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2021年6月29日，昱能科技股份有限公司(以下簡稱：昱能科技)申請科創(chuàng)板上市獲受理。資料顯示，公司主營分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)中組件級電力電子設(shè)備，主要有微型逆變器、智控關(guān)斷器、能量通信器等產(chǎn)品。

根據(jù)招股書，2018年至2020年，昱能科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.36億元、3.85億元、4.90億元，復(fù)合增長率44.17%；凈利潤分別為1263.35萬元、5739.57萬元、1.93億元，復(fù)合增長率145.77%。

據(jù)統(tǒng)計，2019年，昱能科技在全球微型逆變器市場的占有率為11.75%，排名第二。

微型逆變器優(yōu)勢突出，卻仍尚未成為市場主流

資料顯示，光伏逆變器是光伏系統(tǒng)的核心設(shè)備，能夠?qū)⑾到y(tǒng)所發(fā)的直流電轉(zhuǎn)化成交流電，可將光伏組件陣列的能量以最小的變換損耗、最佳的電能質(zhì)量用于電器設(shè)備應(yīng)用或饋入電網(wǎng)。

當(dāng)下，光伏逆變器主要包括集中式逆變器、組串式逆變器和微型逆變器等三大類。集中式逆變器的功率相對較大，單機容量一般為500kw以上，主要應(yīng)用于集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)；組串式逆變器單機容量一般在200kw以下，主要應(yīng)用于分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)，也可用于集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)；微型逆變器單體容量一般在5kw以下，主要應(yīng)用于分布式光伏發(fā)電系統(tǒng)。

相比于集中式、組串式逆變器在使用中均存在的組件串聯(lián)情況，微型逆變器可全部并聯(lián)運行，體積小、質(zhì)量輕，可直接作用于每塊光伏組件，運行時僅有幾十伏的直流電壓，很大程度降低了串聯(lián)可能造成的觸電、火災(zāi)等安全隱患風(fēng)險，并且可靠性、靈活性優(yōu)勢突出。微型逆變器能夠?qū)γ繅K光伏組件進行獨立的最大功率跟蹤控制，保證每塊光伏組件以最大功率輸出，發(fā)電效率更高。

但也正是因為微型逆變器對應(yīng)到每塊光伏組件，使得其在一套光伏發(fā)電系統(tǒng)中所需要使用的數(shù)量多于集中式和組串式逆變器，成本更高，這也是微型逆變器尚未成為市場主流的重要原因。2017年至2019年全球光伏逆變器出貨量量分別為105GW、107GW 、127GW，同期全球微型逆變器出貨量從1.03GW增加到2.04GW，在全球分布式光伏系統(tǒng)中的應(yīng)用比例分別2.79%、3.03%、4.97%，占整體市場比重仍然較小。

公司坦言政策因素或?qū)⒂绊憳I(yè)務(wù)

招股書披露，微型逆變器是昱能科技最主要產(chǎn)品，2018年至2020年分別占到主營業(yè)務(wù)收入的89.84%、90.41%、84.44%。根據(jù)國際知名的電力與可再生能源研究機構(gòu)Wood Mackenzie 統(tǒng)計，2019年，昱能科技在全球微型逆變器市場的占有率為11.75%，排名第二，位居該行業(yè)巨頭美國公司Enphase之后（Enphase的市場占有率高達83.26%）。

我國依托中西部的土地、光照資源優(yōu)勢在光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展前期主推集中式光伏發(fā)電系統(tǒng)，且目前基于成本因素，國內(nèi)分布式光伏主要采用組串式逆變器，因此，微型逆變器的主要市場在境外。2015年至2019年，昱能科技在北美及歐洲市場微型逆變器的出貨量合計占比均在80%以上，2018年至2020年境外收入分別占到主營業(yè)務(wù)收入的97.81%、97.78%、98.66%。

高境外收入占比，使得昱能科技面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險。

據(jù)悉，美國、歐盟、印度、土耳其都曾對我國光伏組件或直接對光伏逆變器發(fā)起反傾銷、反補貼調(diào)查。招股書提示，未來若境外主要銷售國家或地區(qū)就微型逆變器等產(chǎn)品發(fā)起或加大貿(mào)易摩擦和爭端，或出臺不利的相關(guān)貿(mào)易及關(guān)稅政策等，將會對公司的境外業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。

2019年關(guān)聯(lián)采購占營業(yè)成本比重曾超65%

昱能科技招股書所披露的信息中關(guān)聯(lián)交易的波動巨大，主要集中在經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購。

2018年至2020年，公司的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購交易金額分別為3028.92萬元、1.55億元、5721.21萬元，占當(dāng)年營業(yè)成本的比重分別為20.68%、65.47%、18.99%。

其中，2019年，昱能科技經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購交易主要系與天通精電新科技有限公司（以下簡稱：天通精電）進行，交易額大幅增長至1.49億元。據(jù)悉，天通精電是上市公司天通控股子公司，而天通控股的實際控制人潘建清直接及間接合計對昱能科技持股23.48%。

昱能科技在招股書中表示，2019 年與天通精電的業(yè)務(wù)合作模式主要為包工包料模式，使得當(dāng)期的交易金額增長較快。

銀柿財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，昱能科技的實際控制人凌志敏和羅宇浩分別合計持股19.35%、16.48%，兩人持股比例之和為35.83%，兩人簽署了《關(guān)于共同控制浙江昱能光伏科技集成有限公司并保持一致行動的協(xié)議書》。而一旦雙方的一致行動關(guān)系生變，潘建清及其關(guān)聯(lián)方就有可能成為昱能科技的實控人，對上述關(guān)聯(lián)交易或也需要重新審視。

被抽中現(xiàn)場檢查，昱能科技能否順利過關(guān)？

2021年7月4日晚間，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布2021年第四批現(xiàn)場檢查名單，昱能科技赫然在列。

在此之前，1月31日，第二批被抽中現(xiàn)場檢查的20家擬IPO企業(yè)中有八成撤回申請材料，2月26日，滬深交易所表示，將按照中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署，堅持“建制度、不干預(yù)、零容忍”，充分發(fā)揮現(xiàn)場檢查、現(xiàn)場督導(dǎo)與審核問詢的監(jiān)管聯(lián)動機制，嚴把上市“入口關(guān)”。對于現(xiàn)場檢查進場前撤回的項目，如發(fā)現(xiàn)存在涉嫌財務(wù)造假、虛假陳述等重大違法違規(guī)問題的，保薦機構(gòu)、發(fā)行人都要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，絕不能“一撤了之”，也絕不允許“帶病闖關(guān)”。

此前曾有資深投行人士向記者透露，部分遭現(xiàn)場檢查的公司，此前監(jiān)管部門已掌握與其相關(guān)的一些材料或信息，并非完全由抽簽決定，因此造成了大比例撤回。

無疑，被抽中現(xiàn)場檢查對于IPO階段的公司來說是一場不小的考驗，昱能科技此次能否順利通關(guān)？ 

原標題：曾遭現(xiàn)場檢查 光伏微型逆變器“龍頭”謀上市 境外業(yè)務(wù)或受政策影響