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光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)反彈，首批光伏扶貧指標(biāo)將下發(fā)，發(fā)改委價(jià)格司召集業(yè)內(nèi)企業(yè)討論標(biāo)桿電價(jià)調(diào)整方案。

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格延續(xù)反彈， 4.8GW 扶貧指標(biāo)再次提升需求能見度： 首批 4.8GW光伏扶貧指標(biāo)或?qū)⒂诮谙掳l(fā)，結(jié)合此前 6 月下發(fā)的 18.1GW 普通+領(lǐng)跑者基地項(xiàng)目指標(biāo)， 2016 年新下發(fā)指標(biāo)累計(jì)將達(dá)到約 23GW。隨著未來(lái)半年到一年內(nèi)國(guó)內(nèi)需求能見度的持續(xù)提高，以及明年標(biāo)桿電價(jià)大幅下調(diào)帶來(lái)的新一輪搶裝預(yù)期，本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)反彈，硅片、電池片價(jià)格甚至出現(xiàn)加速上漲。下周發(fā)改委價(jià)格司召集業(yè)內(nèi)光伏發(fā)電及電網(wǎng)企業(yè)、規(guī)劃單位召開標(biāo)桿電價(jià)調(diào)整討論會(huì)，預(yù)計(jì)將對(duì)此前擬大幅下調(diào)的 2017 標(biāo)桿電價(jià)能否在最終稿中得到上修起到重要影響。

三季報(bào)分化如期出現(xiàn)： 從已經(jīng)發(fā)布的光伏企業(yè)三季報(bào)預(yù)告看，我們此前提到的“分化”如期發(fā)生，盡管在國(guó)內(nèi)需求急凍和主產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格暴跌背景下， Q3業(yè)績(jī)的環(huán)比下滑很難避免，但優(yōu)秀企業(yè)仍能實(shí)現(xiàn)較好的盈利表現(xiàn)，而產(chǎn)品同質(zhì)化程度高、客戶結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的普通企業(yè)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)則快速回落至盈虧平衡線附近。

投資建議：近期我們重點(diǎn)提示 Q4 行業(yè)景氣回暖背景下，優(yōu)秀企業(yè)三季報(bào)超預(yù)期（或風(fēng)險(xiǎn)釋放）催化的反彈機(jī)會(huì)，目前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)自下而上看優(yōu)質(zhì)標(biāo)的反彈： 中來(lái)股份（ Q3 預(yù)告顯示單季凈利潤(rùn)環(huán)比持平超預(yù)期， N 型單晶電池本周正式投產(chǎn)）， 隆基股份（詳見 14 日三季報(bào)預(yù)告點(diǎn)評(píng)）；且此類優(yōu)秀企業(yè)，在未來(lái)一年的行業(yè)洗牌中大概率將取得市占率的有效提升，并在中長(zhǎng)期充分受益“平價(jià)上網(wǎng)”帶來(lái)的新一輪全球需求高增長(zhǎng)。

電力設(shè)備： 本周增量配電網(wǎng)和售電政策落地（詳見點(diǎn)評(píng)報(bào)告），關(guān)注 100 個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目落地進(jìn)度，配售一體公司將顯著受益。關(guān)注需求側(cè)管理企業(yè)用戶數(shù)增長(zhǎng)進(jìn)度以及變現(xiàn)能力， 關(guān)注江蘇、福建、京津冀售電市場(chǎng)放開進(jìn)展；特高壓進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)期，相關(guān)龍頭標(biāo)的已完成估值修復(fù)；配網(wǎng)，關(guān)注 PPP 進(jìn)展；標(biāo)的組合： 中能電氣、金智科技、華儀電氣、大連電瓷、北京科銳。

核電：關(guān)注三門、海陽(yáng)核電站熱試進(jìn)程，若一切順利將促進(jìn)相關(guān) AP1000 項(xiàng)目的核準(zhǔn)開工： 隨著三門一號(hào)機(jī)組四臺(tái)主泵成功升至 100%轉(zhuǎn)速。 10 月 9日，海陽(yáng) 1 號(hào)機(jī)組四臺(tái)主泵也首次達(dá)到 100%轉(zhuǎn)速，三門、海陽(yáng)作為三代核電 AP1000 的依托項(xiàng)目均進(jìn)入了熱試的關(guān)鍵階段。若熱試一切順利將促進(jìn)三門二期、海陽(yáng)二期、徐大堡及陸豐項(xiàng)目的核準(zhǔn)開工。

新能源汽車： 9 月新能源車銷量再次走平，繼續(xù)關(guān)注上游鋰產(chǎn)品價(jià)格反彈機(jī)會(huì)及燃料電池主題。

9 月乘聯(lián)會(huì)新能源車銷量數(shù)據(jù)出爐，繼續(xù)維持與 7、 8 月持平的 3 萬(wàn)輛左右，單月銷量同比增長(zhǎng) 65%，增速進(jìn)一步放緩。預(yù)計(jì)相關(guān)補(bǔ)貼細(xì)則最快有望 10月內(nèi)落地，屆時(shí)新能源車產(chǎn)銷在年底前仍有望呈現(xiàn)井噴， 從而拉動(dòng)上游材料價(jià)格反彈。

本周我們拜訪了國(guó)內(nèi)車用燃料電池系統(tǒng)集成領(lǐng)先企業(yè)，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)在有一定銷量支撐的情況下，配合主要零部件的國(guó)產(chǎn)化，燃料電池整車成本有望下降 50%（即僅依靠國(guó)補(bǔ)即可實(shí)現(xiàn)盈利），而補(bǔ)貼細(xì)則的落地則將成為各地燃料電池車企啟動(dòng)生產(chǎn)的發(fā)令槍。詳情歡迎來(lái)電溝通。

投資建議： 板塊方面， 繼續(xù)建議關(guān)注預(yù)期中的 Q4 產(chǎn)銷放量背景下的上游材料價(jià)格彈性預(yù)期差： 天齊鋰業(yè)（競(jìng)購(gòu) SQM 股權(quán)事件催化）、 贛鋒鋰業(yè)（澳洲鋰礦投產(chǎn)事件催化），以及面臨政策催化的燃料電池主題： 大洋電機(jī)、富瑞特裝。