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近期，有媒體報道“儲能企業(yè)暫停接單”，引起軒然大波。那么，儲能企業(yè)為何“暫停接單”？

“暫停接單”主要還是因為上游鋰鹽價格大漲，導(dǎo)致下游部分鋰電池企業(yè)及儲能企業(yè)，在大型儲能業(yè)務(wù)條線上無利可圖，進而主動“罷工”。

“暫停接單”也并非絕對暫停，而是鋰鹽價格持續(xù)上漲帶動成本上升、收益率下降，產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈，不斷“壓力測試”下的“邊際停產(chǎn)”。

而所謂鋰電池“供應(yīng)緊張”也只是表象，本質(zhì)還是鋰鹽價格大漲，制約了下游鋰電企業(yè)在大型儲能業(yè)務(wù)條線上的資源配置意愿，而非實際產(chǎn)能不足。

實際上，這也并非新鮮事。

光伏硅料近年也價格大漲（對應(yīng)鋰鹽），同樣造成光伏組件企業(yè)“無利可圖”減產(chǎn)停產(chǎn)（對應(yīng)鋰電池企業(yè)），終端光伏裝機也同樣“暫停接單”（對應(yīng)儲能企業(yè)）。是不是一樣一樣的？真是沒有比較就沒有傷害。

言歸正傳，我們看看儲能企業(yè)為何“暫停接單”？

01

鋰價不斷上漲，觸碰儲能企業(yè)收益底限

關(guān)于鋰鹽價格，本公眾號9月20日發(fā)表了《脫韁的鋰價，奔向何處？》，認為鋰價回歸之路不會順暢平坦，如今碳酸鋰價格“不降反升”，最高已經(jīng)達到53萬元/噸，儲能用磷酸鐵鋰電芯成本更是一路高漲。

天下苦鋰久矣。

大型儲能作為生產(chǎn)資料，其開工建設(shè)的可行性依據(jù)為投資回報率，在初期資金投入高、投資回收周期長的背景下，宏觀金融屬性較強，宏觀資金成本決定了大型儲能項目具有投資回報率的底限要求，只是不同經(jīng)濟體及背景的預(yù)期收益率會有差異。

毫無疑問，碳酸鋰價格一路高漲，磷酸鐵鋰電池成本一路攀升，不斷挑戰(zhàn)各個背景大型儲能項目的收益率底限，盡管資金成本及預(yù)期收益率高低不同，但最終可以承受的儲能項目越來越少，更有“吃干榨盡”之勢。

這是一個循序漸進的博弈過程。

近期，隨著碳酸鋰價格攀升至53萬元/噸，相信本已衰弱的儲能開工需求還會進一步受到打擊。

02

儲能長周期屬性，嚇阻企業(yè)下單意愿

大型儲能項目往往有一個建設(shè)周期，尤其是海外大型儲能需要匹配一個提前融資的過程，這個期限錯配，也給儲能行業(yè)增加了很大變數(shù)。

儲能企業(yè)“接單”決策因此陷入困境。

比如，有的大型儲能項目需要明年甚至后年開工建設(shè)，但需要在當(dāng)前鎖定上游鋰電池供應(yīng)，甚至采購價格。在鋰鹽價格保持穩(wěn)定的情況下，這些都不是問題。

但是，如果鋰鹽價格存在變數(shù)，尤其是當(dāng)前鋰鹽價格高企，普遍預(yù)期未來遲早會下降，但什么時候開始下降，會下降到什么水平，下降曲線如何，這些都難以預(yù)料。

在大型儲能項目的收益評估模型中，未來現(xiàn)金流收入相對容易評估，如果鋰鹽價格的變數(shù)讓儲能項目的初期投資成本難以確定，就會影響最終收益率的確定，進而影響儲能項目的立項建設(shè)。投資金額巨大且追求穩(wěn)定收益的大型儲能項目，不可能承擔(dān)細微的投資不確定性。

這是儲能項目“暫停接單”的一個重要邏輯鏈。

除非業(yè)務(wù)鏈條當(dāng)中，有環(huán)節(jié)愿意承擔(dān)鋰鹽價格波動的風(fēng)險。這其中，要么儲能項目投資開發(fā)企業(yè)，要么儲能項目系統(tǒng)集成商，要么鋰電池供應(yīng)商，甚至上游材料供應(yīng)商。當(dāng)然，我們也希望盡快能有鋰鹽相關(guān)的期貨產(chǎn)品，通過金融手段來平抑實體產(chǎn)業(yè)的價格波動風(fēng)險。

