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需求擴(kuò)張疊加政策支持，光伏賽道再次呈現(xiàn)極高景氣度。

8月30日，A股市場共有57家光伏上市公司披露2021年半年報，其中21家凈利潤同比增幅翻倍。而光伏龍頭隆基股份（601012.SH）的表現(xiàn)尤受關(guān)注。

8月30日晚，隆基股份披露2021年半年報。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入350.98億元，同比增長74.26%；實現(xiàn)歸母凈利潤49.93億元，同比增長21.30%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤49.04億元，同比增長25.95%。

時代周報記者注意到，隆基股份在半年報中首次提及“光伏制氫”。“公司為光伏集中式地面電站和分布式屋頂（含BIPV）開發(fā)提供產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案，積極布局和培育光伏制氫業(yè)務(wù)。”今年上半年，隆基股份相繼進(jìn)行了入股森特股份、設(shè)立氫能相關(guān)公司等大動作。

多家券商對頭部光伏企業(yè)的業(yè)績點評均為“超預(yù)期”或“略超預(yù)期”。有券商人士向時代周報記者透露，今年2月以來，包括國資在內(nèi)的大資金大量投入新能源產(chǎn)業(yè)鏈，而光伏賽道是首要投資對象。“開弓沒有回頭箭，未來這條賽道會不斷有資金投資，或可能促使二級市場的股價上漲。”該券商人士說。

然而，二級市場的股價表現(xiàn)卻與業(yè)績再次脫鉤。8月31日，同花順光伏概念指數(shù)報收2984.265點，跌0.48%。

一二線差距拉大

光伏賽道的高景氣度體現(xiàn)在光伏企業(yè)的業(yè)績上。

以隆基股份為例。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，公司實現(xiàn)硅片出貨38.36GW，其中對外銷售18.76GW，同比增長36.48%；實現(xiàn)組件出貨17.01GW，其中對外銷售16.60GW，同比增長152.40%。

國盛證券研報觀點認(rèn)為，隆基股份業(yè)績穩(wěn)中向好，在硅片端，公司持續(xù)提升生產(chǎn)效率，保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力。

硅料龍頭通威股份2021年半年報顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入265.6億元，同比增長41.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤29.7億元，同比增長193.5%。同期，晶澳科技實現(xiàn)營業(yè)收入161.92億元，同比增長48.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.13億元，同比增長1.78%。天合光能則實現(xiàn)營業(yè)收入201.88億元，同比增長60.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.06億元，同比增長43.17%。

二線廠商方面，中環(huán)股份實現(xiàn)營業(yè)收入176.44億元，同比增長104.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.80億元，同比增長174.92%。

太平洋證券研報數(shù)據(jù)顯示，2021 上半年全球組件出貨排名出爐，隆基股份、天合光能、晶澳科技位居三強(qiáng)。從出貨占比來看，前十廠商上半年組件出貨量約70.5GW，占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)突破以往7-8成的份額，說明垂直整合一線廠商成本控管優(yōu)勢明顯，市占率持續(xù)提升。從出貨增速上來看，廠商之間的分化逐步明顯，前三名廠商對比去年同期的出貨增長約有80%以上，二線廠商普遍增長幅度僅約10-30%，部分廠商略有衰減。
原材料漲價、HJT異軍突起

作為“雙碳”政策主力賽道之一，光伏企業(yè)在國內(nèi)外市場迎來快速發(fā)展期，但原材料漲價似乎成為了行業(yè)發(fā)展的絆腳石。

中信建投證券研報曾指出，上游的整體漲價將增大下游的投資成本，導(dǎo)致投資需求下降。

興業(yè)證券研報數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日當(dāng)周，國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在20.5-21.1萬元/噸，成交均價小幅上漲至20.91萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.60%；單晶致密料價格區(qū)間在20.2-20.9萬元/噸，成交均價上漲至20.68萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.62%。此外，除210硅片價格不變外，其余硅片價格均上行。

除了原材料價格持續(xù)攀升外，光伏行業(yè)亦面臨著主流電池技術(shù)或?qū)⒆兏那闆r。

光伏的晶硅電池技術(shù)是以硅片為襯底，根據(jù)硅片的差異區(qū)分為P型電池和N型電池。其中，P型電池主要是BSF電池和PERC電池，N型電池目前投入較大的技術(shù)為TOPCon電池和異質(zhì)結(jié)電池（HJT）。

根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2015年前BSF電池是主流的電池技術(shù)，市占率一度超過90%；2015年，PERC的推廣開始搶占BSF擁有的市場份額；2020年，PERC電池市占率已高達(dá)86.4%，而BSF則降至8.8%。

中信證券指出，PERC電池技術(shù)從發(fā)展到成為主流路線的時間并不長，核心原因在于電池技術(shù)快速發(fā)展推動行業(yè)的降本促效。目前，單晶PERC電池平均量產(chǎn)效率超22.8%，已逐漸接近24.5%極限效率，因此轉(zhuǎn)換效率更高的N型電池技術(shù)有望替代P型電池成為發(fā)展主流。

多位業(yè)內(nèi)人士向時代周報記者表示，最被市場看好的N型電池技術(shù)代表就是HJT，大多數(shù)光伏企業(yè)都有著相應(yīng)的技術(shù)儲備。

安信證券研報指出，HJT綜合了晶體硅電池與薄膜電池的優(yōu)勢，具有轉(zhuǎn)換效率高（效率潛力超28%）、工藝溫度低、穩(wěn)定性搞、衰減率低、雙面發(fā)電等優(yōu)點，且其工藝流暢更簡化，降本空間更大。

據(jù)時代周報記者了解，2016年國內(nèi)已有企業(yè)開始投建HJT中試線，2019年HJT電池產(chǎn)能已超過1GW。

今年以來，關(guān)于HJT的消息不斷傳出。7月，通威太陽能金堂基地1GW高效異質(zhì)結(jié)電池項目投產(chǎn)；8月13日，愛康科技與浙能電力簽訂投資協(xié)議，浙能電力擬投資3億元認(rèn)購愛康光電新增注冊資本，增資所得將全部用于湖州長興高效異質(zhì)結(jié)電池及疊瓦組件項目；8月16日，華潤電力（00836.HK）12GW高效異質(zhì)結(jié)太陽能電池及組件項目正式開工。

體現(xiàn)在資本市場上，HJT相關(guān)概念股持續(xù)受資金熱捧，愛康科技、金辰股份、捷佳偉創(chuàng)等HJT概念股異動頻頻。其中，愛康科技8月單月漲幅高達(dá)100%。

從2021年半年報中可以看出，盡管需求擴(kuò)張、政策支持，但面對原材料漲價和電池技術(shù)變更的雙重大考，光伏行業(yè)中一二線廠商的差距也在悄然拉大。二線廠商出貨增幅減緩，一線廠商出貨增速加快。對于光伏企業(yè)而言，行業(yè)洗牌已悄然來臨。

原標(biāo)題：21家光伏上市公司凈利潤翻倍！一二線廠商分化加劇，原材料漲價或加速洗牌