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8月以來，A股儲能企業(yè)陸續(xù)披露半年報(bào)。截至記者發(fā)稿，已有38家企業(yè)發(fā)布了半年報(bào)，除保力新和孚能科技兩家企業(yè)虧損外，其余36家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)盈利，占比近95%。

業(yè)內(nèi)人士指出，今年新能源汽車市場火熱是儲能企業(yè)上半年業(yè)績飄紅的重要原因。由于碳酸鋰、氫氧化鋰和六氟磷酸鋰等材料供不應(yīng)求，無法完全滿足下游需求，導(dǎo)致儲能企業(yè)營收和凈利潤暴漲，在資本市場也頗受投資者青睞。

材料端坐享紅利

中國汽車工業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前7月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別為150.4萬輛和147.8萬輛，超過去年全年的136.6萬輛和136.7萬輛，創(chuàng)歷史新高。受下游市場需求的帶動，營收、凈利潤雙增成今年上半年儲能企業(yè)業(yè)績的主旋律。在已發(fā)布半年報(bào)的企業(yè)中，超九成企業(yè)營收呈同比增長態(tài)勢，超七成企業(yè)凈利潤同比上漲。

其中，寧德時(shí)代、欣旺達(dá)、中偉股份3家企業(yè)位居營收榜首，分別實(shí)現(xiàn)營收440.75億元、156.82億元和83.56億元，同比增長134.1%、36.25%和182.7%。凈利潤方面，則是寧德時(shí)代、億緯鋰能和贛鋒鋰業(yè)位列前三甲，1—6月分別實(shí)現(xiàn)凈利潤44.84億元、16.4億元和14.17億元，同比增長131.45%、333.48%和380.62%。

值得注意的是，雖然A股儲能企業(yè)整體呈現(xiàn)良好的成長性和盈利能力，但行業(yè)上半年也出現(xiàn)一個(gè)發(fā)展新特點(diǎn)，即上游企業(yè)的毛利率明顯高于中下游，且多數(shù)維持正增長。多家材料端企業(yè)在半年報(bào)中指出，這主要是由于碳酸鋰、氫氧化鋰、六氟磷酸鋰等材料產(chǎn)能無法滿足下游需求，導(dǎo)致產(chǎn)銷兩旺，價(jià)格大漲。

以六氟磷酸鋰為例，目前，其價(jià)格仍維持在40萬元/噸左右的高位，甚至部分散單上探至45萬元/噸。而今年初，六氟磷酸鋰的價(jià)格還在10萬元/噸上下。同時(shí)，今年上半年，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格也較年初出現(xiàn)了超50%的增幅。

天際股份表示，受電動汽車市場拉動，公司六氟磷酸鋰產(chǎn)線滿負(fù)荷生產(chǎn)，銷量同比增長189.78%，產(chǎn)量同比增長172.64%，加上銷售價(jià)格提升，上半年盈利大增。多氟多、延安必康等六氟磷酸鋰生產(chǎn)商也強(qiáng)調(diào)了產(chǎn)品“量價(jià)齊升”對公司業(yè)績產(chǎn)生的積極影響。

而處于更上游的鋰礦企業(yè)也獲利明顯。以天齊鋰業(yè)為例，前6月，公司實(shí)現(xiàn)營收23.51億元，同比增長25.13%;凈利潤達(dá)0.86億元，同比增長112.32%。而去年同期天齊鋰業(yè)的營收和凈利潤分別為18.79億元和-6.97億元。“公司主要鋰化合物產(chǎn)品銷量和銷售均價(jià)均較預(yù)計(jì)增長。”天齊鋰業(yè)稱。

電池端受擠壓

雖然今年上半年，儲能企業(yè)整體業(yè)績向好是受新能源汽車市場的拉動，但在材料產(chǎn)能不足以滿足需求的情況下，資源型企業(yè)的盈利能力明顯高于處于中游的電池企業(yè)。上下游博弈過程促使電池端盈利能力明顯下降。

即使是全球動力電池市占率第一的寧德時(shí)代也受到了不小的影響。1—6月，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營收440.75億元，同比增長134.1%;凈利潤為44.84億元，同比增長131.45%。凈利潤增速稍低于營收增速。

從業(yè)務(wù)類型看，動力電池系統(tǒng)銷售是寧德時(shí)代的主要收入來源。上半年，寧德時(shí)代在該領(lǐng)域的收入為304.51億元，同比增長125.94%，占總營收的69%，貢獻(xiàn)最大。但近年來，寧德時(shí)代的動力電池系統(tǒng)毛利率卻處于下降趨勢。2016—2020年，寧德時(shí)代動力電池系統(tǒng)銷售業(yè)務(wù)的毛利率分別為35.25%、34.1%、28.45%、26.56%。今年上半年，寧德時(shí)代該業(yè)務(wù)的毛利率為23%，較上年同期下降了3.5%個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)下滑，甚至低于公司的毛利率27.26%。

