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5月7日下午，上證路演中心召開(kāi)科創(chuàng)板細(xì)分行業(yè)集體業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)之光伏專(zhuān)場(chǎng)，參會(huì)公司共5家，分別是時(shí)創(chuàng)能源、阿特斯、天合光能、晶科能源和電氣風(fēng)電。

除電氣風(fēng)電外，其余4家公司都與光伏行業(yè)高度相關(guān)。天合光能是光伏行業(yè)一線(xiàn)梯隊(duì)中的老兵，晶科能源是去年的新晉龍頭，而阿特斯則在二線(xiàn)梯隊(duì)前列。根據(jù)財(cái)報(bào)，時(shí)創(chuàng)能源主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是光伏濕制程輔助品、光伏設(shè)備和光伏電池，屬于輔材環(huán)節(jié)。而電氣風(fēng)電則是因合資公司的1.2GW的高效異質(zhì)結(jié)電池及組件生產(chǎn)基地，與光伏行業(yè)關(guān)聯(lián)。

身處產(chǎn)業(yè)鏈的不同環(huán)節(jié)，各家上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)差距頗大。

2023年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，晶科能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1186.82億元，同比增長(zhǎng)43.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)74.40億元，同比增長(zhǎng)153.20%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)69.04億元，同比增長(zhǎng)152.09%。

阿特斯2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入513.09億元，同比增長(zhǎng)7.94%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)29.03億元，同比增長(zhǎng)34.61%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)29.00億元，同比增長(zhǎng)40.66%。天合光能2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1133.92億元，同比增長(zhǎng)33.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)55.31億元，同比增長(zhǎng)50.26%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)57.55億元，同比增長(zhǎng)66.02%。

時(shí)創(chuàng)能源2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.31億元，同比減少27.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.77億元，同比減少39.66%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.36億元，同比減少48.72%。電氣風(fēng)電2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.14億元，同比減少16.24%；歸母凈利潤(rùn)虧損12.71億元、扣非歸母凈利潤(rùn)虧損14.12億元，虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大。

就光伏行業(yè)等問(wèn)題，記者以投資者身份向各家公司進(jìn)行提問(wèn)。

電氣風(fēng)電董事長(zhǎng)喬銀平表示，“電氣風(fēng)電于2022年與第一大股東上海電氣共同投資設(shè)立了上海電氣新能源發(fā)展有限公司，電氣風(fēng)電持股比例為33.3%，該合資公司通過(guò)子公司將建設(shè)產(chǎn)能達(dá)1.2GW的高效異質(zhì)結(jié)光伏電池及組件生產(chǎn)基地。電氣風(fēng)電按照持股比例獲取相應(yīng)的投資收益。電氣風(fēng)電目前自身仍以風(fēng)電整機(jī)業(yè)務(wù)、風(fēng)電服務(wù)業(yè)務(wù)及風(fēng)資源開(kāi)發(fā)與投資業(yè)務(wù)為主要經(jīng)營(yíng)模式。”

價(jià)格何時(shí)至拐點(diǎn)？

在這場(chǎng)集體業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，除電氣風(fēng)電外，投資者對(duì)另外4家光伏公司最關(guān)注的問(wèn)題仍然圍繞著“技術(shù)”、“需求”、“產(chǎn)能”、“價(jià)格”這四個(gè)關(guān)鍵詞。

“公司對(duì)2024年全球光伏市場(chǎng)需求保持樂(lè)觀(guān)，預(yù)計(jì)有20%以上的增長(zhǎng)，裝機(jī)預(yù)期為500GW至550GW，組件需求有望達(dá)到650GW。”晶科能源董事長(zhǎng)李仙德談到了對(duì)2024年全球光伏組件市場(chǎng)需求的預(yù)判。

2023年的光伏市場(chǎng)需求保持旺盛。

彭博新能源（BNEF）數(shù)據(jù)顯示，2023年全球光伏新增裝機(jī)增長(zhǎng)76%；中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)（CPIA）數(shù)據(jù)顯示，2023年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)約217GW，同比增長(zhǎng)148%。同期，以N型TOPCon為代表的技術(shù)創(chuàng)新快速推進(jìn)，N型產(chǎn)品逐漸成為市場(chǎng)主流。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年全年國(guó)內(nèi)組件采購(gòu)定標(biāo)中N型占比37.2%，比例從年初1月的13.9%提升至年末12月的66.7%。

盡管晶科能源看好2024年光伏市場(chǎng)整體需求，但光伏行業(yè)價(jià)格已經(jīng)暴跌是不爭(zhēng)的事實(shí)。

天合光能董事長(zhǎng)、總經(jīng)理高紀(jì)凡表示，光伏組件價(jià)格目前處在低位，繼續(xù)下降的空間有限，未來(lái)隨著光伏行業(yè)需求的提升，供需關(guān)系有望逐步改善。公司基于產(chǎn)品戰(zhàn)略及產(chǎn)能匹配情況進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，采用“以銷(xiāo)定產(chǎn)”為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)期需求的模式組織生產(chǎn)，當(dāng)前無(wú)論P(yáng)型還是N型，公司組件產(chǎn)品訂單都是比較充足的。

