Solarcity與基金共同出資成立公司,購買Solarcity建造的電站,租賃或PPA給客戶。主要產(chǎn)生4類經(jīng)濟收益,客戶的租賃費、稅收抵扣、折舊避稅、補貼。
圖1 VIE模式
轉(zhuǎn)租模式(Lease Pass-through)
Solarcity簽訂一個主租賃合同給基金,基金再轉(zhuǎn)租賃給客戶??傮w來講,投資基金會拿走大部分退稅補貼收益和小部分加速折舊避稅的收益,Solarcity可以拿到補貼、部分租賃費以及絕大部分加速折舊帶來的避稅收益。
圖2 轉(zhuǎn)租模式
售出返租(Sale Lease-back)
由基金一次性提供資金,然后返租賃給Solarcity,Solarcity再租給客戶。三種政府優(yōu)惠都給予基金,solarcity賺取主次租賃費之間的差價。
圖3 售后返租模式
Solarcity在以上三種融資模式之外還通過其他途徑進行融資,如2013年11月向私人發(fā)行配售5400萬美金的光伏資產(chǎn)抵押債券(SABS),利率為4.8%;2012年9月與美國銀行、美銀美林等銀行、企業(yè),達成信用貸款協(xié)議;發(fā)行普通股、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換高級票據(jù)等。