事件:公司發(fā)布2023 年半年報(bào)。2023H1 公司實(shí)現(xiàn)營收222.36 億元,同比+2.39%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.38 萬元,同比+17.86%,實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.70 億元,同比+49.66%。其中2023Q2 公司實(shí)現(xiàn)營收117.58 億元,同環(huán)比+5.96%/+12.22%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.03 億元,同比+117.68%,環(huán)比扭虧;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤6.17 億元,同比+322.76%,環(huán)比扭虧;23Q2 銷售毛利率為15.16%,同環(huán)比+1.11/+1.48pcts;銷售凈利率4.51%,同環(huán)比+2.94/+8.01pcts。業(yè)績符合市場預(yù)期。
動(dòng)力業(yè)務(wù)量利雙升,儲(chǔ)能業(yè)務(wù)快速成長。公司2023H1 動(dòng)力電池出貨量達(dá)4.99GWh,實(shí)現(xiàn)收入51.86 億元,同比+23.47%,儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收4.52億元,同比+152.06%,呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。盈利能力方面,公司上半年動(dòng)力/儲(chǔ)能毛利率分別為15.49%/16.01%,同比+6.73/-2.56pcts,公司動(dòng)力電池盈利提升主要受規(guī)模效應(yīng),電芯客戶提價(jià)回補(bǔ)款,供應(yīng)商材料降價(jià)回補(bǔ)款等因素影響。展望全年,預(yù)計(jì)動(dòng)力電池出貨量約15GWh 以上,收入150-200億元,毛利率約15%,儲(chǔ)能業(yè)務(wù)約20 億元,毛利率約16%,公司動(dòng)力儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望逐步貢獻(xiàn)業(yè)績。
消費(fèi)電池市占率持續(xù)提升,下半年需求有望復(fù)蘇。公司2023H1 消費(fèi)電池業(yè)務(wù)收入達(dá)133.60 億元,同比-0.70%,毛利率13.93%,同比-1.50pcts。公司在上半年消費(fèi)需求下滑的市場情況下,積極開拓客戶,并適當(dāng)給客戶讓利提高出貨量,市占率提升明顯,營收保持較高水平。展望下半年隨著大客戶等新產(chǎn)品推出,疊加消費(fèi)進(jìn)入旺季,公司消費(fèi)電池業(yè)務(wù)有望獲得更好表現(xiàn)。
看好公司消費(fèi)業(yè)務(wù)競爭力及長期成長性。
投資建議:考慮公司產(chǎn)品下游需求高增,我們預(yù)計(jì)公司2023-2025 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利10.25/17.94/24.90 億元(原預(yù)期10.80/17.80/23.75 億元),同比-3.6%/+75.0%/+38.9%,對(duì)應(yīng)EPS 為0.55/0.96/1.34 元,維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求不及預(yù)期;海外市場拓展不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。
原標(biāo)題:欣旺達(dá):動(dòng)力儲(chǔ)能快速增長 消費(fèi)業(yè)務(wù)市占率提升