7月4日,專注于鋰電池電解液添加劑研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的華盛鋰電進入申購階段,申購價格為98.35元/股,按發(fā)行股數(shù)2800萬股計算,華盛鋰電實際募資將達27.5億元,相較招股書擬募資額7億元超募20.5億元,超募率293%近3倍。
按照最新招股書顯示,華盛鋰電擬募資的7億元中,6.735億元將用于年產(chǎn)6000噸碳酸亞乙烯酯(VC)、3000噸氟代碳酸乙烯酯(FEC)項目,還有0.265億元將用于研發(fā)中心建設(shè)項目。
關(guān)于超募資金,公司回應(yīng)稱:原則上用于公司主營業(yè)務(wù)。
而成為迪王、寧王的“新寵”,或許才是華盛鋰電最閃亮的光環(huán),也是其業(yè)績增長最強有力的支撐。
主營VC&FEC產(chǎn)品
公司市占率多年蟬聯(lián)第一
招股書顯示,華盛鋰電的主要產(chǎn)品涵蓋電子化學品及特殊有機硅兩大系列。
在電子化學品領(lǐng)域,華盛鋰電是碳酸亞乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC)市場領(lǐng)先的供應(yīng)商之一,產(chǎn)品應(yīng)用于新能源汽車、電動兩輪車、電動工具、UPS電源、移動基站電源、光伏電站、3C產(chǎn)品等領(lǐng)域,兩大產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入也在85%以上;在特殊有機硅領(lǐng)域,華盛鋰電是少數(shù)擁有“非光氣法生產(chǎn)異氰酸酯硅烷”技術(shù)的生產(chǎn)商之一。
聚焦VC和FEC兩大主營產(chǎn)品,華盛鋰電深耕已有十余年。
華盛鋰電2003年開始進行鋰電池電解液核心成膜助劑碳酸亞乙烯酯(VC)的研發(fā)工作,并于2004年建立了60噸/年的電子級VC生產(chǎn)線。
2006年,華盛鋰電開始進行氟代碳酸乙烯酯(FEC)的技術(shù)調(diào)研,歷經(jīng)3年時間,在國內(nèi)率先開發(fā)出一條不同于國際主流采用氟氣氟化的鹵素置換工藝路線,該項目2008年被評為國家重點新產(chǎn)品,于2013年獲得國家技術(shù)發(fā)明獎。
2015年,是華盛鋰電發(fā)展的重要分水嶺。2015年之前,上述VC和FEC產(chǎn)品主要用于3C產(chǎn)品電池中;2015年之后,受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,鋰動力電池需求迎來爆發(fā),華盛鋰電產(chǎn)品的終端應(yīng)用也逐漸向新能源汽車傾斜,為公司業(yè)績開拓了新的增長點。
目前,華盛鋰電已發(fā)展成為鋰電池電解液添加劑行業(yè)龍頭,市場份額在近年來多次蟬聯(lián)第一。
根據(jù)中國電池工業(yè)協(xié)會出具的關(guān)于鋰離子電池電解液添加劑市場占有率的證明,華盛鋰電2018年-2020年生產(chǎn)的鋰離子電池電解液添加劑產(chǎn)品市場占有率在國內(nèi)同類產(chǎn)品中排名第一,并主導起草了VC國家標準和FEC行業(yè)標準。
放寬至全球范圍內(nèi),根據(jù)QYResearch統(tǒng)計的全球市場鋰電池電解液添加劑主要廠商2019年產(chǎn)量市場份額,華盛鋰電以22.19%的市場占有率排名第一;在伊維經(jīng)濟研究院統(tǒng)計的2020年全球電解液添加劑企業(yè)市場份額中,華盛鋰電又以20.89%的市場占有率排名第一。
根據(jù)招股書,報告期內(nèi),公司VC、FEC產(chǎn)品共達到年產(chǎn)5000噸的生產(chǎn)能力,產(chǎn)能利用率也已達到滿產(chǎn)狀態(tài)。
“在VC和FEC領(lǐng)域,公司將繼續(xù)加大投資研發(fā)相關(guān)制造技術(shù),提升生產(chǎn)效率,降低生產(chǎn)成本,提升產(chǎn)品品質(zhì),鞏固優(yōu)勢產(chǎn)品的市場優(yōu)勢地位。”華盛鋰電董事長沈錦良在公司上市路演時表示。
2019年、2020年和2021年,華盛鋰電研發(fā)費用金額分別為2331.12萬元、2600.47萬元和4936.67萬元,占營業(yè)收入的比例分別為5.51%、5.85%和4.87%。截至2021年12月31日,公司從事技術(shù)研發(fā)的人員共有70人,占員工總數(shù)的比例為11.13%。
下游需求爆發(fā)
拉動業(yè)績起飛