各家選擇承擔(dān)鋰鹽價格的動機和能力不同，一方面可能是對鋰鹽價格走勢有著足夠信心，另一方面可能是為了搶占市場份額。但無論如何，價格波動風(fēng)險越大，站出來抗風(fēng)險的主體就越少。

在這個背景下，具有風(fēng)險承受實力或風(fēng)險消化能力的企業(yè)，儲能項目接單受到的沖擊更小，這也是為何我們看到儲能項目訂單仍然活躍。

總之，由于儲能項目建設(shè)的長周期屬性，在鋰鹽價格存在大幅波動風(fēng)險的背景下，投資金額巨大且固定收益屬性的儲能項目很難承擔(dān)鋰鹽價格波動的風(fēng)險。如果沒有很好的價格風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁機制，儲能項目的投資建設(shè)積極性自然拉胯。

03

大型儲能成本消化能力弱，容易被“暫停”

在此前《脫韁的鋰價，奔向何處？》中，我們分析到鋰價影響因素多元，而且全球定價，目前定價機制甚至畸形扭曲。

更重要的是，鋰鹽下游應(yīng)用渠道多元化，除了動力電池，還有儲能電池，而且儲能電池下游除了2B的大型儲能，還有2C的家庭儲能。

這一輪鋰價上漲，主要還是需求驅(qū)動，下游需求彈性較大，而上游供給缺乏彈性，導(dǎo)致供需迅速失衡，短期又難以恢復(fù)平衡，加之預(yù)期推波助瀾，鋰價應(yīng)聲迅速上漲，這個供需格局目前仍未根本扭轉(zhuǎn)。

面對上游鋰價上漲，下游不同應(yīng)用場景的價格承受能力不同，價格消化能力不同，價格傳導(dǎo)機制也不同。

首先，消費屬性較強且受國際能源危機影響較大的海外家庭儲能，對上游成本的承受力較強，也因此，海外家庭儲能成為今年儲能行業(yè)乃至鋰電行業(yè)最亮麗的仔。

其次，同樣頗具消費屬性的電動乘用車，今年在上游鋰鹽價格上漲的沖擊下，在上下游慘烈博弈中也陸續(xù)漲價，適當(dāng)消化了上游成本壓力。

但對大型儲能而言，相對消費屬性更強的家庭儲能和電動乘用車，作為生產(chǎn)資料的大型儲能，收益率模型固化，價格彈性較低，對上游成本的傳導(dǎo)消化能力較弱。

更加不幸的是，在鋰電池各業(yè)務(wù)條線中，家庭儲能以及動力電池的強勢，助長了對大型儲能的“虹吸效應(yīng)”，鋰電企業(yè)自然優(yōu)先滿足性價比更高的業(yè)務(wù)條線，大型儲能的需求響應(yīng)靠后，不受待見，這也是上游鋰電池所謂“供應(yīng)不足”的一個重要原因。

在日漸內(nèi)卷的鋰電行業(yè)，沒有企業(yè)會對訂單過不去，只是對訂單有所選擇罷了。

為此，在上游鋰鹽價格及鋰電池成本不斷上漲的背景下，加之鋰電及儲能企業(yè)本身盈利壓力較大，導(dǎo)致成本消化及傳導(dǎo)能力較弱的大型儲能更容易“投降”。

這是儲能項目“暫停接單”的另一個邏輯鏈。

本公眾號近期文章《新型儲能為何“叫座不叫好”？》中，對儲能企業(yè)目前面臨的盈利壓力做了深入分析，而儲能企業(yè)“暫停接單”正是當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈殘酷博弈的現(xiàn)實反映。

可以預(yù)料，在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上下游持續(xù)博弈的背景下，鋰鹽價格回歸之路不會平坦，儲能企業(yè)面臨的上游成本壓力仍將持續(xù)，短期也很難有超額收益，儲能項目會繼續(xù)在激烈博弈中“控量”前行。

原標(biāo)題：儲能企業(yè)為何“暫停接單”？