5月30日,馬斯克再次訪華。
對于此次中國行,市場最關(guān)注的莫過于其抵華首日就與寧德時代總裁曾毓群進行了會面,據(jù)悉,其談話內(nèi)容主要圍繞上海儲能超級工廠的儲能電芯供應、未來在北美合作建電池廠以及動力電池供應等事宜。其中,有關(guān)上海儲能超級工廠的問題引發(fā)了投資者的興趣。
早在今年4月,特斯拉就曾宣布在上海投資建設(shè)其全球第二家儲能系統(tǒng)megapack超級工廠,該工廠規(guī)劃生產(chǎn)特斯拉超大型商用儲能電池(Megapack),初期規(guī)劃年產(chǎn)商用儲能電池可達1萬臺,儲能規(guī)模近40GWh,產(chǎn)品供應范圍覆蓋全球市場。而為了加速布局儲能領(lǐng)域,特斯拉上海儲能超級工廠計劃于2023 年三季度就開工,2024第二季度就正式投產(chǎn)。
對此次會面,資本市場自然也十分買賬。在會面當天,寧德時代股價大漲3.65%,重回萬億市值陣營,而截止到6月2日收盤,其累計漲幅達到5.24%;與此同時,特斯拉股價在會面當日漲幅超過4%;截至6月2日累計漲幅更是超過了10%。
那么,特斯拉加速布局儲能究竟意味著什么?產(chǎn)業(yè)鏈中哪些環(huán)節(jié)值得關(guān)注?
儲能的想象空間有多大?
近年來,以光伏風電為代表的新型發(fā)電裝機比例逐年上升,但與傳統(tǒng)發(fā)電模式不同,光伏、風電發(fā)電具有明顯的隨機性和波動性,存在峰值時發(fā)電功率高于電網(wǎng)負荷,這使得棄風棄光的問題日益突出。這種背景下,儲能的重要性開始顯現(xiàn)。儲能系統(tǒng)在發(fā)電測、電網(wǎng)測、用戶側(cè)均可以起到電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)作用,可以有效減少棄風棄電,促進實現(xiàn)可再生能源發(fā)電的削峰填谷。
具體來看,配備發(fā)電側(cè)儲能可以在電網(wǎng)輸送通道受限和光伏/風電滿負荷工作的情況下實現(xiàn)調(diào)峰,平滑新能源發(fā)電輸出曲線,緩解電網(wǎng)負擔;在電網(wǎng)測,儲能可以調(diào)峰、調(diào)頻,緩解電網(wǎng)阻塞,在低需求時段吸收電力,并在高峰需求時段將其釋放到電網(wǎng)或支持客戶的負載。
正是基于這樣的優(yōu)勢,伴隨著可再生能源發(fā)電裝機的加速增長,近年來全球儲能需求持續(xù)高漲。根據(jù)華安證券的預測,預計到2022年全球儲能新增裝機容量將達35.5GWh,而到2025年新增裝機約為300GWh,2021-2025年的CAGR 將達到97.2%
全球儲能市場規(guī)模預測
其中,抽水蓄能在整個儲能市場中占比最高,全球占比高達86%;但以電化學儲能為電表的新型儲能增速最快,2021年的同比增速在70%左右,而在新型儲能中,鋰離子電池儲能占比則超過了90%。根據(jù)GlobalDate數(shù)據(jù)分析,預計2026年全球電化學儲能量可以達到92.2GW,是2021年電化學儲能20.8GW的4.5倍。
特斯拉入局意味著什么?
我們認為,此次特斯拉在上海建設(shè)儲能工廠,主要還是看中了國內(nèi)化學儲能電池領(lǐng)域成熟的供應鏈優(yōu)勢,參考電動車的發(fā)展趨勢,國內(nèi)供應鏈的優(yōu)勢疊加特斯拉的效率,將有望加速儲能電池行業(yè)的降本增效,大概率會像電動車一樣形成鯰魚效應,激發(fā)全球儲能市場的新一輪競爭熱潮。
對于國內(nèi)儲能電池行業(yè)而言,一方面,特斯拉在上海建廠將加速其產(chǎn)品國產(chǎn)化進度,隨著需求的提升,給國內(nèi)供應鏈帶來可觀的增量空間。根據(jù)披露的信息,Megapack 2小時產(chǎn)品單套容量為3.9MWh,售價266.9萬美元,對應人民幣4.7元/Wh左右;多套折扣價約為3.5元/Wh。目前特斯拉上海工廠的初期規(guī)劃產(chǎn)能為10000套左右,對應的增量產(chǎn)值分別為1833萬億/1365萬億,想象空間可觀。具體到產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié),我們認為對相關(guān)上游環(huán)節(jié)的利好更為明顯。
另一方面,特斯拉對供應鏈的高要求也有望帶動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈能力的進一步提升,但是考慮到特斯拉在產(chǎn)業(yè)鏈中的強勢話語權(quán),預計整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤空間可能被壓縮。
最后,特斯拉的入局大概率會加劇集成和制造等環(huán)節(jié)的競爭程度,加速行業(yè)出清。參考電動車市場,在特斯拉上海工廠實現(xiàn)量產(chǎn)和降本后,加速了我國電動汽車供給側(cè)的競爭,帶動行業(yè)優(yōu)勝劣汰,資源加速向頭部廠商集中,集中度持續(xù)提升,這種背景下一些小廠逐漸被市場淘汰,行業(yè)呈現(xiàn)除了強者恒強的馬太效應?;氐絻δ苁袌?,預計隨著特斯拉儲能國產(chǎn)化的加快,行業(yè)成本有望出現(xiàn)加速下降的趨勢,從而帶動整個集成等領(lǐng)域競爭加劇,行業(yè)集中度的提升,有利于龍頭企業(yè)份額提升。
產(chǎn)業(yè)鏈哪些公司受益?