近年來,隨著新能源汽車產(chǎn)銷量的高速增長,電解液添加劑的需求也大幅增加,華盛鋰電也吃盡了這一波紅利,尤其在2021年實現(xiàn)業(yè)績的飛速上升。
2019年、2020年和2021年,華盛鋰電營業(yè)收入分別為4.23億元、4.45億元和10.14億元,2020年和2021年增速為5.20%和127.87%;同期實現(xiàn)凈利潤分別為7608.34萬元、7736.62萬元和41750.13萬元,2020年和2021年增速為1.69%和439.64%。
針對2021年的業(yè)績“大躍進”,公司稱主要因鋰電池電解液添加劑下游客戶需求持續(xù)增加所致。
具體到公司兩大主營系列產(chǎn)品上,公司VC產(chǎn)品和FEC產(chǎn)品在2021年的增速分別為157.66%和115.58%。
據(jù)華盛鋰電稱,2020年四季度起,下游新能源車銷量大幅增長,疊加電動輕型車、5G基站儲能等領(lǐng)域的需求增加,電解液添加劑需求旺盛,受工藝技術(shù)壁壘、環(huán)評建設(shè)周期等因素影響,電解液添加劑產(chǎn)品自2020年四季度起持續(xù)處于供不應(yīng)求的狀態(tài),華盛鋰電的產(chǎn)品價格也隨之大幅上漲,主營業(yè)務(wù)毛利率水平出現(xiàn)較大的上升。
2019年、2020年和2021年,公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為40.68%、40.83%和64.95%。其中,公司VC產(chǎn)品的毛利率分別為48.46%、48.68%和69.28%,產(chǎn)品平均單價在2021年度大幅上升,較上一年度提高了80.68%;公司FEC產(chǎn)品的毛利率分別為23.82%、25.72%和60.00%。
而未來,電解液添加劑的整體需求還將進一步增長。根據(jù)伊維經(jīng)濟研究院統(tǒng)計,預(yù)計2025年全球電解液添加劑出貨量將達到8.65萬噸,2021-2025年復合增長率接近30%。
不過,華盛鋰電在廣闊的行業(yè)增長空間下,其未來增長路徑似乎已經(jīng)成型,產(chǎn)能增量主要依賴于寧德時代、比亞迪等少數(shù)大客戶。
寧德時代、比亞迪撐起新增產(chǎn)能
根據(jù)華盛鋰電招股書,公司2019-2021年前五大客戶的銷售份額占比均超過七成,占營業(yè)收入的比例分別為78.45%、75.48%和73.60%。
截至2021年底,華盛鋰電前五大客戶為為天賜材料、國泰華榮、比亞迪、三菱化學和寧德時代。
表面上看,華盛鋰電的業(yè)績增長有迪王、寧王等新能源“明星”大企的加持,風光無限。而風光的另一面,公司產(chǎn)能增長或過于依賴少數(shù)客戶。
招股書顯示,2021年8月,華盛鋰電與寧德時代簽署合作協(xié)議,約定2021-2025年的VC產(chǎn)品需求量,其中2022年1120噸/年、2023年至2025年3360噸/年。
2021年9月,華盛鋰電與比亞迪簽署合作協(xié)議,約定2021-2025年VC、FEC產(chǎn)品的需求量:VC產(chǎn)品2022年800噸/年、2023年至2025年3120噸/年,F(xiàn)EC產(chǎn)品、2022年160噸/年、2023年至2025年600噸/年。
2021年9月,華盛鋰電與天賜材料簽署合作協(xié)議,約定2021-2024年FEC產(chǎn)品的需求量為2022年660噸/年、2023年至2024年960噸/年。
根據(jù)協(xié)議計算,華盛鋰電2022年對寧德時代和比亞迪兩大客戶的VC總供應(yīng)量為1920噸,2023年至2025年的供應(yīng)量為6480噸/年;對比亞迪和天賜材料在2022年的FEC產(chǎn)品總供應(yīng)量為820噸,2023年至2025年的供應(yīng)量為1560噸/年。
而本次科創(chuàng)板上市,華盛鋰電將通過募投項目的建設(shè)擴大VC和FEC產(chǎn)品的產(chǎn)能,項目建成后新增年產(chǎn)VC產(chǎn)品6000噸、FEC產(chǎn)品3000噸,總新增產(chǎn)能接近當前的一倍。
也就是說,對比這三大客戶在2021年對公司VC產(chǎn)品640噸和FEC產(chǎn)品240噸的需求,2023年至2025年,寧德時代、比亞迪、天賜材料三大客戶幾乎覆蓋了華盛鋰電VC產(chǎn)品所有的新增產(chǎn)能,以及FEC產(chǎn)品近一半的新增產(chǎn)能,依賴度極高。
而前五大客戶中,除天賜材料、比亞迪及寧德時代外,公司未與其他客戶簽署長期合作協(xié)議,存在其他客戶銷售份額減少或流失風險。
原標題:超募近3倍,華盛鋰電靠“迪王”“寧王”撐起新增產(chǎn)能