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近日，多晶硅料龍頭大全能源公布的2022年年報顯示，公司2022年營業(yè)收入309.4億元，同比增長185.64%；凈利潤191.21億元，同比增長234.06%。不過，其2022年第四季度多晶硅銷量下降近1萬噸導致單季度凈利潤環(huán)比下降約27%。

多晶硅料價格近期已經(jīng)出現(xiàn)回調(diào)跡象，市場對于硅料產(chǎn)能過剩的預期日益嚴重，東亞前海證券電新首席分析師段小虎向新華財經(jīng)表示，短期看硅料企業(yè)庫存能力和下游的現(xiàn)貨需求量均較為有限；中長期看硅料供給的周期拐點已至，硅料價格或?qū)⒉饺腴L期緩慢下跌的趨勢。

大全能源相關(guān)負責人對新華財經(jīng)表示，近三年的第四季度均存在上述情況，2023年年底是否還會出現(xiàn)此現(xiàn)象要看具體供需狀況，目前看今年光伏終端需求、新老廠家產(chǎn)能釋放等情況均有較大不確定性；公司將通過提升產(chǎn)品質(zhì)量、與客戶簽訂長單等措施來保障產(chǎn)品銷售。

大全能源2022年的高額分紅方案也引起了市場的關(guān)注。公司公告擬每10股派36元，合計派發(fā)現(xiàn)金76.95億元，現(xiàn)金分紅比例為40.24%。但公司股價與市場對硅料價格的預期走勢相似，自2022年7月以來呈下跌趨勢。對此上述負責人表示，股價問題是市場行為，公司將專注于提升產(chǎn)品競爭力、企業(yè)業(yè)績和供應(yīng)鏈安全等。近期公司投資者關(guān)系活動記錄表也顯示，大全能源沒有回購計劃，將以分紅及穩(wěn)定市值的方式回饋股東。

2023年硅料擴產(chǎn)近兩倍

大全能源近日發(fā)布的2022年年報顯示，由于硅料業(yè)務(wù)量價齊升，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入309.4億元，同比增長185.64%；凈利潤191.21億元，同比增長234.06%；扣非凈利潤191.49億元，同比增長235.55%。

這一凈利潤水平與另一家硅料龍頭通威股份相差約60多億元(2022年通威股份歸母凈利潤預計約252億-272億元，同比增長207%-231%)，主要原因系硅料已投產(chǎn)產(chǎn)能規(guī)模。大全能源2022年公司實現(xiàn)多晶硅產(chǎn)量13.38萬噸，通威股份目前高純晶硅年產(chǎn)能23萬噸。

這兩家公司2022年第四季度業(yè)績均出現(xiàn)了環(huán)比下滑。通威股份是因為計提了36.18億元的固定資產(chǎn)減值計提和報廢，而大全能源是因為公司在去年第四季度多晶硅銷量2.34萬噸，對比前三季度減少大約1萬噸。

對于去年第四季度銷量下滑，大全能源表示，2022年12月下游硅片廠商進行庫存調(diào)整、采購需求有所下降，多晶硅價格略有調(diào)整，訂單談判周期變長，因此公司12月發(fā)貨較慢、期末庫存上升，2023年2月開始發(fā)貨恢復正常。

“2020年到2022年這三年的四季度均存在這種情況，回頭看公司當時的判斷和應(yīng)對策略都是正確的，不過今年年底是否還會出現(xiàn)此現(xiàn)象，以及如何應(yīng)對，還是要屆時看具體供需狀況，目前看今年光伏終端需求、新老廠家產(chǎn)能釋放等情況均有較大不確定性。”大全能源相關(guān)負責人向新華財經(jīng)表示。

不過，兩家公司多晶硅料產(chǎn)能均在大幅擴產(chǎn)。大全能源內(nèi)蒙古包頭一期10萬噸多晶硅產(chǎn)能4月份將投產(chǎn)并于6月達產(chǎn)，二期10萬噸預計今年年底建成投產(chǎn)，屆時公司名義產(chǎn)能將達到30.5萬噸，預計產(chǎn)量19.0萬-19.5萬噸。通威股份預計今年年底產(chǎn)能將達到35萬噸，并規(guī)劃2024-2026年高純晶硅累計產(chǎn)能規(guī)模分別達到80萬-100萬噸。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會常務(wù)副會長林如海曾表示，2022年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能達到117萬噸，預計2023年達到239萬噸，2024年達到403萬噸，2025年達到623萬噸，而目前市場預計2023年光伏對硅料需求量最樂觀的估計也不超過129萬噸。

隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)多晶硅價格自去年10月達到峰值31萬元/噸后，近期維持在21.5萬元/噸附近。Infolink數(shù)據(jù)也顯示，多晶硅致密料價格在去年四季度由31萬元/噸的高點一度降至春節(jié)前的15萬元/噸左右，節(jié)后由于短期供需錯配回升至22.4萬元/噸左右。

東亞前海證券電新首席分析師段小虎向新華財經(jīng)表示，短期來看，硅料企業(yè)庫存能力和下游的現(xiàn)貨需求量均較為有限，截至3月8日硅料價格已出現(xiàn)松動；中長期來看，硅料供給的周期拐點已至，隨著未來幾年新增硅料產(chǎn)能的不斷釋放，硅料將不再成為行業(yè)內(nèi)的瓶頸環(huán)節(jié)，同時下游需求持續(xù)高增長，硅料價格或?qū)⒉饺腴L期緩慢下跌的趨勢。

