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YieldCo的優(yōu)勢：融資成本低

“清潔技術(shù)投資”：以光伏電站項目為例，YieldCo的融資成本有多高？與母公司去融資相比，它具有哪些優(yōu)勢？

周天白：例如，國內(nèi)太陽能電站通過母公司股權(quán)融資，融資成本要達到10-12％，但是在YieldCo平臺上國內(nèi)太陽能電站股權(quán)融資成本有望在8％左右，那么中間的息差高達4％，假設(shè)50%資本經(jīng)YieldCo循環(huán)10年，有望體現(xiàn)70%以上的折現(xiàn)增值。

YieldCo平臺的融資成本比較低，這是因為項目一般在符合以下三個條件后才注入YieldCo：按項目情況，項目滿負荷運行超過一定時間；長期融資到位；系統(tǒng)合格認證、保險到位及合格運維商確定。這些條件確保了項目的法律文件、融資、系統(tǒng)及運維品質(zhì)，所以在項目風(fēng)險大幅降低的情況下，YieldCo平臺融資成本也可相應(yīng)降低。

同時，由于YieldCo融資成本比母公司成本要低，通過資本循環(huán)不但會大大提高母公司的每股收益，同時可把母公司在快速成長時的股份稀釋到最低。

在項目開發(fā)上，YieldCo更有望把整個電站的加權(quán)平均資金成本降低到7%以下。比如，長期貸款的融資成本是6%乘以75%（即項目的貸款比例），而YieldCo的融資成本是8%乘以25%（即項目的資本金比例），那么整個項目的加權(quán)融資成本就可以降低到6.5%，這會大大降低公司投資回報率的要求、增加公司在項目開發(fā)、收購的競爭優(yōu)勢。

“清潔技術(shù)投資”：在國外，目前有多少個成功的YieldCo案例？采用YieldCo之后，對母公司的股價有何反饋？

周天白：根據(jù)有關(guān)專家估計，目前全球至少有15個YieldCo了，其中美國共有6家YieldCo上市公司，除PatternEnergy的母公司為非上市公司以外，其余5家YieldCo的母公司皆為上市公司。

在5家上市母公司中，最具代表性的三家為SunEdison、NextEra Energy和NRG Energy，三家公司在YieldCo上市前后的股價走勢均表現(xiàn)良好，體現(xiàn)了投資者對YieldCo為母公司提供低成本資金支持、實現(xiàn)價值增長的認可。