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企業(yè)發(fā)展必須編造故事，只是資本市場需要故事是一回事，企業(yè)如何講故事、資本市場如何聽故事又是一回事情。故事講的給力皆大歡喜，故事講得不不給力適得其反，對此，漢能股價的“5.20”暴跌47%就是一個說明。SunEdison的故事對光伏業(yè)內(nèi)人來說可能是個好故事，對資本市場好像就不是個好故事了，當(dāng)中國光伏中人為它收購VivintSolar投去尊敬目光的時候，美國資本市場中人卻投去反對的一票，它的結(jié)果就是7月20日后股價的快速下跌。相比之下，漢能股價的暴跌好像有點(diǎn)冤，畢竟它的財報還算好看，SunEdison就不那么冤了，因?yàn)樗呢攬笠稽c(diǎn)都不好看。

SunEdison想要告訴中國光伏企業(yè)什么

SunEdison明天會怎樣？有SunEdison的朋友說：他們一定會努力走出困境。有了解美國光伏市場的朋友說：會破產(chǎn)。老紅說：僅就當(dāng)前SunEdison的股價和Yieldco市場的低迷，必然造成它一段時期融資的困難，就如同一個人失去了造血功能難免進(jìn)入一種非良性循環(huán)。盡管SunEdison信心滿滿，至少短期內(nèi)，我們一定聽不到SunEdison新的、不斷擴(kuò)張的、讓人熱血沸騰的故事了。

老話說：外行看熱鬧，內(nèi)行看門道。對于光伏中人來說，努力地扒出SunEdison所有過去的故事，并不是在乎故事的結(jié)果，而是在乎造成故事結(jié)果的原因。特別是對于那些面對當(dāng)前太多發(fā)展機(jī)會、正在困惑中的中國光伏產(chǎn)業(yè)家，即使一時找不到應(yīng)該超速發(fā)展的理由，如果能夠找到不應(yīng)該超速發(fā)展的理由也是重要的。

老話又說：幸福家庭幸福的原因都是一樣的，不幸福家庭不幸福的原因卻是不一樣的。在光伏產(chǎn)業(yè)，好像不是這樣，不幸福的原因卻好像都一樣。這就是看到SunEdison現(xiàn)在不那么幸福的原因，難免看到造成一些中國光伏企業(yè)過去不那么幸福同樣的原因：過高的資產(chǎn)負(fù)債率！回顧過去十多年中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程，你會驚奇地發(fā)現(xiàn)：大型光伏企業(yè)因市場不好而亡者無，因市場繁榮帶來資產(chǎn)負(fù)債率過高而亡者眾。

光伏產(chǎn)業(yè)，特別是終端市場是資本密集型產(chǎn)業(yè)，是政策強(qiáng)力拉動的產(chǎn)業(yè)，又是一個未來市場空間充滿想象、機(jī)會、快速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。在這個產(chǎn)業(yè)，沒有金融意識不行，有了金融意識沒有金融動員能力不行，有了金融動員能力沒有金融掌控能力也不行。金融掌控能力集中表現(xiàn)在融資能力與企業(yè)規(guī)模、發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展速度的平衡能力，也具體表現(xiàn)在較高資產(chǎn)負(fù)債率的良性與非良性方面。

從產(chǎn)業(yè)思維到資本思維，是每一個要在光伏產(chǎn)業(yè)成就事業(yè)的企業(yè)家的必修課程。但資本又是一把雙刃劍，在今天中國光伏產(chǎn)業(yè)，令人高興的是：不斷持有光伏電站，將這一資產(chǎn)裝入上市公司，通過再融資進(jìn)行滾動式發(fā)展，已經(jīng)成為光伏企業(yè)家的定式思維。令人擔(dān)心的也是：不斷擴(kuò)大的光伏電站市場機(jī)會，和打造互聯(lián)網(wǎng)、輕資產(chǎn)、大數(shù)據(jù)的未來能源服務(wù)商，難免讓太多光伏企業(yè)家心襟蕩漾，對資本規(guī)模的渴望欲罷不能。光伏企業(yè)就是始終在這種欲罷不能中，書寫著光伏企業(yè)是生存還是死亡的資本故事。

是人就會有遠(yuǎn)大理想，但是實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)大理想，一定是和這個人實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)大理想的綜合能力相結(jié)合的，做企業(yè)也是這樣。能力不到，現(xiàn)實(shí)和遠(yuǎn)大理想是會分離的?，F(xiàn)在看，SunEdison當(dāng)前的大跟頭就是摔在這里了。

“我們要打造地球上最大的未來能源公司”，SunEdison是一個具有遠(yuǎn)大理想的公司，可去年7月，當(dāng)它完成了讓業(yè)內(nèi)驚嘆和叫好的對VivintSolar收購的時候，當(dāng)它判斷：“收購VivintSolar將使我們的價值翻3倍”的時候，它的股價卻選擇了從33.45美金到2.65美金的一路下跌。

“我們要打造地球上最大的未來能源公司”，SunEdison首席戰(zhàn)略官曾經(jīng)的夢想，又何嘗不是每一個中國光伏企業(yè)家的夢想？只是SunEdison的發(fā)展軌跡，又何曾不是一些中國光伏企業(yè)曾經(jīng)的軌跡。它要告誡光伏中人的是：一旦過度擴(kuò)張，結(jié)果就是不能自己。在這條路上，賽維曾經(jīng)走過，英利正在走著，SunEdison也一定不是最后一個。特別是在當(dāng)前的中國光伏產(chǎn)業(yè)，又一次會讓人瘋狂正在來了的時候。

凡做事者無不希望第一，特別是在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)時代。在規(guī)模經(jīng)濟(jì)的光伏產(chǎn)業(yè)，金融意識、金融動員能力更是成為第一的必要手段。遺憾的是SunEdison的金融手段是成功的，行業(yè)第一目前卻是不成功的。它的不成功，并不能否認(rèn)成功者的存在。如何讓資本手段成功，行業(yè)第一也成功，一定就是SunEdison想要告訴所有希望成就偉大的光伏企業(yè)一個正在發(fā)生著的悲壯的故事。

參考資料：

《美國光伏巨頭SunEdison宣布債務(wù)重組股價單日下挫近40%》

《SunEdison擬向TerraForm Global出售425MW印度資產(chǎn)》

《SunEdison完成對FirstWind收購 成世界最大可再生能源開發(fā)商》

《SunEdison收購FirstWind 再添“良駒”資產(chǎn)》

《MEMC擬7600萬美元收購Solaicx》

《MEMC改用子公司SunEdison名號》

《美國開發(fā)商SunEdison注資40億美元在印度建最大太陽能光伏制造工廠》

《成功改進(jìn)MEMCSunEdison公司治理的戰(zhàn)例》

《SunEdison商業(yè)模式弊端初現(xiàn) 風(fēng)險不可忽視》

《SunEdison在南非取得457MW太陽能建案》

《SunEdison暴跌：光伏熱潮只是曇花一現(xiàn)？》

《美國SunEdison收購規(guī)模336MW的光伏發(fā)電企業(yè)》

《SunEdison解決融資問題》

《SunEdison收購儲能系統(tǒng)公司 加速開發(fā)百萬光伏電站》

《SunEdison二季度光伏部門營收額激增 168%太陽能項(xiàng)目儲備量達(dá)3.4GW》

《商業(yè)模式轉(zhuǎn)變 美國SunEdison2013年Q4光伏項(xiàng)目規(guī)模創(chuàng)新高》

《中國新能源發(fā)電分析報告：光伏度電成本五年下降50%》