“目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已處于低位，全產(chǎn)業(yè)鏈盈利承壓。從成本角度而言，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)非理性下跌概率較小。”李仙德亦提及行業(yè)價(jià)格暴跌問(wèn)題，“一季度光伏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。公司預(yù)計(jì)沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)能、沒(méi)有市場(chǎng)能力的產(chǎn)能、沒(méi)有技術(shù)迭代能力的產(chǎn)能會(huì)加速淘汰。”

顯然，在一線(xiàn)梯隊(duì)的判斷中，光伏行業(yè)價(jià)格已經(jīng)跌至低位區(qū)域，持續(xù)出現(xiàn)非理性下跌的概率不大。 晶科能源透露，二季度排產(chǎn)情況較一季度環(huán)比提升，其中N型組件開(kāi)工率處于高位。這或許意味著，行業(yè)整體表現(xiàn)逐步開(kāi)始回升，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力有望得到修復(fù)。

李仙德表示，受益于在手訂單飽和度高，公司具備更好的銷(xiāo)售策略靈活性，會(huì)在出貨量和利潤(rùn)上保持平衡，控制低價(jià)市場(chǎng)出貨量同時(shí)保證產(chǎn)能開(kāi)工率。

華泰證券研報(bào)指出，受“雙碳”政策驅(qū)動(dòng)及光伏平價(jià)推進(jìn)，光伏行業(yè)近年來(lái)擴(kuò)產(chǎn)速度較快，新技術(shù)迭代頻繁。隨著光伏新增裝機(jī)滲透率提升，我們預(yù)計(jì)新增裝機(jī)增速將逐漸下降，考慮設(shè)備“二階導(dǎo)”特點(diǎn)，下游擴(kuò)產(chǎn)將會(huì)放緩甚至下降，但也有望促進(jìn)光伏各環(huán)節(jié)供需格局的邊際改善，促進(jìn)光伏主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能出清。

或許在光伏行業(yè)部分產(chǎn)能出清前，價(jià)格仍然需要在低位徘徊。

技術(shù)競(jìng)賽繼續(xù)，企業(yè)加速出海

在光伏行業(yè)價(jià)格真正實(shí)現(xiàn)回升前，關(guān)于技術(shù)的競(jìng)賽從未停止。

阿特斯董事長(zhǎng)瞿曉鏵表示，P型電池轉(zhuǎn)換效率已達(dá)到理論極限，目前已切換到N型技術(shù)路線(xiàn)。近1-2年一線(xiàn)企業(yè)都重點(diǎn)投入N型TOPCon，所以預(yù)計(jì)短期還是以這個(gè)技術(shù)和產(chǎn)品為主。后續(xù)HJT、BC和鈣鈦礦等應(yīng)該均會(huì)有其應(yīng)用場(chǎng)景和發(fā)展空間。當(dāng)然，各技術(shù)路線(xiàn)上的經(jīng)濟(jì)性，也是企業(yè)需要重點(diǎn)考慮的因素。

據(jù)記者了解，阿特斯在TOPCon、HJT和BC上均有布局。其中，30GW的TOPCon電池產(chǎn)能已達(dá)產(chǎn)。而作為T(mén)OPCon的龍頭，李仙德對(duì)晶科能源的TOPCon技術(shù)信心十足。

“公司在N型TOPCon有著豐富的技術(shù)儲(chǔ)備，有信心較同行保持半年左右的動(dòng)態(tài)領(lǐng)先。”李仙德表示，“目前光伏海外市場(chǎng)需求樂(lè)觀(guān)，歐洲去庫(kù)完成需求回暖，同時(shí)拉美、中東為代表的新興市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，北美市場(chǎng)不斷改善。”

此外，晶科能源亦有同步儲(chǔ)備基于TOPCon的BC電池和鈣鈦礦疊層電池技術(shù)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格低迷、各家企業(yè)技術(shù)競(jìng)賽，出海成為了企業(yè)維持盈利能力的必選項(xiàng)。

高紀(jì)凡表示，公司當(dāng)前已在東南亞建設(shè)有6.5GW 硅片、電池、組件一體化產(chǎn)能。2024年公司將進(jìn)一步深化海外產(chǎn)能布局，其中公司5GW美國(guó)組件產(chǎn)能已經(jīng)在建設(shè)，預(yù)計(jì)將于2024年四季度開(kāi)始逐步投產(chǎn)。另外越南5GW硅片電池配套產(chǎn)能，以及1GW印尼電池組件也將按計(jì)劃建設(shè)投產(chǎn)。

據(jù)記者了解，2024年一季度天合光能光伏組件業(yè)務(wù)的海外收入占比超過(guò)60%。

阿特斯首席執(zhí)行官莊巖則表示，2024年一季度公司組件出貨6.3GW，美國(guó)市場(chǎng)占比超20%；按N/P類(lèi)型分布，N型出貨量占比接近一半。

只不過(guò)，二級(jí)市場(chǎng)上，光伏企業(yè)股價(jià)走勢(shì)與產(chǎn)品價(jià)格一樣低迷。

5月7日，晶科能源報(bào)收7.85元/股，漲1.03%，自年初至今跌幅為11.40%；天合光能報(bào)收21.44元/股，漲0.19%，自年初至今跌幅為24.85%；阿特斯報(bào)收12.83元/股，漲0.16%，自年初至今漲幅為1.58%。

原標(biāo)題：價(jià)格暴跌后，光伏何去何從？集體業(yè)績(jī)會(huì)提振信心！四大關(guān)鍵詞預(yù)判2024年行業(yè)走勢(shì)