320W將會(huì)成為主流。平價(jià)上網(wǎng)的大周期已經(jīng)到來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)將會(huì)在全球各地逐步脫離補(bǔ)貼，脫離補(bǔ)貼后光伏產(chǎn)業(yè)的周期屬性便會(huì)越來(lái)越弱，補(bǔ)貼政策給產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的周期性擾動(dòng)不復(fù)存在;這里要特別明確的一點(diǎn)是：光伏電平價(jià)以后組件價(jià)格依舊會(huì)長(zhǎng)期維持穩(wěn)步下滑的趨勢(shì)，光伏電依舊會(huì)走在每天變得更便宜的道路上，所不同的是：平價(jià)以后，組件價(jià)格的下滑將會(huì)穩(wěn)定地導(dǎo)致需求上漲，需求變化的確定性增強(qiáng)(在脫離補(bǔ)貼以前，光伏產(chǎn)品降價(jià)補(bǔ)貼卻也在下調(diào)，需求經(jīng)常處于不確定性中)。

 

最后我想致敬這個(gè)偉大的時(shí)代下那些即將被淘汰的公司，你們?yōu)楣夥袠I(yè)曾經(jīng)的進(jìn)步做出了卓著的貢獻(xiàn)，現(xiàn)在時(shí)代的呼喚下你們需要把產(chǎn)業(yè)的接力棒交道新的“領(lǐng)跑者”手中，放心吧，他們將會(huì)做得更好!