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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研報(bào)稱，儲(chǔ)能是電新行業(yè)增速最快、投資性價(jià)比最高的板塊之一，但近期市場(chǎng)表現(xiàn)一般。該行認(rèn)為預(yù)期差主要在于：量的方面，市場(chǎng)認(rèn)為中東等地項(xiàng)目的快速釋放無法持續(xù)，今年全球光伏裝機(jī)增速減緩亦將影響儲(chǔ)能增速。而該行認(rèn)為隨著時(shí)長的增長，以及獨(dú)立儲(chǔ)能的崛起，儲(chǔ)能已走出自己的增長曲線，仍將超預(yù)期落地。利的方面，市場(chǎng)認(rèn)為中東等地競(jìng)爭(zhēng)激烈，不存在超額利潤，而該行認(rèn)為以近期沙特項(xiàng)目PCS為代表，優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)仍將具備超額利潤。戶儲(chǔ)板塊進(jìn)入淡季，四季度需求有所下滑，但近期歐洲電價(jià)有所上漲，亞非拉市場(chǎng)出貨亦有所回復(fù)，看好節(jié)后戶儲(chǔ)板塊基本面回暖?？傊瑥男袠I(yè)空間以及估值來看，儲(chǔ)能是電新行業(yè)投資價(jià)值最高的板塊之一，值得重點(diǎn)關(guān)注。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

儲(chǔ)能是投資性價(jià)比最高的板塊之一：該行對(duì)電新各板塊按預(yù)期增速/板塊估值指標(biāo)進(jìn)行排序，得出儲(chǔ)能行業(yè)(尤其大儲(chǔ))為投資價(jià)值最高的板塊之一，2024-2030年預(yù)期增速高達(dá)400%以上，而2025年估值僅約16倍左右。

大儲(chǔ)全球爆發(fā)已然確定：無需計(jì)較個(gè)別項(xiàng)目中標(biāo)與否，中東后續(xù)數(shù)個(gè)10GWh項(xiàng)目還將陸續(xù)釋放，此前沒有大儲(chǔ)項(xiàng)目的東南亞、非洲也出現(xiàn)了GWh級(jí)別項(xiàng)目，中國公司在歐洲、拉美、澳洲等市場(chǎng)頻頻斬獲大項(xiàng)目。應(yīng)關(guān)注需求釋放有多超預(yù)期，而不應(yīng)過度關(guān)注個(gè)別項(xiàng)目某公司是否中標(biāo)。

PCS是最受益環(huán)節(jié)：EPC/集成商+第三方獨(dú)立PCS供應(yīng)商的模式正受到業(yè)主青睞，原因是不影響業(yè)主獲得補(bǔ)貼(美國為主)，且給了終端業(yè)主充分的選擇決定權(quán)(主要中東)，PCS價(jià)值量占比低但角色十分重要，壁壘高、迭代快、格局好，是儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈最受益的環(huán)節(jié)，單W盈利達(dá)到同市場(chǎng)光伏逆變器的2-3倍甚至更高。

格局較好預(yù)計(jì)將持續(xù)享受超額利潤：目前中東市場(chǎng)儲(chǔ)能PCS國內(nèi)供應(yīng)商僅兩家，格局好于其他環(huán)節(jié)，市場(chǎng)爆發(fā)早期，格局決定盈利能力，有望享受超額利潤。

戶儲(chǔ)進(jìn)入淡季，亞非拉已率先復(fù)蘇：逆變器出口金額Q4以來連續(xù)數(shù)月環(huán)比下降，主要因歐洲冬季安裝不便、電價(jià)氣價(jià)處于低位所致，但近期因?yàn)蹩颂m天然氣過境管道關(guān)閉，歐洲電價(jià)、氣價(jià)已開始上漲；亞非拉市場(chǎng)方面，印巴已率先復(fù)蘇，Q1戶儲(chǔ)有望回暖，值得期待。 

原標(biāo)題：中信建投：儲(chǔ)能板塊投資價(jià)值較高 看好節(jié)后戶儲(chǔ)板塊基本面回暖