寧德時(shí)代表示，公司各細(xì)分產(chǎn)品毛利率的變動是銷售單價(jià)和單位成本變動綜合影響的結(jié)果。若未來市場競爭加劇或供應(yīng)鏈波動等因素使得公司產(chǎn)品售價(jià)或原材料采購價(jià)格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

動力鋰電池企業(yè)國軒高科上半年毛利率也處于下滑狀態(tài)，該業(yè)務(wù)毛利率為19.27%，同比下滑6.09%。同時(shí)，國軒高科表示，受上游原材料價(jià)格上漲所致，上半年?duì)I業(yè)成本為28.45億元，同比上漲56.77%。

在此背景下，設(shè)備企業(yè)也深受影響。前6月，科創(chuàng)板鋰電池設(shè)備企業(yè)杭可科技實(shí)現(xiàn)營收10.75億元，同比增長76.9%;凈利潤為1.27億元，同比下滑35.77%。杭可科技表示，由于鋰電池行業(yè)快速增長，后處理設(shè)備也隨之增長，公司營收同比增長較快，但受內(nèi)外銷結(jié)構(gòu)變化以及材料價(jià)格上漲等因素影響導(dǎo)致綜合毛利率下滑。

未來價(jià)格有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

“預(yù)計(jì)短期內(nèi)，材料緊缺的情況不會有明顯緩解。但另一方面新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度持續(xù)增快，這讓企業(yè)開始提前‘鎖料’，以應(yīng)對市場供需的變化。和傳統(tǒng)能源市場類似，目前簽訂長期協(xié)議是企業(yè)選擇的主要方式。同時(shí)，甚至不少企業(yè)開始關(guān)注退役鋰電池市場，希望通過擴(kuò)大資源化利用業(yè)務(wù)來緩解材料不足。”一位從事動力電池研究分析的專家告訴記者。

以六氟磷酸鋰為例，據(jù)產(chǎn)業(yè)研究機(jī)構(gòu)高工鋰電測算，今年全球六氟磷酸鋰供給量和需求量分別為5.9萬噸和6.35萬噸，將出現(xiàn)0.6萬噸的缺口。預(yù)計(jì)明年這一缺口將擴(kuò)大至1.7萬噸。

受此影響，今年以來，電池端和材料端在采購上的聯(lián)系愈發(fā)緊密。8月初，永太科技披露了與寧德時(shí)代簽訂的采購協(xié)議，2021年7月—2026年12月，寧德時(shí)代向永太科技采購六氟磷酸鋰不低于2.4萬噸。六氟磷酸鋰企業(yè)多氟多也透露公司已先后與比亞迪、孚能科技等企業(yè)簽訂了采購協(xié)議。

五礦證券認(rèn)為，對于材料和電池企業(yè)而言，在需求快速增長、產(chǎn)能快速擴(kuò)張的進(jìn)程中，誰能鎖定充足的原料供應(yīng)，便可獲得鞏固、擴(kuò)大未來份額的關(guān)鍵前提。

然而，簽訂長協(xié)只是權(quán)宜之計(jì)，但治標(biāo)不治本，要想真正解決問題，則需要投建新產(chǎn)線，擴(kuò)大產(chǎn)能。截至目前，天賜材料、多氟多、天際股份、永太科技等六氟磷酸鋰企業(yè)都宣布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，涉及產(chǎn)能超20萬噸。同時(shí)，鋰礦資源企業(yè)天齊鋰業(yè)等也在加緊鹽湖開發(fā)。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來2—3年內(nèi)，鋰電池材料短缺的情況將會緩解。而材料企業(yè)開始擔(dān)心供需關(guān)系的變化將對公司盈利產(chǎn)生不利影響。天際股份在半年報(bào)中表示，公司主要產(chǎn)品六氟磷酸鋰盈利能力受市場行情的影響較大。目前行業(yè)內(nèi)廠家陸續(xù)公布六氟磷酸鋰擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，如果未來供需緊張形勢緩解，有可能出現(xiàn)市場銷售價(jià)格回調(diào)，從而影響公司未來盈利能力。

而電池企業(yè)也在警惕市場持續(xù)火熱對公司業(yè)績的影響。寧德時(shí)代稱，近年來，鋰離子電池市場快速發(fā)展，不斷吸引新進(jìn)入者通過直接投資、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或收購兼并等方式參與競爭，同時(shí)現(xiàn)有鋰電池企業(yè)亦紛紛擴(kuò)充產(chǎn)能，市場競爭日益激烈，公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展將面臨一定的市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

原標(biāo)題：儲能細(xì)分市場年中業(yè)績加速分化 材料端與電池端誰能“笑到最后”？