各個發(fā)電央企電力業(yè)務板塊利潤仍然占據(jù)盈利大半份額,沒有辱沒電力央企的名頭。
但是,從火電業(yè)務,甚至更精確到煤電業(yè)務來看,虧的是多數(shù),不虧的是少數(shù)。
那么,電力業(yè)務板塊中哪部分才是真正的利潤率高企的盈利奶牛?我們不妨做一個比較。
是核電,還是水電,還是風電、光伏,誰執(zhí)目前電力央企盈利牛耳?以下數(shù)字均以億元為單位。
核電業(yè)務
中核集團
綜合業(yè)務收入2254 ,利潤總額205,電力業(yè)務收入568,利潤132,這個里面還包括中核匯能等新能源板塊,不能完全反映核電的賺錢能力,
核電恐怖的賺錢能力不妨從中國核電(上市公司)的報表中一窺究竟。
從中國核電2020年報表來看,收入523億,非經(jīng)常性凈收益11億,營業(yè)利潤132億,扣除非經(jīng)常性收益后的利潤總額是121億,和收入比較,差不多是24%的營業(yè)利潤率,這個營業(yè)利潤率非常之高了。
等于其他業(yè)務收入是1686,利潤是73,這樣來看,這塊業(yè)務的盈利能力遠遠比不上電力板塊。
中廣核
2020年收入1107,利潤221億,其中電力業(yè)務897,從業(yè)務收入來看,電力收入占據(jù)絕大多數(shù),基本都是電力業(yè)務產(chǎn)生的利潤,為什么這么說,從中廣核旗下上市公司中廣核電力(港股)、中廣核礦業(yè)、中廣核新能源(港股)、中廣核技的報表來看,核電之外的賺錢能力都寥寥,這樣來看,還是核電板塊賺錢能力最了得。
中廣核集團旗下上市公司布局,中廣核電力包括集團旗下所有核能發(fā)電廠,從港股上市公司中廣核電力的報表來看,從2017-2020年,賺錢能力有所下滑,利潤增長速度比不上營收增長速度。2020年報表顯示,收入706億,經(jīng)營溢利168億,剛好和中核集團旗下上市公司中國核電的營業(yè)利潤率相同。
水電業(yè)務
三峽集團
旗下除了水電上市旗艦公司長江電力之外,還有主攻風電光伏的上市公司三峽新能源,從業(yè)務收入構成來說,基本是一個水電上市公司。
2020年,收入1117,電力業(yè)務收入904,利潤551,這個賺錢能力太恐怖
即使對比A股中賺錢能力超群的茅臺,利潤率也是不遑多讓。
三峽集團旗下上市公司長江電力,從財報可以看到,最近幾年大致收入500-577億之間(收入增長等待新的水電資產(chǎn)注入,在注入之前,收入和盈利總額是徘徊的。),利潤總額266-324億之間,扣除每年非經(jīng)常性損益40億左右,凈利潤在215-265億之間,凈利潤率差不多50%,太恐怖了。
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找一個對標的央企以水電為主業(yè)的上市公司“華能水電”作比較。
華能水電的凈利潤率差不多是30%不到一點,賺錢能力也是很超群了。
新能源業(yè)務
以三峽能源為例,2020年報表顯示,收入113,利潤總額43,扣除非經(jīng)常性損益7,利潤總額還有36,超過30%的利潤率。
現(xiàn)金流量表以后再解讀,對于重資產(chǎn)公司,就是經(jīng)營活動現(xiàn)金流入顯著(因為前期投資產(chǎn)生回報,沒有現(xiàn)金流出),投資活動現(xiàn)金大量流出,因為投資力度大,還需要籌資活動融入資金。
另外再舉一家央企港股上市新能源企業(yè),中廣核集團旗下中廣核新能源為例
收入11.5億,除稅前溢利2.05,利潤率也是不低的,接近20%
結論
各個集團旗下,如果把火電(煤電)、水電、非水新能源做個比較,就會發(fā)現(xiàn),最苦哈哈的就是煤電了,從過去的小甜甜變成了今天的牛夫人,不能說是滄海桑田。
之前分析過的華能國際,從2017-2020,扣非后稅前利潤總額徘徊在12-70億之間,對比1529-1736億的營業(yè)收入,這點利潤連財務費用都比不上(支付有息負債的利息),這幾年來,財務費用在88-107億之間,一對比,利潤就更不夠看了。
所以,各個發(fā)電央企目前的轉型,不僅是碳達峰碳中和的要求,現(xiàn)實中盈利的壓力也倒逼企業(yè)向包括水電在內(nèi)的新能源以及核電轉型。從上面的比較來看,現(xiàn)在火電式微,盈利能力日薄西山,最大的賽道新能源,技術不斷進步,成本還在下降中,唯有壯士斷臂,才能浴火重生。
原標題:解剖發(fā)電央企,哪個板塊盈利能力強?