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去年以來(lái)，得益于市場(chǎng)環(huán)境的向好和政策的支持，光伏行業(yè)步入了良性發(fā)展的階段。上游企業(yè)紛紛扭虧為盈，發(fā)展的重心逐漸轉(zhuǎn)向下游電站，相關(guān)行業(yè)資本也開(kāi)始進(jìn)入光伏行業(yè)。

盡管如此，融資難的問(wèn)題依舊困擾著光伏、風(fēng)電等可再生能源行業(yè)。以光伏電站的開(kāi)發(fā)為例，初期所需投資巨大，而收益則是在未來(lái)漫長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)期間逐漸實(shí)現(xiàn)的，項(xiàng)目回收期往往長(zhǎng)達(dá)7,8年。這樣的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，使大筆資金沉淀在項(xiàng)目中，無(wú)法可持續(xù)發(fā)展。

從項(xiàng)目現(xiàn)金流特點(diǎn)來(lái)說(shuō)，可再生能源電站收益穩(wěn)定、可預(yù)期，呈現(xiàn)出很強(qiáng)的固定收益產(chǎn)品的特點(diǎn)。在歐美市場(chǎng)，以風(fēng)電和光伏項(xiàng)目為標(biāo)的資產(chǎn)，已發(fā)展出多種形式的證券化、金融化工具。這一方面解決了可再生能源行業(yè)融資的問(wèn)題，另一方面也為資本市場(chǎng)的投資者提供了一種新的投資類別。

在我國(guó)，銀行間接融資對(duì)可再生能源支持的力度有限，發(fā)展電站金融化成為解決行業(yè)融資難的一條出路。而要實(shí)現(xiàn)金融化，就要站在資本市場(chǎng)的視角考量電站項(xiàng)目的特點(diǎn)。為什么歐美光伏電站更容易被市場(chǎng)接受？借用一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)概念，“用戶體驗(yàn)”好。

“黑箱子”的“用戶體驗(yàn)”

投資者考量一種金融產(chǎn)品，往往只考慮有限的幾個(gè)因素。對(duì)于債券，只要知道期限、息票利率、付息期間等要素；對(duì)于股票，只關(guān)心股價(jià)、市值、每股盈利等信息?？v然發(fā)股發(fā)債的公司分屬于不同的行業(yè)，經(jīng)營(yíng)狀況千差萬(wàn)別，投資者依然無(wú)需關(guān)注太多具體的細(xì)節(jié)，一切宏觀的、行業(yè)的以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)的變化，都會(huì)在上述幾個(gè)有限的簡(jiǎn)單指標(biāo)中得到反映。換句話說(shuō)，經(jīng)歷幾百年的發(fā)展，股票和債券已成為資本市場(chǎng)中“用戶體驗(yàn)”最好的金融工具。

“用戶體驗(yàn)”的觀念來(lái)源于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。一款產(chǎn)品若想受到歡迎，就得下功夫把客戶最關(guān)心的事情收斂到簡(jiǎn)單的有限的幾個(gè)點(diǎn)上。產(chǎn)品本身作為一個(gè)黑箱子，其內(nèi)部復(fù)雜的結(jié)構(gòu)和機(jī)制，應(yīng)該被產(chǎn)品開(kāi)發(fā)者妥善處理和封裝；面向用戶的，應(yīng)該是再簡(jiǎn)單不過(guò)的三兩個(gè)開(kāi)關(guān)和指示燈。這樣一來(lái)，用戶只需把握幾個(gè)簡(jiǎn)單參數(shù)，就能掌控整個(gè)產(chǎn)品。