從理論上看,儲能電池產(chǎn)業(yè)鏈可分為上游原材料及設(shè)備、中游儲能系統(tǒng)及集成、下游電力系統(tǒng)儲能應用。儲能電池上游的原材料主要包括正極材料、負極材料、電解液、隔膜以及結(jié)構(gòu)件等;上游的集成系統(tǒng)設(shè)備主要包括涂布機、攪拌機等。產(chǎn)業(yè)鏈中游主要為儲能系統(tǒng)的集成與制造。產(chǎn)業(yè)鏈下游的應用場景主要為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)的電力系統(tǒng)儲能。
1、如前文所述,我們認為此次特斯拉上海儲能工廠的加速建設(shè),首先利好上游原材料和設(shè)備企業(yè),目前來看這部分企業(yè)與動力電池中鐵鋰相關(guān)供給側(cè)高度相關(guān),因此具體還是建議關(guān)注動力電池中磷酸鐵鋰相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中正負極、電解液、隔膜、結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)的相關(guān)龍頭企業(yè)。
2、在整個產(chǎn)業(yè)鏈中,儲能系統(tǒng)是最重要的部分,對于一個完整的儲能系統(tǒng),一般包括電池組、電池管理系統(tǒng)(BMS)、能量管理系統(tǒng)(EMS)以及儲能變流器(PCS)四大組成部分。其中,電池組成本占比最高達到了70%;電池管理系統(tǒng)占比約為6%;能量管理系統(tǒng)占比約為3%;儲能變流器占比約為6%
具體來看,我們認為該環(huán)節(jié)重點關(guān)注電池及PACK、儲能變流器、溫控三個領(lǐng)域的上市公司。
(1)電池組環(huán)節(jié)與動力電池相關(guān)度較高,建議關(guān)注寧德時代、億緯鋰能、德方納米、欣旺達、鵬輝能源等。
(2)變流器(PCS):儲能變流器(PCS)又稱儲能逆變器,是連接儲能電池系統(tǒng)和電網(wǎng)的雙向電流可控轉(zhuǎn)換裝置,能夠在電網(wǎng)和儲能系統(tǒng)間精確快速地調(diào)節(jié)電壓、頻率、功率,實現(xiàn)恒功率恒流充放電以及平滑波動性電源輸出。
目前來看,儲能變流器與光伏逆變器在使用場景、技術(shù)原理、上游供應商和下游客戶上有較高重合度,因此儲能變流器企業(yè)大多來自光伏逆變器廠商,行業(yè)競爭格局也類似,光伏逆變器廠商進軍儲能PCS領(lǐng)域有先發(fā)優(yōu)勢,但儲能PCS毛利率遠高于光伏并網(wǎng)逆變器。
參考光伏逆變器環(huán)節(jié)的情況,根據(jù)CNESA統(tǒng)計,2021年全球市場中,儲能 PCS 出貨量排名前十位的中國儲能PCS提供商包括陽光電源、科華數(shù)據(jù)和上能電氣等公司。具體來看,目前該環(huán)節(jié)市場份額占比最大的為陽光電源,增速快、毛利率較高的為錦浪科技、固德威等,在微信逆變器環(huán)節(jié)優(yōu)勢突出的為禾邁股份。
(3)溫控:溫控是指通過加熱或冷卻技術(shù)對電池的溫度進行有效控制和調(diào)節(jié)的過程。溫控系統(tǒng)與電池管理系統(tǒng)配合,對鋰電池進行恒溫控制,使其維持在安全的參數(shù)范圍內(nèi),避免電池進入熱失控狀態(tài)。
具體看,儲能溫控行業(yè)競爭者主要有三類,分別為:
A.工業(yè)制冷設(shè)備廠商,拓展至儲能行業(yè),比如同飛股份、高瀾股份;B.數(shù)據(jù)中心溫控廠商:如英維克、佳力圖;C.傳統(tǒng)空調(diào)、壓縮機、風機廠商轉(zhuǎn)型:比如申菱環(huán)境、奧特佳、松芝股份。
綜合來看,同飛股份作為工業(yè)溫控龍頭,綜合競爭力較強,國產(chǎn)替代紅利優(yōu)勢顯著;高瀾股份在新能源車和儲能領(lǐng)域深度布局,下游客戶廣泛且穩(wěn)定;英維克在精密溫控領(lǐng)域深耕多年,核心團隊來自于華為、艾默生等國際大廠,行業(yè)經(jīng)驗豐富,在儲能溫控領(lǐng)域具有較大市場份額,且盈利水平最佳
原標題:馬斯克入局,萬億儲能市場能否起飛