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導語：新舊勢力之爭、龍頭們與二三線企業(yè)之爭、央企與民企之爭，新一輪爭奪與洗牌必然來臨。

最近兩天，筆者特別注意到一個新聞：正泰電器(SH:601877)擬22.5億出售組件業(yè)務。

“雙碳”風潮下，光伏產(chǎn)業(yè)“一片大好”，為何要出售耕耘多年的組件環(huán)節(jié)？有觀察者分析，伴隨供應鏈博弈“舒緩”，光伏將在2023年迎來“真正的繁榮”，特別是中下游，都將過上“好日子”。

但在如此預判下，正泰為何要退出組件環(huán)節(jié)？

光伏的產(chǎn)業(yè)歷史一再證明，“產(chǎn)業(yè)一片大好”并不適用于所有玩家。

“好日子”也并不適用于產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的任何梯隊——組件環(huán)節(jié)尤其明顯，那些擁有垂直一體化實力的規(guī)模企業(yè)，必將在“好日子”來臨時，依恃綜合能力強勢搶占市場。

這一環(huán)節(jié)的集中度很可能在熙熙攘攘的資本進擊中不降反升。

更何況，不久前，通威股份(SH:600438)也強勢進擊組件環(huán)節(jié).

“明年，真的是所有企業(yè)的好日子嗎？”這樣的疑問可以拋到硅料、硅片、電池，以及終端的“整縣推進”分布式等任何環(huán)節(jié)。

我們分析認為，過往兩年，伴隨光伏火爆，產(chǎn)業(yè)蓄積了更大能量，也聚集了更多矛盾，同時也在孕育更多變數(shù)。

產(chǎn)業(yè)迎來前所未有的巨大預期，但潛藏的各種風險也在增加。綜合各方觀點，2023年二季度很可能成為光伏新的“臨界點”，產(chǎn)業(yè)新一輪的洗牌也將開啟。

過往兩年，光伏大賽道確定，似乎人人都可以賺錢，任何企業(yè)都會有一席之地。

但事實上，光伏的錢哪有那么好掙？伴隨產(chǎn)業(yè)多年進化，特別是進入平價時代后，光伏的門檻其實遠超想象。

這里特別要提醒的是，不要線性思維而低估了通威、隆基、中環(huán)、晶澳、天合、協(xié)鑫、陽光電源等等光伏龍頭的護城河而去投資一些阿貓阿狗。

很有可能，在紅火的產(chǎn)業(yè)背景下你暫時可以賺點錢，但產(chǎn)業(yè)進入新一輪競爭洗牌期，最快倒閉的可能就是你。

商場如戰(zhàn)場，殘酷激烈。鮮有溫情脈脈，往往你死我活；沒有籌碼，注定被收割；有籌碼，則注定收割別人。

筆者綜合各方信息認為，促成新一輪大洗牌的變量和要素，重點包含以下這些方面：

第一，產(chǎn)能的擴張已堪稱“瘋狂”。2020年，可統(tǒng)計的光伏產(chǎn)能投資為4000億，2021年超過了8000億，而最新統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2022年至今的產(chǎn)能投資已超過7000億。

第二，與第一條相伴隨，即使全球需求猛增，但以產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的產(chǎn)能投資與預期，供需必然會在某個節(jié)點出現(xiàn)絕對的過剩，一些環(huán)節(jié)的產(chǎn)能預期已是目前市場需求的四倍五倍甚至更多。

第三，多種力量和要素推動下，供應鏈價格整體已漲了兩年多，但顯然不可能永遠漲下去，一旦未來價格在某個臨界點掉頭向下，甚至狂降，產(chǎn)業(yè)鏈可能隨之發(fā)生劇烈波動。

而當博弈最終“白熱化”，突破“臨界點”后，如果價格暴跌，最終傷害的可能是整個光伏產(chǎn)業(yè)。

筆者認為，最大的擔憂，還不是目前價格的持續(xù)上漲，而是等價格轉(zhuǎn)頭向下，甚至劇烈下跌后，光伏產(chǎn)業(yè)能否“平穩(wěn)過渡”，能否“軟著陸”？是否會出現(xiàn)以惡意的“低價競爭”為特點的價格戰(zhàn)？

第四，供應鏈博弈下，各路巨頭的“垂直一體化”堪稱瘋狂，2022年以來更加明顯，在新的“競合”中，未來必然在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)中出現(xiàn)激烈的彼此“踩踏”。

第五，全球各路資本瘋狂涌入光伏賽道，其中有制鞋的、做服裝的，甚至有養(yǎng)豬的。魚龍混雜的資本，能否在產(chǎn)業(yè)劇烈跌宕與洗牌中，在真刀真槍的市場競爭中，繼續(xù)分到一杯羹？

第六，很多企業(yè)（特別是新進入者）產(chǎn)能投資還處于重資產(chǎn)投資的初期布局，如果不久后市場行情暴跌，那這樣的企業(yè)風險基本接近無限大，這樣的例子在光伏發(fā)展史中已數(shù)不勝數(shù)。

第七，光伏產(chǎn)業(yè)正進入新一輪技術(shù)迭代的周期（N型）。

過往的產(chǎn)業(yè)歷史證明，光伏行業(yè)的長期“贏家”，通常都是能夠在長期技術(shù)迭代和短期產(chǎn)能擴張中很好把握平衡的企業(yè)。“雙碳”大背景下，平衡不好兩者的企業(yè)，風險加大。