東吳證券研報也指出，致密塊料高價水平的存量規(guī)模和交付訂單已在逐漸減少，同時二三線硅料企業(yè)新簽單出貨的壓力有所增加，反應(yīng)在低價水平也已逐步接近每公斤190元的價格水平，頭部企業(yè)和二三線企業(yè)現(xiàn)貨價格的差異繼續(xù)呈現(xiàn)擴大趨勢。硅料供應(yīng)環(huán)節(jié)仍存在一定規(guī)模的現(xiàn)貨庫存和銷售壓力，在硅料新增消化量逐步平緩的趨勢下，硅料賣方對于訂單規(guī)模和價格水平之間的協(xié)調(diào)關(guān)系逐步明顯。

隆眾資訊光伏行業(yè)分析師方文正認為，從二季度開始，將會有將近50萬噸的產(chǎn)能密集投產(chǎn)，疊加冬季取暖能源需求消失，以及俄烏沖突影響消退，光伏組件的高價需求減少等原因，多晶硅價格將會進入快速下跌階段。

對于市場普遍認為會出現(xiàn)硅料產(chǎn)能過剩的預期，大全能源上述負責人表示公司將通過聚焦產(chǎn)品質(zhì)量、打造健康的財務(wù)報表、與下游客戶簽訂鎖量不鎖價的長單并收取一定的預付款等措施來保障。“公司與同行業(yè)企業(yè)相比有成本優(yōu)勢，與同行業(yè)龍頭企業(yè)比有產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢。”該負責人表示。

研發(fā)重心投入硅料工藝優(yōu)化

大全能源2022年研發(fā)投入合計11.03億元，占營業(yè)收入的3.57%，同比增長197.53%。

具體來看，大全能源研發(fā)投入項目有4個，分別為多晶硅裝置能量綜合回收與利用，多晶硅物耗控制，降低多晶硅料的金屬、非金屬雜質(zhì)含量的工藝，穩(wěn)定多晶硅中金屬雜質(zhì)含量均勻性，主要用于優(yōu)化提升多晶硅料生產(chǎn)工藝。

其中，多晶硅裝置能量綜合回收與利用項目在2022年投入約8.43億元占比最高，該項目應(yīng)用于多晶硅生產(chǎn)的還原、精餾、冷氫化等主要流程的能量高效利用及回收，擬達到目標為獲得多晶硅還原過程能量高效利用及二次回收技術(shù)、多效精餾分離提純技術(shù)和低溫冷氫化技術(shù)，實現(xiàn)單位多晶硅綜合能耗進一步降低。

不過，大全能源研發(fā)費用增長率并沒有那么高。年報顯示，大全能源2022年研發(fā)費用6714.86萬元，較上年同期的4155.91萬元同比增加61.57%。研發(fā)人員薪酬合計6373.48萬元，較上期的3520.91萬元同比提升81.02%。

從研發(fā)人員構(gòu)成情況來看，其研發(fā)人員本?？茖W歷人員占比大幅提升，高中及以下學歷人員大幅下降，年齡結(jié)構(gòu)也進一步優(yōu)化。

“與傳統(tǒng)印象里研發(fā)工作在實驗室進行有所不同，大全能源的很多研發(fā)項目、工藝優(yōu)化都需要一線人員來操作完成，再加上目前隨著工廠的擴產(chǎn)，生產(chǎn)部門有大量用工需求而相關(guān)管理崗位人員需求增加不大，所以新增研發(fā)人員主要是生產(chǎn)工人。”大全能源上述負責人表示。

另一體現(xiàn)大全能源研發(fā)實力的是其新增的1000噸半導體級硅料項目。目前我國半導體硅料缺口較大，主要來源是德國瓦克、韓國OCI等國外企業(yè)的進口，國內(nèi)主要廠家主要從事6-8英寸硅片所需硅料，大全能源該項目瞄準的是12英寸區(qū)熔級硅料。

大全能源表示，公司規(guī)劃的2.1萬噸/年半導體級硅料產(chǎn)能中的一期1000噸半導體級硅料項目將于2023年三季度投產(chǎn)，待產(chǎn)品經(jīng)下游集成電路制造客戶認證通過后，公司將擇機進行后續(xù)2萬噸/產(chǎn)能的建設(shè)。“考慮到難度和產(chǎn)品重要性，公司該項目不求速度，目前進展順利，人才和技術(shù)儲備都很充足。”該負責人表示。

大全能源2022年年報另一亮點是其大手筆現(xiàn)金分紅方案。公告顯示，公司擬每10股派36元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利76.95億元，現(xiàn)金分紅比例為40.24%，分紅規(guī)模及分紅比例均較高。

但公司股價與市場對硅料價格的預期走勢相似，自去年7月以來呈下跌趨勢。截至2023年3月22日收盤，大全能源股價收于49.02元/股，較去年7月的高點77.19元/股下跌約36.5%，較2021年8月的95.40元歷史高點下跌約48.62%。

對此大全能源上述負責人表示，股價問題是市場行為，公司無法決定，企業(yè)自身將專注于提升產(chǎn)品競爭力、企業(yè)業(yè)績和供應(yīng)鏈安全等。近期大全能源的投資者關(guān)系活動記錄表也顯示，公司本身沒有回購計劃，將以分紅及穩(wěn)定市值的方式回饋股東。

原標題：大全能源“逆勢”擴產(chǎn)近兩倍 坦陳今年終端需求不確定性較大