歐美鋰資源項目眾多,規(guī)劃產(chǎn)能龐大,但單位投資過高以及開發(fā)環(huán)境嚴(yán)苛或?qū)е挛磥懋a(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期。布局歐美鋰礦有助于提升中國鋰企業(yè)的資源保障,減輕原料供應(yīng)的國別風(fēng)險,在歐美電動車產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢,提升國際化經(jīng)營水平。建議關(guān)注率先布局歐美鋰資源的贛鋒鋰業(yè)、中礦資源和雅化集團。
▍歐美鋰資源項目眾多,但開發(fā)程度偏低。
根據(jù)我們的不完全統(tǒng)計,歐美地區(qū)已經(jīng)入勘探開發(fā)階段的鋰資源項目達到39個,其中在產(chǎn)項目4個,在建或重啟項目3個,已完成初步經(jīng)濟評估(PEA)和可行性研究(PFS、DFS)的項目合計23個,另有9個項目處于勘探階段,主要分布在加拿大、美國、巴西等國家。歐美鋰資源類型豐富,包括鋰輝石、透鋰長石、鋰云母、鹵水和黏土等,但資源稟賦整體遜色于澳大利亞和南美等傳統(tǒng)鋰生產(chǎn)地區(qū)。
▍歐美鋰項目合計規(guī)劃產(chǎn)能達到70萬噸LCE,2024-2025年有望迎來產(chǎn)能釋放。
根據(jù)相關(guān)公司的開發(fā)方案,歐美地區(qū)鋰資源項目的產(chǎn)能規(guī)劃合計達到70萬噸。盡管項目數(shù)量眾多且產(chǎn)能目標(biāo)較高,但由于多數(shù)項目至今尚未啟動建設(shè),2022-2023年歐美鋰資源項目對全球鋰供應(yīng)的貢獻十分有限,新增產(chǎn)能預(yù)計僅有約4萬噸LCE。若在本輪鋰價上行周期中歐美鋰項目能順利完成前期準(zhǔn)備工作,2024年-2025年或?qū)⒊蔀闅W美鋰資源項目第一輪產(chǎn)能釋放高峰。
▍單位投資過高以及復(fù)雜的開發(fā)環(huán)境或?qū)е職W美鋰資源開發(fā)不及預(yù)期。
歐洲和北美發(fā)達的汽車工業(yè)和快速發(fā)展的動力電池產(chǎn)業(yè)對鋰原料的需求日益增加,受此影響,歐美國家的鋰礦項目開發(fā)多為“采礦+冶煉”的一體化方案。這使得項目的資本支出顯著高于單一的鋰礦項目(如澳大利亞和非洲)。同時歐美國家礦業(yè)開發(fā)環(huán)境相對嚴(yán)苛,礦山啟動建設(shè)所需的各類許可獲取難度較大,環(huán)境和社會影響評估(ESIA)以及土地、用水等問題都使得項目推進速度緩慢。我們判斷未來歐美鋰資源項目開發(fā)整體進度大概率不及預(yù)期。
▍傳統(tǒng)鋰生產(chǎn)國開發(fā)環(huán)境日益復(fù)雜,歐美鋰資源布局重要性凸顯。
隨著鋰作為動力電池核心原材料的地位日益突出,各國政府均加強了對鋰資源開發(fā)的管控。2022年以來,智利、墨西哥等國“鋰礦國有化”的呼聲日益強烈,使得中國企業(yè)在上述國家的項目開發(fā)前景面臨一定的不確定性。傳統(tǒng)鋰礦生產(chǎn)國澳大利亞對國外投資的審核日趨嚴(yán)格,中國企業(yè)獲取澳大利亞鋰資源的難度不斷增加。相較于目前投資熱度較高的澳大利亞、非洲、南美等地,歐洲和北美的鋰資源項目關(guān)注度相對較低,未來可能成為中國企業(yè)鋰資源布局的突破點。
▍中國企業(yè)布局歐美鋰礦步伐加快,加拿大或是未來熱點地區(qū)。
2021年以來,中國企業(yè)在海外的鋰資源布局不斷擴大,除了非洲、阿根廷等熱點區(qū)域外,歐美鋰資源項目也逐漸引起中國企業(yè)的注意。從項目數(shù)量、獲取難易程度以及建設(shè)可行性等角度看,加拿大或成為中國企業(yè)在歐美國家布局鋰資源的焦點。
▍風(fēng)險因素:
海外鋰礦項目開發(fā)的稅收和社區(qū)風(fēng)險;鋰價大幅下跌的風(fēng)險;中國企業(yè)海外鋰項目產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期。
▍投資策略:
歐美鋰資源項目眾多,規(guī)劃產(chǎn)能龐大,但單位投資過高以及開發(fā)環(huán)境嚴(yán)苛或?qū)е挛磥懋a(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期,我們預(yù)計歐美鋰資源項目在2022-2023年間不會給全球鋰供應(yīng)帶來明顯增量。對于中國鋰行業(yè)公司,布局歐美鋰礦不僅能夠提升資源保障,減輕鋰資源布局的國別風(fēng)險,而且有助于在歐美電動車產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢,提升國際化經(jīng)營水平。建議關(guān)注率先布局歐美鋰資源的贛鋒鋰業(yè)、中礦資源和雅化集團。
原標(biāo)題:歐美鋰資源項目眾多 布局重要性凸顯