第八，產(chǎn)能領(lǐng)先，只是短期優(yōu)勢，是內(nèi)卷的根源。隨著產(chǎn)能瘋狂擴大，技術(shù)紅利會加速消失，最終變成比拼成本，直至產(chǎn)能過剩，部分產(chǎn)能開始淘汰，最終僅剩少數(shù)寡頭賺取基本利潤。

第九，光伏產(chǎn)業(yè)鏈不斷深化和復雜的利益博弈。

最近兩年的情況是，以硅料為典型代表的緊缺環(huán)節(jié)勢必壓榨整個產(chǎn)業(yè)鏈的絕大多數(shù)超額收益，哪怕是其他環(huán)節(jié)的技術(shù)進步超額收益，直到其他環(huán)節(jié)沒有利益可以壓榨或者全產(chǎn)業(yè)鏈沒有產(chǎn)能失衡。

如果2023年二季度，上游緊缺環(huán)節(jié)產(chǎn)能大量釋放，產(chǎn)業(yè)收益和紅利加速傳遞分享到整個鏈條，那么是否意味著所有企業(yè)都迎來了好日子。

顯然不是，任何環(huán)節(jié)，有利益釋放，必然伴隨更多的爭奪，激烈競爭不降反增。

新舊勢力之爭，龍頭們與二三線企業(yè)之爭，央國企與民企之爭，新一輪爭奪與洗牌必然來臨。

第十，伴隨新一輪洗牌及洗牌后，光伏企業(yè)、企業(yè)家、政府和金融機構(gòu)，以及整個光伏產(chǎn)業(yè)均更加成熟，這意味著，光伏企業(yè)更是要憑“本事”和“實力”吃飯，曾經(jīng)一夜暴富的神話很難再有，企業(yè)大而不能倒的情況很難再發(fā)生。

終歸，市場的歸市場，商業(yè)的歸商業(yè)，我們都需要“按市場規(guī)律發(fā)展和做事”。

回溯產(chǎn)業(yè)歷史，身處一個兼具成長性、變化性和周期性的行業(yè)，我們已經(jīng)經(jīng)歷過2008年金融危機、2011—2012年歐美雙反、2018年“531新政”三次下行周期與洗牌。

但今時不同往日，“雙碳”大背景下，“坡長雪厚”的光伏已不用擔心整體的“共識”問題，其作為最火爆的投資“賽道”，洗牌的邏輯與結(jié)果，可能和過往都有所不同。

當然，本文僅是一家之言，筆者的視角和觀點意在提示風險。我們也曾撰文分析認為，以下十種光伏企業(yè)最有可能在新一輪競爭與洗牌中加速被“出清”。

第一種，跨界幅度太大，但無制造基因，無技術(shù)儲備，資金支持成迷，臨時搭臺瘋狂挖人，這樣的企業(yè)要注意了。

第二種，誤把產(chǎn)能的短期優(yōu)勢當作長期優(yōu)勢，把短期的戰(zhàn)術(shù)競爭力當作整體的戰(zhàn)略競爭力，產(chǎn)業(yè)一旦發(fā)生劇烈變動，類似企業(yè)可能積重難返。

第三種，一些企業(yè)巨量投資的節(jié)點選擇充滿“賭性”，特別是一些新進入者產(chǎn)能投資還處于重資產(chǎn)投資的初期布局，如果不久后市場行情暴跌，那這樣的企業(yè)風險基本接近無限大。

第四種，決策“一言堂”，創(chuàng)始人獨斷專橫遲早給光伏企業(yè)帶來巨大風險。

第五種，企業(yè)家熱衷玩資本，喜歡在資本市場不斷“瞎折騰”，在創(chuàng)新制造和實業(yè)方面根基不牢的制造企業(yè)遲早出問題。

第六種，瘋狂擴張的同時，企業(yè)如果負債率激增，現(xiàn)金流緊張兮兮，庫存高企，三角債嚴重的話就危險了。

第七種，沒有創(chuàng)新精神，骨子里不具備創(chuàng)新基因，失去創(chuàng)新能力和動力，特別是跟不上新一輪技術(shù)迭代的企業(yè)遲早會被淘汰。

第八種，企業(yè)管理粗放，管理與機制建設(shè)遠遠跟不上規(guī)模發(fā)展和瘋狂擴張步伐的企業(yè)，壓力和風險也不小。

第九種，光伏產(chǎn)業(yè)的競爭環(huán)境與格局愈發(fā)復雜，自我定位不清晰的企業(yè)很危險。“雙碳”下，你是誰，你是否融入了“競合鏈條”，你要往哪里去？

第十種，“雙碳”背景下，產(chǎn)業(yè)火爆發(fā)展的同時，企業(yè)內(nèi)部卻矛盾重重，包括管理層與大股東的矛盾，管理層拉幫結(jié)派，家族企業(yè)內(nèi)部矛盾等等。

光伏過往的歷史已證明，無盡的內(nèi)部矛盾與內(nèi)斗過后，企業(yè)常常被內(nèi)耗，無心研發(fā)創(chuàng)新及市場化拓展，企業(yè)最終一蹶不振甚至最終倒閉。

原標題：光伏2023：新一輪大洗牌即將開啟