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幾周前，高盛發(fā)表了鈷鋰價(jià)格將在未來兩年大幅下降的預(yù)測(cè)，電池金屬市場(chǎng)隨即震動(dòng)。但總部位于倫敦的Benchmark Mineral Intelligence公開予以反駁，概述了其認(rèn)為鋰預(yù)測(cè)有誤的理由。美國分析機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie也表示，電池原材料鏈將繼續(xù)緊張，但指出回收可能有助于緩解供應(yīng)不足問題。

5月底，美國投資銀行高盛預(yù)測(cè)，由于投資者過快涌入，鈷、鋰和鎳這三種關(guān)鍵電池材料的價(jià)格將在未來兩年內(nèi)下跌，各電池金屬股因此震蕩。

去年，交通領(lǐng)域的電氣化造成了鋰離子電池市場(chǎng)的嚴(yán)重短缺，導(dǎo)致原材料價(jià)格飆升。但高盛在其報(bào)告中宣布，電池金屬的牛市“暫告結(jié)束”。

高盛繼續(xù)解釋說，資本大量涌入與長期電動(dòng)汽車需求相關(guān)的供應(yīng)投資，本質(zhì)上是將現(xiàn)貨驅(qū)動(dòng)的商品作為前瞻性股票進(jìn)行交易。它說：“這種基本面的錯(cuò)誤定價(jià)反過來又早在所關(guān)注的需求趨勢(shì)之前就產(chǎn)生了超額的供應(yīng)反應(yīng)。”

高盛預(yù)計(jì)，目前每噸略低于$54,000的鋰價(jià)將在2023年暴跌至$16,372。同時(shí)，鈷價(jià)將從現(xiàn)在的每噸$78,500左右，下降到明年的平均$59,500。鎳價(jià)應(yīng)會(huì)從現(xiàn)在的每噸$31,000到明年的$30,250，保持相對(duì)平穩(wěn)。然而，在今年余下時(shí)間里，高盛預(yù)計(jì)鎳價(jià)將反彈至每噸$36,500，之后出現(xiàn)拐點(diǎn)。

分析師們預(yù)計(jì)2022年至2025年的鋰供應(yīng)量將平均每年增長33%，反映出澳大利亞、中國和智利新上馬項(xiàng)目的增加。鈷將同比增長14%，鎳將同比增長8%；而三者的年需求增長率分別為27%、11%和7%。

反駁

但是一些行業(yè)觀察機(jī)構(gòu)，包括位于倫敦的咨詢公司Benchmark Mineral Intelligence，給出了強(qiáng)烈反駁。他們指出，高盛認(rèn)為大量新產(chǎn)品將填補(bǔ)供應(yīng)不足的預(yù)測(cè)極不可能發(fā)生。相反，Benchmark認(rèn)為，鋰市場(chǎng)在2025年前仍將處于結(jié)構(gòu)性短缺。

Benchmark在回應(yīng)高盛的研究報(bào)告時(shí)說：“隨著市場(chǎng)在為鋰電經(jīng)濟(jì)提供燃料的長期供應(yīng)安全，與日益以市場(chǎng)為主導(dǎo)的定價(jià)機(jī)制會(huì)激勵(lì)供應(yīng)增長之間角力，鋰市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)代可能剛剛開始。”

該咨詢機(jī)構(gòu)繼續(xù)概述了其認(rèn)為高盛結(jié)論錯(cuò)誤的五個(gè)原因：

1. 中國的硬巖和鹵水資源質(zhì)量不高，意味著該行業(yè)不能依靠中國的原料來滿足市場(chǎng)需求；

2. “產(chǎn)能不等于供應(yīng)”——上游建設(shè)需要時(shí)間，而且很少能按計(jì)劃進(jìn)行。例如，天齊鋰業(yè)在西澳大利亞的Kwinana精煉廠從宣布到全面生產(chǎn)（現(xiàn)在的目標(biāo)是2025年）有近十年的差距；

3. 新的鋰供具有較高的成本基礎(chǔ)，因?yàn)殚_發(fā)的礦床具有非常規(guī)礦物特點(diǎn)、較低的等級(jí)和較高的剝離率，而新的、通常較小的轉(zhuǎn)爐則難以降低成本；

4. “沒有單一的鋰價(jià)”——市場(chǎng)的相當(dāng)一部分采用長期的固定和可變價(jià)格合同，這意味著現(xiàn)貨和合同價(jià)格需要一段時(shí)間來達(dá)到平衡；

5. 很大一部分化工產(chǎn)能被用于再加工不符合下游規(guī)格的材料，而這“僅僅代表了較低的生產(chǎn)效率，而不是向市場(chǎng)推出新的鋰裝置”。

高浪費(fèi)

但不管電池供應(yīng)鏈的擴(kuò)張速度如何，一個(gè)共識(shí)是全球累計(jì)產(chǎn)能將在整個(gè)十年內(nèi)以前所未有的速度增長。根據(jù)美國分析機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)，在2021年和2030年之間，全球累計(jì)鋰離子電池容量可能會(huì)增加五倍以上，達(dá)到5500 GWh。

但根據(jù)WoodMac的基本情景，在2023年之前，供應(yīng)將無法跟上需求的步伐。緩解電池原材料供應(yīng)不足壓力的方法之一，是回收廢舊和報(bào)廢電池。

根據(jù)WoodMac的數(shù)據(jù)，目前對(duì)主要電池原材料的需求為：鋰97千噸，鈷186千噸，鎳3014千噸，到2030年，這些預(yù)計(jì)將分別增長到318千噸、264千噸和4273千噸。然而分析師們認(rèn)為，到本十年末，來自回收材料的供應(yīng)預(yù)計(jì)將達(dá)到鋰130千噸、鈷112千噸，和鎳377千噸。

困難

然而，目前回收電池原材料的挑戰(zhàn)似乎發(fā)揮著抑制作用。首先，回收富含關(guān)鍵金屬的陰極并非易事，因?yàn)樗话b材料層層包裹，如外殼、互連線、冷卻管等等。據(jù)WoodMac稱，再加上行業(yè)對(duì)使用低價(jià)值材料的推動(dòng)，由于電池吞吐量較低，向大尺寸電動(dòng)汽車電池組的發(fā)展也構(gòu)成對(duì)回收的一種遏制。

其次，電動(dòng)汽車電池組本就有很長的保修期和壽命。此外，如住宅或工業(yè)儲(chǔ)能等二次使用應(yīng)用的出現(xiàn)，也將使報(bào)廢的電動(dòng)車無法進(jìn)入回收系統(tǒng)。

因此，WoodMac認(rèn)為，回收生產(chǎn)廢料將是這十年來回收材料的主要來源。分析師們預(yù)計(jì)到2030年，全球范圍內(nèi)的電池制造能力將增長3.5倍，超過4621 GWh，且中國將處于領(lǐng)先地位。這為生產(chǎn)廢料提供了一個(gè)越來越大的市場(chǎng)。

WoodMac研究分析師Max Reid說：“最后，生產(chǎn)廢料或即將報(bào)廢的電動(dòng)車的數(shù)量將永遠(yuǎn)無法滿足繼續(xù)增加的需求。需要推動(dòng)擴(kuò)大原始采購，同時(shí)最大限度地?cái)U(kuò)大回收部門以緩解虧缺。” 

原標(biāo)題：電池金屬：供應(yīng)增速能有多塊？