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光伏今年因為硅料的壓制，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部短期出現(xiàn)供需錯配，一季度的回調(diào)很大程度就是提前反映了硅料貴的問題，但如今硅料價格并未明顯下降，而僅僅是止?jié)q，年底前也不會大幅好轉(zhuǎn)，而光伏幾乎所有標的都破了前高，估值飆升。在陽光電源半年報出來之前我曾經(jīng)表示清倉逆變器，隔天光伏暴漲，很多人說打臉，然后到今天走勢如何也不用我細說了。30號的暴漲不代表新能源賽道又變強了，今天的暴跌也不代表新能源賽道熄火了。

投資絕對不是一條路走到黑，也絕不是買入就刪交易軟件這么簡單，即使是看好十年二十年的賽道，也有細分行業(yè)輪動，也有上下游輪動，而我認為近期光伏某些標的的走勢基本上透支了三季報乃至年報的預(yù)期（我個人的預(yù)期），而行業(yè)整體處于一個比較困難的環(huán)境，性價比已經(jīng)弱于鋰電和資源股。組件端經(jīng)歷了一季度的困難時期二季度出現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，但天合和晶澳的股價較二季度的低點已經(jīng)漲了3倍多了，而硅料的壓制并未松動，下游也不可能接受過高的價格（隆基認為1.8的價格是比較極限了），誠然下半年出貨量會增加，但毛利仍不樂觀；逆變器同理，原材料價格仍然居高不下，比組件更差的是市場對組件的困難是有預(yù)期的，而對逆變器的困難預(yù)期相對不足（但由于儲能概念的支撐，短期股價也走得不錯），逆變器普遍估值更高，儲能業(yè)績短期無法大幅上規(guī)模，僅靠薄利多銷，難以支撐。

再來說說隆基，其實隆基的半年報也算意料之中，但業(yè)績說明會卻透露了一些比較負面的東西。比如：上半年硅片盈利好是因為低價庫存，下半年基本不可能了；低價組件下半年仍然會有一部分；下游1.8的價格接受度不高；公司主動穩(wěn)硅片份額，優(yōu)先保證組件份額增長。按照一季報業(yè)績會信息，1Q單瓦凈利0.14元，出貨6.33GW，不含稅均價1.5，二季度組件價格有所提高，不含稅均價假設(shè)上漲5分錢，給組件12%的凈利率，單瓦凈利0.146的話，10.7GW就是15.6億，假設(shè)其他業(yè)務(wù)不變，二季度硅片利潤大概6-7億。按照40GW出貨目標，下半年組件單季出貨11.5GW，組件按照頂格1.8算，單瓦凈利0.152，組件大概單季17.48億，硅片如果繼續(xù)按照上半年的策略，利潤大概率小于6個億，其他業(yè)務(wù)算3個億的話，單季扣非就是27億左右，組件超額一點的話大概率全年110億左右沒什么想象空間了，增長28.65%，市盈率42倍。

有人說，明年硅料肯定會下降，行業(yè)景氣度會回升，的確如此，但行業(yè)真正拐點確認基本要等到明年一季報預(yù)告的時候了，就算市場提前反應(yīng)預(yù)期，也至少是2022年了，還有四個月的時間真的有必要繼續(xù)守著嗎？

2021年剩下的時間光伏比較好的投資標的應(yīng)該還是硅料、薄膜和估值增速匹配比較合理光伏設(shè)備股，硅片的話不確定隆基所說的低價硅料庫存的影響有多大，個人認為上機強于中環(huán)。

光伏賽道短期的景氣度和長期的市場空間是肯定不如鋰電的，光伏估值（動態(tài)PE或者PEG）高于鋰電是不合理的，所以我認為當(dāng)下時點鋰電整體來看優(yōu)于光伏。新能源已經(jīng)霸屏一年，需要對估值風(fēng)險多一分警惕。 

原標題：關(guān)于光伏短期的一點看法