鳳凰財(cái)經(jīng)對話瞿曉鏵——
2006年,阿特斯在美國納斯達(dá)克上市。
1“現(xiàn)金為王”
Ifeng-Energy:阿特斯一直宣稱要做Yield-Co,什么時(shí)候做?計(jì)劃是怎樣的?
瞿曉鏵:Yield-Co我們一直在有條不紊地準(zhǔn)備中,目標(biāo)上市時(shí)間是今年年底或者明年年初。我們第一個(gè)Yield-Co會以海外低風(fēng)險(xiǎn)國家的高質(zhì)量資產(chǎn)為主,比如美國、加拿大、日本以及英國,初步的
光伏電站資產(chǎn)已經(jīng)準(zhǔn)備好了,正在進(jìn)行上市準(zhǔn)備。
Ifeng-Energy:就是要單獨(dú)把這些資產(chǎn)打包上市?
瞿曉鏵:Yield-Co本身的概念就是把高質(zhì)量和有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)拿出來打包,這樣就可以把現(xiàn)金流中的一部分,通常是85%作為紅利分給投資人。同時(shí)Yield-Co本身也在不斷增長,它的發(fā)起人比如像阿特斯本身是強(qiáng)有力的項(xiàng)目開發(fā)商,可以不斷把新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)放進(jìn)去,使得每股的分紅會有一個(gè)穩(wěn)定的增長,這樣一個(gè)資產(chǎn)的概念上市之后會吸引那些對于低風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金有偏好的投資人。同時(shí)這些投資人通常還希望有一定的增長性和流動性,Yield-Co可以把這三個(gè)文章組合在一起。
Ifeng-Energy:我們看到一些關(guān)于Yield-Co模式的分析,說這個(gè)在國內(nèi)很難做下去,為什么?
瞿曉鏵:作為一個(gè)金融產(chǎn)品,準(zhǔn)確地來講,Yield-Co是要有現(xiàn)金分紅的,中國的很多電站現(xiàn)在還很難做到有現(xiàn)金分紅。當(dāng)然,光伏電站資產(chǎn)也可以進(jìn)行證券化,但是證券化不是我們講的Yield-Co這種形式。
Ifeng-Energy:為什么中國的光伏電站很難做到現(xiàn)金分紅?
瞿曉鏵:因?yàn)橹袊夥娬镜氖找媸莵碜詢刹糠郑阂皇敲摿螂妰r(jià),一般是0.45元,這部分收益在電站并網(wǎng)之后比較穩(wěn)定;另一部分則來自國家補(bǔ)貼,補(bǔ)貼的發(fā)放到現(xiàn)在為止還不是很順暢。因此,電站本身也有貸款,0.45元可能不夠還本付息,這樣就會造成紙面上有盈利和收益,實(shí)際上現(xiàn)金收益不夠,無法滿足給投資者用現(xiàn)金方式分紅?;蛟S有成長性,但做不到現(xiàn)金分紅。
Ifeng-Energy:您覺得Yield-Co什么時(shí)候能做到國內(nèi)?
瞿曉鏵:目前國內(nèi)要看其它的證券化的辦法或嘗試,但不管怎么嘗試,“現(xiàn)金為王”,首先還是要有現(xiàn)金才可以。
2011年11月29日,應(yīng)對美國太陽能產(chǎn)品“雙反”調(diào)查新聞發(fā)布會在北京召開,會上瞿曉鏵(左一)與高紀(jì)凡(左二)、施正榮(左三)和苗連生(左四)一起見證了
光伏發(fā)電促進(jìn)聯(lián)盟的誕生。彼時(shí),四個(gè)光伏企業(yè)家的同臺被媒體解讀為“四大金剛聚首”,如今光伏江湖已是風(fēng)水輪轉(zhuǎn):施正榮黯然離場,苗連生泥足深陷……